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El Fondo Monetario Internacional cree que definitivamente está en marcha la recuperación económica de la crisis económica global. Asegura que una recaída en la recesión es improbable, pero al mismo tiempo señala que esta recuperación será lenta y mostrará todavía algunas aristas bastante penosas.

La portavoz del FMI, Caroline Atkinson, afirmó que aún se mantienes dudas sobre la sustentabilidad de la recuperación, la que hasta ahora sólo parece haber dado resultado por las políticas de estímulo de muchos gobiernos y Bancos centrales de todo el mundo.

Para Atkinson, se han visto algunas claras señales de recuperación de la crisis en Europa y los Estados Unidos. El FMI cree que en términos de producción se han podido observar varios síntomas de la salida de la crisis, pero sin embargo augura un tiempo bastante largo para que esta mejoría se traduzca en términos de caída del número de parados y aumento del empleo.

La economía de los Estados Unidos parece haber retomado la senda del crecimiento en el tercer trimestre de este año, poniendo de esta forma fin a cuatro trimestres consecutivos de caídas.

Por su parte la Eurozona tuvo su primer trimestre de crecimiento después de más de un año en el período julio/setiembre.

En ambas regiones, las que sin dudas son al menos por el momento las que determinan la marcha de la economía mundial, la recuperación fue impulsada casi con exclusividad por los programas de estímulo de los gobiernos, por lo cual existen fundados temores de una recaída en la recesión, al no haberse producido una mejoría por causas propias del aumento de actividad económica o mayor empleo en los países involucrados, sino por inmensas inyecciones de dinero al mercado por parte de las autoridades.

Todos temen un escenario donde la economía crece temporal y ficticiamente para luego volver a contraerse con mayor fuerza.
Atkinson afirmó que “nuestros mejores augurios son que la economía continuará despegando sin volver a contraerse posteriormente, pero la verdad es que ese es un temor que está latente. Va a ser importante que los funcionarios económicos de las naciones involucradas mantengan una política de cautela y no crean que todo ha pasado definitivamente”.

En cuanto a los mercados laborales, éstos generalmente marchan rezagados frente a la recuperación económica, y esta crisis no parece que vaya a ser la excepción.

La calificadora de riesgo Standard & Poor’s (S&P) puso en las últimas horas bajo estricta vigilancia a cuatro Bancos de Grecia y rebajó la calificación de la deuda a largo plazo de dos de ellos de BBB+ a BBB, apenas cuarenta y ocho horas después de que rebajara a BBB+ el rating de toda el andamiaje económico de la República Helénica y decidiera mantener la vigilancia con abiertas implicancias negativas de la deuda de Grecia toda como país.

Concretamente, S&P rebajó el ráting de la deuda a largo plazo de dos Bancos griegos, EFG y Alpha de BBB+ a BBB, situación por la que todavía no entran en la categoría de “bonos basura”, pero los coloca bajo estricta vigilancia negativa.

Por otro lado, el Banco Nacional de Grecia (NBG) y el Banco Piraeus mantienen todavía su calificación de BBB+ y BBB respectivamente, pero de cualquier manera, a pesar de no haber empeorado en las últimas semanas, S&P los pone también en vigilancia negativa.

Hace apenas unos días, el pasado 16 de diciembre, S&P rebajó el ráting de la deuda a largo plazo de Grecia de A- a BBB+ y decidió mantener la vigilancia bajo perspectivas negativas porque consideró poco probable que las medidas de urgencia tomadas por el gobierno de Grecia para reducir el altísimo déficit fiscal pudieran por sí mismas conseguir una mejora importante en la pesada carga de la deuda pública.

Esto cayó como una bomba en las distintas bolsas europeas por el temor a que recrudezcan los problemas en el mercado de la deuda soberana al que están recurriendo los países para financiar las medidas de lucha contra la crisis global que todavía golpea con fuerza a varios de ellos.

Standard & Poor’s explicó que esta decisión de cambiar las perspectivas de riesgo de Grecia incluye el muy probable impacto que se prevé tenga en el sistema bancario de Grecia un entorno económico y financieramente operativo cada vez más negativo.

Los directivos de S&P agregaron que esperan para Grecia una recesión de la economía bastante más prolongada de lo previsto y más profunda de lo que los organismos de control internacionales habían anticipado en un principio.

Parecería que la situación de Cuba desde hace ya varias décadas no sabe de prolongados momentos de tranquilidad y bonanza.

Y ahora con esta crisis global a cuestas el panorama es todavía más preocupante.

