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Las autoridades del Banco Central Europeo dijeron que esperan una recuperación gradual en la economía de la zona del euro para el año entrante, aunque es consciente de que la incertidumbre todavía es grande y no hay demasiada seguridad de que ello se produzca.

En el boletín mensual de noviembre que el BCE publicó hace un par de días, el organismo económico europeo afirma que el nivel de los tipos de interés actuales, que se fijaron en el 1% para las principales operaciones de refinanciación de los países de la Eurozona, son los apropiados para estos momentos de la crisis económica global.

Los popes del BCE saben que éste es un índice históricamente bajo, pero así esperan impulsar la recuperación económica de toda la región.

Por otra parte, el BCE cree que las expectativas inflacionarias a mediano y largo plazo parecen ajustarse a las expectativas de la institución, que pretenden mantenerlas por debajo del 2% por unos cuantos meses.

Los indicadores económicos, aunque no son demasiado confiables ya que varían constantemente de un mes a otro, indican a priori que la economía de toda la zona dominada por el euro tendió a mejorar en la segunda mitad del 2.009, gracias a una mejora de las exportaciones y los grandes paquetes de ayuda y estímulo macroeconómico que los gobiernos han puesto en marcha.

Desde otro punto de vista, el BCE cree que los índices de crecimiento del PIB de las distintas naciones que forman la Unión Europea podrían retornar al terreno positivo en el último trimestre de este año.

A juicio de los analistas de la entidad, los riesgos que ponen en peligro la economía de la zona del euro se encuentran en estos momentos en equilibrio, e incluso las previsiones para el futuro inmediato hacen suponer con chances de hacerse realidad que el deterioro del mercado laboral sea menor al que se estimó en un principio.

Entre los aspectos negativos de la actual situación, el BCE mencionó el alto precio de las materias primas provenientes sobre todo de Latinoamérica y el aumento, mayor de lo esperado, de los impuestos indirectos, que obligará a una reestructuración y consolidación fiscal de proporciones en los próximos años.

Hace no más de un par de días el euro superó la barrera de los 1,5 dólares, alcanzando el máximo en más de un año.

El hecho de haber quebrado este “límite psicológico” logró activar todas las alarmas existentes en la economía de los países de la UE y de la Eurozona en particular, ya que se agravó el temor existente de que las variaciones en el cambio entre ambas divisas no quede allí y siga castigando las exportaciones de la región.

La moneda de los Estados Unidos muestra desde el comienzo de esta crisis económica global una debilidad que no logra revertirse y actualmente es quizás la amenaza más concreta ante el leve aumento de confianza en la recuperación que están mostrando los mercados europeos.

Tanto el petróleo como el oro alcanzaron máximos no vistos en el último año y confirman el nerviosismo de los mercados europeos ante la caída por ahora sin piso de la divisa norteamericana.

Un analista del Bank of New York Mellon le explicaba hace un par de días a Bloomberg que más allá del obvio problema del desmoronamiento del valor del dólar, es tanto o más preocupante el impacto psicológico que la barrera de 1,5 dólares por euro causa en todos los negocios de la balanza comercial entre los Estados Unidos y el bloque europeo.

Pero todos los grandes analistas pronostican valores en el corto plazo que no hacen sino ensombrecer el panorama. Goldman Sachs asegura que el euro se va a acercar con inesperada rapidez a los 1,6 dólares, lo que sería el valor máximo desde que existe la moneda común europea, hace más de diez años.

Por su parte Merrill Lynch pronostica que la fragilidad del dólar durará meses en el mejor de los casos, pero cree que una crisis de la moneda estadounidense no es viable, al menos por el momento.

El “billete verde” ya cedió 20% con respecto al euro en seis meses, y nada hace pensar que la tendencia cambie en el corto plazo.
Esta depreciación del dólar tiene consecuencias devastadoras para la economía europea. Los cálculos más optimistas del Banco Central Europeo consideran que cada 10% de pérdida de valor de la moneda norteamericana representan una caída de medio punto en el ya castigado PIB europeo, si la situación se mantiene al menos un año.

Ahora Europa debe sumar a su ya muy difícil situación una constante mirada de preocupación hacia la otra orilla del Atlántico, para ver cómo evoluciona la economía de los Estados Unidos y su moneda.

En una reunión que se llevó a cabo hace apenas un par de días en Estambul, el Fondo Monetario Internacional presentó el Informe de Estabilidad Financiera Global.

A pesar de que la situación todavía dista de ser la mejor, el informe del FMI trae buenas noticias. Según este informe, la economía global puede haber alcanzado el punto de quiebre y comenzar el período de recuperación generalizada.

El español José Viñals presentó un informe donde explica que los riesgos que se corrían hace poco más de un año, con la quiebra del Lehman Brothers, se redujeron notablemente por la aplicación masiva de los planes de estímulo y los crecientes signos de mejoría de la economía real.

En dinero contante y sonante, todo esto significa una menor pérdida para los Banco de 3,4 billones de dólares, frente a los 4,1 billones estimados inicialmente.

Pero todo este escenario de esperanza se mantendrá en tanto y en cuanto se continúen aplicando los planes de estímulo, aseguran los expertos del FMI.

Con respecto a España, el FMI asegura que es una de las economías que mejor sobrellevó hasta ahora las consecuencias de la crisis financiera mundial, pero sin embargo esto puede trasmitirse a la economía real y hacer que España se sitúe en el grupo de economías europeas con mayores tasas de morosidad, bastante por encima de la media estimada para la región.

Tal es el caso de otras economías, como la francesa y la italiana, debido principalmente a la debilidad del mercado inmobiliario en esos países.

Viñals señaló a esta situación como “preocupante”, aunque reconoció el buen resultado del esquema de ayudas públicas, que a través del Fondo de reestructuración bancaria (FROB) puede darles a los Bancos un dique de contención para minimizar el deterioro de sus balances por la crisis inmobiliaria.

La evidente mejoría de las Bolsas de casi todo el mundo, el notable despegue de los mercados emergentes y el incremento en la capitalización bancaria, hacen afirmar al FMI, cauto por excelencia en sus previsiones, que la economía y el sistema financiero por fin comenzaron a mejorar.

Tanto el Banco Central Europeo como su par estadounidense se lanzaron a la proyección de cómo será el organigrama de salida de la crisis, cosa que hasta hace apenas unos meses parecía impensable.

José Manuel González-Páramo, quien es miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), hizo unos días atrás declaraciones en las que considera que la Banca de España en particular y de toda la Eurozona en general no debería pecar de “excesiva prudencia” al momento de conceder préstamos, puesto que su función social en muy grande e importante, además de que ese mecanismo le permitiría obtener ganancias como para contribuir al mejoramiento de sus todavía maltrechas finanzas como consecuencia de la crisis económica global.

Ya pasaron casi dos años desde la explosión de la crisis de las hipotecas subprime en los Estados Unidos, que parece haber sido la campana de largada para esta tremenda crisis que cubre hoy buena parte del mundo.

A partir de allí, y en forma creciente, los Bancos entraron en una espiral de excesiva prudencia que poco ayuda a la población y a los mismos gobiernos a superar la situación.

Según González-Páramo, “no siempre es mejor ser excesivamente conservador que asumir riesgos que limiten con la imprudencia a la hora de conceder préstamos”, ya que esto puede originar, como de hecho sucedió, una grave contracción del crédito que obstaculiza la salida de la crisis.

Es por esto que el BCE fomenta a nivel regional los créditos bancarios de todo tipo, como una forma de acrecentar la capacidad económica operativa de la población y permitir así la salida de la recesión en que todavía se encuentran varios países de la Unión Europea.

Estas medidas bancarias de mantener y aún aumentar la cartera crediticia debería mantenerse como mínimo hasta fines del presente año, o tal vez hasta bien entrado el 2.010, según estimaciones del funcionario.

Tendría que ser tarea primordial de los Bancos aumentar y reforzar su base de capital para poder hacer frente a futuros aunque poco probables riesgos y para garantizar un flujo fluido de dinero en materia de préstamos ante el requerimiento de la población en general, la industria y el comercio.

En el mediano y largo plazo, muchas entidades bancarias van a tener que tomar serias medidas de reestructuración para hacer frente a las nuevas necesidades del mercado, especialmente el inmobiliario como es el caso de España, ya que este mercado además de haber sido el origen de toda la crisis global posterior es uno de los más afectados y con pronósticos de salida más dificultosos.

El Banco Central Europeo, con datos recientes de Eurostat, la oficina comunitaria de estadísticas, revió las perspectivas que había hecho en su momento con respecto al nivel de parados en la Eurozona como consecuencia de la gran crisis económica global.