Los negocios en la isla con capital extranjero cayeron más de un 18% este fatídico 2.009 en comparación con el año anterior, después de que los acuerdos y tratados con empresas extranjeras se redujeran de 314 a 258, según datos oficiales que dio a conocer el gobierno de la Habana.

El informe presentado por el ministro cubano de Comercio Exterior e Inversión Extranjera, Rodrigo Malmierca, que es recogido por toda la prensa cubana, muestra que durante todo el 2.009 los cubanos llevaron adelante 258 con empresas del exterior, la gran mayoría de ellas de España, Venezuela, Canadá e Italia.

En el curso del año anterior, las autoridades cubanas habían cerrado con inversores extranjeros 314 negocios, casi un 22% más que este año, y de ellos más del 70% correspondieron también a acuerdos con empresas mixtas de Canadá, Venezuela y España.

Este año la gran mayoría de las inversiones fueron para sectores del espectro económico como el petróleo, turismo, minería y comunicaciones, mientras que en el exterior de la isla se llevaron a cabo 46 negocios con Venezuela, China y Angola, mientras se hacen apuestas para poder cerrar algún acuerdo comercial con el continente asiático.

Malmierca no cree que para el año próximo las cosas cambien fundamentalmente, ya que se prevén comportamientos similares de los mercados. Adelantó que ya hay 120 proyectos de inversión extranjera en la isla, “en diferentes áreas y diferentes fases de desarrollo”.

En los pormenores que el ministro dio a conocer sobre las causas e implicancias de esta caída en las inversiones extranjeras en su país, Malmierca puntualizó que la situación se vio influida sobre todo por la crisis económica mundial, los daños que en Cuba ocasionaron el paso de tres huracanes, y el ya tristemente famoso bloqueo económico y comercial que el gobierno de los Estados Unidos sigue aplicando sobre la isla desde hace ya más de medio siglo.

El Banco Central Europeo rehízo sus cuentas con respecto a las pérdidas que los Bancos de la Eurozona sufrieron y todavía van a sufrir en el período 2.007/2.010.

Estas nuevas estimaciones indican que, sobre todo por la reducción del valor contable de títulos y créditos, las pérdidas podrían llegar en conjunto a los 553.000 millones de euros, o sea 65.000 millones más de la cifra de pérdidas que se había estimado en junio de este año.

Todas estas cifras se incluyen en el informe sobre estabilidad financiera de la zona del euro que para diciembre presentó el pasado viernes el vicepresidente del BCE Lucas Papademos. El incremento en las pérdidas representa casi un 13% da lo calculado a mediados de año.

Las condiciones para las actividades financieras y para la propiedad comercial de la Eurozona se deterioraron todavía más en el último semestre y potencialmente siguen siendo un riesgo demasiado grande de afrontar para muchas instituciones financieras y bancarias.

Para el alto funcionario del BCE, el aumento de las pérdidas se debe sobre todo al progresivo deterioro del mercado inmobiliario comercial y además en este semestre se incluyeron los datos acerca de la depreciación de títulos emitidos en Europa central y del este, que han tenido un comportamiento aún peor que aquellos de la zona euro propiamente dicha.

Si se descuentan las depreciaciones hasta fines de octubre, la reducción del valor contable de los Bancos de la Eurozona podría llegar a los casi 190.000 millones de euros para fines de este inolvidable 2.009 sumergido en la crisis económica global más grande de que se tenga memoria.

Para Papademos las pérdidas están muy extendidas por todo el continente, y al no estar centralizadas en zonas determinadas no tiene demasiado sentido hacer un mapeo por países de las pérdidas bancarias.

Con este panorama por delante, el vicepresidente del BCE insistió en la necesidad de que los Bancos incrementen sus provisiones, las que deberán ser calculadas no sólo por los eventuales beneficios sino por las estimaciones de pérdidas.

El endeudamiento de las familias de los países de la Eurozona también constituye un factor de riesgo que debe ser profundamente analizado sobre todo por los sectores no financieros, y tampoco debe dejarse de lado el hecho de que pese a que el clima macroeconómico mejoró algo, las perspectivas del mercado laboral siguen siendo malas y obviamente eso no ayudará a la puesta en marcha del ciclo productivo y financiero.

Evidentemente, no importa qué tan bien se haya comportado la economía de un país durante la fase más dura de esta crisis económica global, lo cierto es que las predicciones no se cumplen sino en un porcentaje muy pequeño de casos.

Los economistas de los Bancos de Brasil, que hasta hace apenas una semana pronosticaban que la economía brasileña iba a terminar este 2.009 con un crecimiento de poco más del 0,2%, ahora aseguran que el PIB de su país concluirá este año con una contracción de alrededor del 0,26%, según una encuesta del Banco Central Do Brasil entre los principales banqueros del país.

En esta misma encuesta, y consultados los banqueros acerca del presunto comportamiento de la economía brasileña en el curso del 2.010, prácticamente todos coincidieron en señalar las altas posibilidades de una expansión de la economía durante el año entrante, y los que se atrevieron a dar pronósticos numéricos ubican ese crecimiento del PIB en promedio en el orden del 5% anual.

El cambio de opinión de los economistas brasileños sobre el comportamiento el PIB se produjo después de que las autoridades gubernamentales, representadas en este caso por el ministro de hacienda Guido Mantega, divulgaran que la economía creció apenas un 1,3% en el tercer trimestre de este año frente al segundo trimestre, lo que marca una fuerte desaceleración en el crecimiento y está muy por debajo de los resultados esperados por los mercados y hasta por Mantega, que esperaba al menos una subida en el PIB del 2% medido frente al trimestre anterior.

Estos resultados del tercer trimestre decepcionaron tanto a las autoridades como a los economistas y al pueblo todo, y obligaron a cambiar rápidamente las previsiones de crecimiento que se calculaban para todo el 2.009.

Los industriales también revisaron sus cálculos, y lo que hasta hace no más de diez días eran cifras de reducción de la producción anual de 7,65% ahora pasaron a 7,73%, y las perspectivas de crecimiento para el año próximo subieron del 6,85% original hasta el 7,0%.

La inflación en Brasil parece ahora que este año se ubicará en torno al 4,31%, mientras que para el 2.010 puede llegar al 4,50%.

Para el IBGE, el PIB brasileño está creciendo a un ritmo del 5,1% anual, casi 3% menos de lo estimado por el gobierno hace unos meses.

En medio de los desacoples y problemas que los coletazos de la crisis económica global siguen generando en España, se suceden malas noticias en cuanto a las “notas” que las principales calificadoras de riesgo les están poniendo a algunas comunidades autónomas de España.

No es que este hecho cambie demasiado la situación de esas comunidades, pero una baja en las calificaciones siempre entorpece las posibilidades de generar nuevas fuentes de intercambio con otras regiones, y de por sí no es un buen parámetro para medir la marcha de las cosas en esas comunidades.

Hace apenas siete días, era Standard & Poor’s la que ponía la deuda contraída por España en estrecha vigilancia y con pronósticos de implicancias negativas.

Ahora es otra calificadora de prestigio internacional, Moody’s, quien ha rebajado la calificación de obtención de créditos en tres comunidades españolas, la Comunidad Valenciana, Castilla- La Mancha y Catalunya.

A las tres comunidades las mantiene en estos días con una perspectiva negativa ante la posibilidad de un nuevo recorte de sus calificaciones en el futuro.

Pero no son éstas las únicas comunidades que parecen estar en problemas más o menos serios, al menos según el punto de vista de Moody’s.

En otro comunicado paralelo la calificadora informó que por las características de la marcha de la economía también se ve precisada a poner bajo vigilancia a Andalucía, Castilla y León, Extremadura y Galicia.

Todas estas últimas comunidades cambiaron en las últimas mediciones de Moody’s las perspectivas de “estable” a “negativa”.

Fue durante el último verano español, en Julio de este año, cuando la calificadora advirtió que estaba cambiando de manera “peligrosa” su visión acerca de las administraciones regionales en toda España, lo que en cierta forma explica por qué ahora se ha producido esta debacle en las nuevas calificaciones.

Todo esto sucede apenas horas después de que el presidente del gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, afirmara ante el Congreso de Diputados que hoy por hoy las calificadoras de riesgo, entre las que hizo especial hincapié en Moody’s, no son sino “oráculos financieros” que ahora se jactan de hacer predicciones exactas y sin margen de error, y en el pasado fueron incapaces siquiera de prever la terrible crisis a nivel mundial que se avecinaba.

No es tampoco un dato menor para el “enojo” de Rodríguez Zapatero el hecho de que Moody’s colocó recientemente a España primera en la lista de las economías de la Eurozona con más riesgos en los tramos finales de la crisis.

Más allá de las declaraciones de su presidente Nicolas Sarkozy y de otras importantes autoridades galas, Francia parece haber despegado, lentamente pero despegado al fin, de la crisis económica global.