El BCE cree que el deterioro laboral en la zona del euro en los próximos meses será mayor al previsto en su oportunidad, con lo cual también piensa que habrá un retraso en la recuperación económica de la crisis.

El organismo presidido por Jean Claude Trichet, en su boletín mensual de Junio, afirma que después de dos trimestres de fuerte contracción económica, la actividad va a tener cifras menos negativas en lo que resta del 2.009, pero que recién luego de una fase de estabilización más o menos prolongada, los índices económicos comenzarán a tener signo positivo para mediados o el segundo semestre del 2.010.

Sin embargo, y de acuerdo a datos recogidos por Eurostat, las proyecciones que hace con respecto al paro en la Eurozona son bastante más pesimistas.

El empleo continuará a la baja por efectos retrasados adversos, lo que hará más difícil la recuperación de los mercados laborales.
La tasa de parados en Abril en la Eurozona fue del 9,2%, con España a la cabeza con un 18,1% de parados, y habiendo aportado desde finales del 2.008 casi el 40% de los que perdieron sus trabajos.

La principal economía europea, Alemania, tuvo en Abril un 7,7% de parados, una cifra prácticamente igual aunque también preocupante que el 7,4% que se registró en Marzo.

Otros países muestran cifras más bajas y dispares, como es el caso de Holanda con un 3% y Austria un 4,2%. Francia muestra cifras similares a las alemanas, aunque algo más altas y preocupantes, con casi el 9% de parados entre su población activa.

Para inyectar algo de esperanza en la población, el BCE afirma que estas cifras pueden “ser el catalizador que de origen a reformas serias y duraderas en el mercado laboral, que faciliten la implementación de salarios apropiados y permitan una movilidad laboral más acorde a los tiempos que corren”.

La recesión en la economía prevista por el BCE, siempre basada en datos de Eurostat, es de 4,6% para 2.009 y de 0,3% para el 2.010, siendo el 2.011 el año en que comience nuevamente, en forma lenta y leve, el crecimiento económico en la Eurozona.

Recientemente el Banco Central Europeo dio a conocer las modificaciones que realizó en las previsiones con respecto a los niveles de crecimiento, recesión, y otros parámetros durante el transcurrir de esta crisis económica a nivel global.

El nivel de la recesión en la Eurozona fue revisado y aumentado a casi el 5% entre enero y marzo de este año con respecto al mismo período del 2.008.

Lo concreto es que casi todos los parámetros de crecimiento fueron revisados por la institución presidida por Jean Claude Trichet, y las previsiones se modificaron en forma muy fuerte hacia la baja.Estas modificaciones son hasta el momento válidas para lo que resta del 2.009 y el 2.010.

Sin embargo, el BCE no modificó los tipos de interés, que quedaron en el 1%, un valor históricamente bajo, puesto que sus autoridades, según palabras del propio Trichet, consideran que están “en el nivel adecuado”.

En Marzo se había previsto una caída del PIB de los países de la zona euro que rondaría en promedio el 2,7%, y ahora dicen que esta caída podría oscilar en valores entre 4,1 y 5,1%, según los países.

Se pasó también de un pronóstico de estancamiento de la actividad económica para el año próximo a una posible caída de casi el 1%. La Eurozona puede llegar a crecer económicamente recién en el segundo semestre del 2.010, pero como vendrá de un prolongado período de datos negativos, la situación recién allí comenzará a acercarse al nivel cero.

Entre los líderes europeos, las críticas más fuertes hacia las medidas adoptadas por los Bancos Centrales en general y por el BCE en particular provinieron de la Canciller alemana Ángela Merkel, que sostiene que este tipo de medidas pueden desembocar en una espiral inflacionaria que obligarían a los gobiernos de la región a poner en marcha “la máquina de emitir dinero”.

De cualquier modo, llegado el momento Merkel respaldó la decisión de no modificar los tipos de interés y la independencia de decisiones del BCE.

Trichet defiende a ultranza la libertad de accionar del BCE, afirmando que los tipos de interés no se modificaron ni en el 2.004 ni en el 2.005, cuando varios países querían primero que los bajaran y luego que los subieran.

Finalmente, el Presidente del BCE anunció que la entidad comprará bonos garantizados por unos 60.000 millones de euros tanto en el sector primario, es decir nuevas emisiones, como entre los ya existentes en el mercado.