Para reafirmar esa salida de la crisis, Sarkozy presentó hace muy pocos días un plan para brindar préstamos por un total 35.000 millones de euros a los sectores económicos que consideran claves, con más porvenir y capacidad de desarrollo.

Estos sectores están estratégicamente ubicados en cinco áreas que se consideran fundamentales: desarrollo sostenible, enseñanza superior y formación, industria, economía digital e investigación.

Entre las razones que esgrimió al explicar el destino de los fondos, Sarkozy dijo que se trata de adaptarse y estar en el grupo de avanzada de la nueva dirección que está tomando en este siglo la economía.

Sarkozy ya había encargado hace meses un trabajo profundo de investigación a una comisión especializada que fue dirigida por dos antiguos primeros ministros, el socialista Michel Rocard y el conservador Alain Juppé.

Aquí, como se ve, no se trató de discusiones partidarias ni sectoriales sino simplemente de poner al frente de la Comisión a los más idóneos, no importando su extracción política.

Algunos aconsejaban que los fondos fueran todavía mayores, pero eso no pudo llevarse a cabo por el alto nivel actual de la deuda pública francesa, que sin contar estos fondos el 2.010 rozará el 85% del PIB francés.

Entonces se decidió una posición algo más conservadora.

13.000 millones de euros provendrán de las devoluciones que harán los Bancos a los que se les prestó dinero en el gigantesco salvataje que se llevó adelante durante la peor parte de la crisis, hace algunos meses. Los 22.000 millones restantes saldrán de un gran préstamo que el Estado tomará en los mercados franceses a un interés del 3,5% anual, según palabras del propio presidente.

Y todavía quedan pendientes para una segunda etapa otros créditos por 25.000 millones de euros, lo que llevará la inversión total del estado francés en áreas de “futuro promisorio comprobado” a 60.000 millones de euros.

Ya Sarkozy adelantó que “nuestro objetivo es simple: queremos a corto plazo las mejores universidades del mundo”.

El sector de investigación como el biotecnológico recibirá 8.000 millones de euros, 5.000 millones irán a parar a desarrollos sostenibles como la futura construcción de un reactor nuclear de cuarta generación, y una partida muy importante será destinada al campo de la medicina, con énfasis en temas puntuales y concretos como la lucha contra el cáncer y el alzhéimer, por citar solo dos temas que preocupan a las autoridades galas.

La internacionalmente conocida calificadora de riesgo Moody’s aseguró en su último informe que las empresas no financieras de Latinoamérica se van a ir recuperando provisionalmente, ya que según los parámetros de medición de la calificadora la inmensa mayoría de ellas detuvieron su tendencia de llevar su deuda a la baja.

El informe sobre América Latina afirma que “la ola de revisiones a la baja de las empresas que emiten deuda parece haber llegado a su fin”, y destaca una mayor fortaleza en las bases de las economías de la región y un mejor y más fluido acceso al capital.

En el segundo semestre de este año, Moody’s realizó 14 calificaciones a la baja de la deuda de empresas ajenas al sector financiero y 16 calificaciones al alza, lo que si bien todavía no es lo ideal supone una gran mejoría frente al primer semestre de este 2.009, donde las calificaciones negativas fueron 37 frente a tan sólo 10 empresas que tuvieron calificación positiva.

Para Moody’s, las compañías no financieras latinoamericanas se van a beneficiar con un mayor grado de competitividad y un mejor uso de sus capacidades. Todo esto acompañado por el esperado crecimiento e la región en los poco que queda del 2.009 y todo el 2.010.

El analista en jefe y vicepresidente de Moody’s Sebastian Hofmeister advirtió sin embargo que la mejoría va a ser irregular y provisional, especialmente entre los emisores de deuda de alta rentabilidad.

En la actualidad, el 26% de los emisores de deuda corporativa de Latinoamérica todavía tiene una previsión negativa en su calificación, frente a tan solo el 10% que había en setiembre del 2.008, cuando comenzó la crisis económica global.

Hofmeister aseguró de cualquier modo que varias previsiones a la baja podrían revertirse en los próximos meses si las compañías pueden beneficiarse de condiciones económicas más sólidas o si el acceso a la deuda a largo plazo continua mejorando como lo ha venido haciendo en los últimos meses.

En la actualidad Moody’s califica a 137 emisores de deuda corporativa en América Latina, que suman entre todas casi 110.000 millones de dólares en bonos y se distribuyen principalmente en Brasil (43%), México (20%), Argentina (18%) y Chile (9%).