El índice Euríbor, que es el que condiciona y tiene a maltraer a varios millones de personas endeudadas, tuvo en los últimos días cinco jornadas consecutivas de leves pero constantes subidas.
El Euríbor venía cayendo desde octubre del año pasado, cuando superaba con holgura el 5%.

Más allá de los pocos días que quedan para conocer los datos definitivos del mes, el dato que circula es que cerrará mayo en alrededor del 1,64%, que se constituye en el mínimo valor en los más de 10 años que tiene de historia este hoy famoso indicador hipotecario.

Esta caída en el índice va a marcar otro récord, ya que en la práctica va a significar un ahorro que puede llegar hasta el 45% para aquellos tomadores de hipotecas a tasa variable y muy largos plazos de amortización, cuando llegue el momento de actualizarlas a valores de mayo.

Si los plazos de amortización son menores, en el orden de 25 años, el ahorro será algo menor pero igualmente significativo, ya que oscilará en el 30%.

Para simplificar la situación con un ejemplo concreto, una familia que tenga una deuda bancaria de 150.000 euros, con una caída del 0,5% en el Euríbor tendrá que pagar 275 euros mensuales menos por mes, lo que redundará en un ahorro anual de nada menos que 3.300 euros.

Pero todas estas posibilidades de reducción de gastos propias de épocas de total incertidumbre económica y financiera no podrán ser usufructuadas por todos, ya que tiempo atrás nadie en su sano juicio creía que el Euríbor pudiese caer tanto, y entonces lo usual era acordar un tipo mínimo con la entidad financiera que daba el préstamo.
Tampoco podrán utilizar estos beneficios quienes tomen préstamos nuevos.

Los expertos en cuestiones crediticias consideran que si el Banco Central Europeo fija los tipos de interés en alrededor del 1%, el Euríbor tenderá a estabilizarse en aproximadamente el 1,5%, de acuerdo a estimaciones de Pablo Guijarro, que pertenece a Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Los que todavía tienen por delante el momento de renegociar su hipoteca están muy interesados en saber si el leve repunte del Euríbor continuará o no, porque esto influirá directamente en sus economías hogareñas, ya demasiado golpeadas por la crisis global que está causando muy serios problemas en España.

“Las facilidades del crédito están aumentando, los datos sugieren que la caída en las hipotecas se está moderando, es probable que estemos al final de lo peor”, afirmó hace poco la Ministra de Vivienda Beatriz Corredor.

El Banco Central Europeo anunció hace apenas unas horas una serie de medidas excepcionales pero no por ello sorpresivas, ya que eran esperadas por todos los mercados de los países de la Eurozona.

Esta serie de medidas son otras de las tantas que ya se tomaron para combatir la crisis económica global que ha sumido desde hace meses a la mayoría de los países de la Unión Europea en la peor recesión que se recuerde desde la segunda guerra mundial.

En principio comprará bonos en euros emitidos en la Eurozona, tal como lo hizo hace poco Estados Unidos, lo que equivale a poner en funcionamiento el sistema de emisión de dinero para inyectar fondos a los mercados y aumentar así la liquidez financiera.

Otras medidas que tienden a colaborar en forma activa a la recuperación de las economías de las diferentes naciones son la baja de los tipos de interés a la insólita cifra del 1%, y la prórroga que se les dará a los Bancos para comenzar a reintegrar el dinero que se les ha prestado para hacer frente a la difícil situación, extendiéndolo de seis a doce meses.

El Presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, afirmó que la compra de bonos podría rondar los 60.000 millones de euros, agregando que de cualquier forma los detalles de cualquier operación que el Banco vaya a llevar a cabo será informada oficialmente en su próxima reunión de principios de Junio.

Causó sorpresa el nivel tan bajo que tiene ahora el precio del dinero para los Bancos que toman préstamos para hacer frente a sus necesidades, pero asombraron todavía más las palabras del propio Trichet, que dijo que ese es el precio justo del dinero para el momento actual, pero que no descarta que en un futuro pueda bajar todavía algo más. Esto se debe a la gran contracción que sufre la economía mundial, la cual va a durar como mínimo todo el 2.009 y la primera parte del 2.010.

Puso como ejemplo del bajo valor que tiene hoy en día el dinero el caso del Banco de Inglaterra, que mantiene los tipos de interés en el 0,5%, el Banco del Japón que lo mantiene en el 0,1% desde diciembre del 2.008, y la Reserva Federal de los Estados Unidos, cuyo tipo de interés oscila entre el 0 y el 0,25%.

No es razonable pensar que se les pueda dar a los Bancos más facilidades para que puedan salir de su muy delicada situación, al menos en un futuro inmediato.

Durante el último trimestre del 2.008 el PBI de la zona Euro se contrajo un 0,6%, y los despidos y el número de parados se incrementaron por la casi paralización de la producción.

La inflación cayó y se ubicó en alrededor del 1,6% anual, y el euro también se desvalorizó con respecto a otras monedas fuertes.

Aunque el sector público hace esfuerzos por mantener las fuentes de empleo, el sector privado de toda la Eurozona se contrajo de manera muy significativa hacia diciembre de 2.008 y casi todas las empresas disminuyeron su plantel estable y el número de contratados, en un esfuerzo por frenar de alguna forma las grandes pérdidas que se acumulan desde el inicio de la gran crisis global.

Lo concreto es que cada nueva estimación que hacen los expertos sobre la probable fecha en que se produzca el ansiado punto de inflexión en la caída de los índices económicos, ésta se aleja al menos un par de meses más.

Las expectativas inflacionarias se evaporan, las empresas no pueden revertir el saldo de sus balances y el Banco Central Europeo probablemente reduzca sus tasas de interés a mínimos récord nunca vistos hasta ahora.

Howard Archer, el economista en jefe del IHS Global Insight afirmó que “aumenta constantemente la presión sobre BCE para que relaje la política monetaria en forma aún más significativa de lo realizado hasta ahora, única forma para muchos de poder comenzar lentamente una recuperación de los mercados”.

La nueva caída del PBI a finales del año pasado también preocupa a las autoridades de la Eurozona, y mucho.

En España e Italia hubo algunas señales evidentes y alentadoras de que se está tocando fondo, con lo cual sólo podría esperarse el comienzo de una paulatina recuperación, pero sin embargo la caída cobró un nuevo e inesperado impulso en Alemania y Francia, lo que demuestra que la situación no es homogénea y por lo tanto mucho más difícil de enfrentar.

El recorte de empleos en la mayoría de los países de la Eurozona es mayor al que se había calculado inicialmente, y la caída del índice de servicios y manufacturas también se mantiene, los primeros en menor medida que las segundas.

Los mercados europeos se preparan para la mala noticia de resultados muy parecidos en los Estados Unidos, con lo cual la situación global no mostraría signos de evidente aunque leve recuperación, y retrasaría quizá varios meses más el fin de la debacle y el inicio de una lenta y trabajosa recuperación en buena parte del mundo.

En un discurso dado hace unos pocos días por la ministra de economía de Francia, Christine Lagarde, en la Asociación para la Prensa extranjera en París, dijo que “la crisis financiera global estaba teniendo un efecto limitado en su país”, pero que creía que el alto nivel de inflación generalizado no daba motivos para que el Banco Central Europeo cambiase su política monetaria.

Sostuvo que la inestabilidad de los mercados y la crítica situación de los Estados Unidos, estaba teniendo consecuencias muy reducidas en Francia.

Afirmó que el problema de la inflación, clave en este momento, estaba siendo monitoreado muy de cerca por el BCE, y que en su país ese no era un tema acuciante.

Agregó que el BCE, como una característica de su independencia, estaba escuchando la situación y las sugerencias de todos los gobiernos miembros de la Comunidad Económica Europea, pero sin dejarse influenciar ni perder su necesario criterio independiente.

Según la ministra, el BCE manejó bien hasta ahora la crisis de liquidez y los problemas que se relacionan directa o indirectamente con el empleo en las naciones integrantes de la Eurozona, pero consideró que hay una excesiva volatilidad en los mercados monetarios de los países miembros, que es un fenómeno típico en circunstancias como las actuales, pero que estaba dañando mucho a los Estados exportadores de la zona euro.

Subrayó la inusual importancia de la reunión de los ministros de economía del G-7 en abril en Washington, para la acostumbrada reunión de primavera, asegurando que “sólo la unión de todos los países miembros en un núcleo compacto y lanzado en el mismo sentido, nos permitirá comenzar a salir de esta incómoda situación.

Debemos cerrar filas para luchar contra las turbulencias financieras”.
Admitió que para ella esa reunión sólo será exitosa si se pueden focalizar los temas, admitiendo que estará muy satisfecha si la reunión culmina con un comunicado que se centre en no más de dos o tres temas, en lugar de hablar en forma general y no aportar soluciones ni alguna buena idea.