Cuando el año en curso, que fue el ojo de la tormenta de la crisis económica global está por terminar, las autoridades de la CEPAL ya anunciaron que Colombia resistió los embates de la crisis con una estimación de crecimiento de su PIB casi confirmada del 0,3% para este año y una inflación anual del 3%, que resultó ser la más baja en los últimos cincuenta años.

Para el año entrante, el balance preliminar de las economías de Latinoamérica que realiza anualmente la CEPAL indica que my posiblemente Colombia registre un crecimiento de no menos del 2,5%, impulsado sobre todo por un fuerte repunte en el consumo privado.

Durante el primer semestre del 2.009 el PIB colombiano cayó un 0,5% con respecto a igual período del 2.008, debido principalmente a la caída de la actividad en la industria manufacturera, el comercio y el sector agropecuario.

El impulso a las obras públicas reactivaron el sector de la construcción, por lo cual la situación mejoró hacia el mes de mayo, aunque luego se produjo una nueva caída de la actividad en setiembre y octubre.

El PIB cayó el 1,1% en cuanto a los ingresos tributarios y entonces la meta original de déficit prevista por el gobierno no pudo cumplirse, y el déficit público llegó al 4% del PIB colombiano.

La inflación, que en el 2.008 había alcanzado el 7,7% se redujo al 2,7% interanual para el mes de octubre. La tasa de parados subió pero menos de lo esperado, pasando del 11,3 al 11,8% entre octubre del 2.008 y setiembre del 2.009.

El salario medio real aumentó hasta llegar al 0,8% frente a la tasa negativa del 1,9% que había experimentado hacia fines del 2.008, cuando la crisis global hacía estragos en el empleo de casi todo el continente latinoamericano.

En el aspecto exterior la situación se vio algo afectada, aunque no demasiado, por la caída generalizada de la demanda mundial y las restricciones comerciales que le impuso a Colombia su vecina Venezuela.

Lo que sí fue un problema no menor fue la reducción de las remesas que llegan a Colombia de los colombianos en el exterior, las que sumadas a un déficit de la balanza comercial colombiana de aproximadamente 2.400 millones de dólares, complicaron en parte la marcha de la economía nacional, que sin embargo espera terminar el año con una muy leve pero significativa subida del PIB.

Si hay en la España de hoy en día todavía bajo los efectos de la crisis económica global un problema que parece insoluble al igual que el del desempleo, es el de la vivienda.

El BBVA, uno de los gigantes bancarios de España y el mundo todo, tiene un departamento inmobiliario que a lo largo de todo el planeta se caracteriza por la seriedad con que actúa y la certeza de sus predicciones.

Este departamento de estudios inmobiliarios del Banco concluyó un estudio según el cual el mercado inmobiliario español va a empezar a absorber el tremendo stock disponible de viviendas recién en el transcurso del primer trimestre del año entrante.

Según este mismo estudio, el valor de la vivienda en términos reales habrá caído para finales de este fatídico 2.009 alrededor de un 7%, y se estima una caída adicional de aproximadamente un 8% en el curso del 2.010.

Esta caída adicional del año entrante se deberá a la gran presión que la importante sobreoferta de inmuebles va a seguir ejerciendo sobre el precio de las viviendas.

Y este sobredimensionado stock de unidades a la venta no va a comenzar a absorberse hasta bien entrado el primer trimestre del próximo año, siempre según los estudios del Servicio de Estudios Inmobiliarios del BBVA.

Todo el proceso de ajuste derivado de la crisis aún no tocó fondo según la entidad financiera, y respalda sus dichos con tres argumentos que considera “fundamentales”.

El primero de ellos es que el sector de la vivienda en España todavía tiene desequilibrios en términos de cantidades, aún cuando la oferta de viviendas nuevas se adaptó bastante bien a la nueva situación derivada de la crisis, ubicándose en mínimos históricos.

En segundo lugar la corrección de precios se redujo tanto en magnitud, alrededor de un 10% del máximo real del mercado, como de duración, ya que hoy difícilmente una operación supera los seis meses.
Por último, el esfuerzo familiar en términos de ahorro para la vivienda fue ostensiblemente menor en España que en otros países de la Unión Europea durante el transcurso de la crisis.

No hay que olvidar tampoco el factor de confianza de los consumidores, que sigue en niveles muy bajos y posterga las decisiones para adquisiciones de importancia, como lógicamente es el caso de una vivienda.