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El pasado miércoles, los bancos de la zona euro depositaron en el Banco Central Europeo (BCE) un total de 324.931 millones de euros, una cantidad un 59,8% inferior a la del día anterior y la más baja de desde que la entidad presidida por Mario Draghi celebrara el pasado 21 de diciembre la primera de sus subastas de liquidez a tres años, lo que coincide con la entrada en vigor de la decisión de dejar de remunerar el dinero guardado por la banca europea en la entidad emisora.

Desde ese entonces, en que el BCE inyectó 489.190 millones de euros, los depósitos de las entidades europeas en la “hucha” del BCE marcaron máximos constantes, que se incrementaron aún más tras la segunda y última de estas operaciones a tres años, celebrada el 29 de febrero, en la que se inyectaron 529.531 millones adicionales.

Así, la cifra depositada por los bancos de la zona euro en el BCE registró el pasado 5 de marzo un máximo histórico de 827.534 millones de euros, manteniéndose posteriormente en niveles no muy alejados como confirmación de la incertidumbre financiera en Europa y la desconfianza de las entidades para prestarse entre ellas.

El jueves, el Consejo de Gobierno del BCE decidió rebajar en un cuarto de punto el interés ofrecido por su facilidad de depósito, dejándo así de remunerar el dinero “aparcado” diariamente por los bancos de la eurozona con el fin de incentivar la circulación del crédito en el interbancario.

Algo histórico ha ocurrido este jueves cuando el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido bajar los tipos de interés en un cuarto de punto, hasta el 0,75%, el nivel mínimo hasta ahora, para impulsar el crecimiento económico de la zona del euro.

Incluso algunos analistas contemplaban la posibilidad de que el BCE decidiera reducir menos la tasa de interés por la que remunera el dinero ya que si se sitúa al 0%, es decir que los bancos no reciben nada por depositar su dinero en el BCE, se pueden producir efectos negativos en el mercado monetario.

La causa es sencilla, ante la debilidad del crecimiento económico, el consejo de gobierno del BCE ha decido seguir los pasos de otras entidades monetarias que desde hace tiempo redujeron sus tipos de interés rectores hasta un nivel cercano al cero por ciento.

Vale recordar que en Estados Unidos los tipos de interés se sitúan entre el cero y el 0,25%, en Japón en el 0,1% y en el Reino Unido en el 0,5%.

Si repasamos un poco la historia veremos que el BCE comenzó a bajar los tipos de interés en octubre de 2008 tras la quiebra de Lehman Brothers y continuó con los recortes paulatinamente hasta dejarlos en el 1% en mayo de 2009. Se subió la tasa de interés  en abril y julio de 2011 en un cuarto de punto porcentual, pero en noviembre y diciembre se había vuelto a 1.

En la jornada de ayer quedo clara cual será la postura de la Comisión Europea. No inyectará  dinero en cualquier banco, agregando que la línea de crédito de hasta 100.000 millones de euros que recibirá España para recapitalizar su sistema bancario no es ‘un cheque en blanco’ para los bancos.

En tal sentido, el presidente del BCE, Mario Draghi indicó que el Eurosistema seguirá aportando liquidez a los bancos que sean solventes. De paso aclaró que no existen actualmente riesgos de inflación en ninguna economía de la zona euro.

Draghi defendió el rol del BCE durante la crisis puesto que se ha mantenido fiel a su deber de mantener la estabilidad de precios en el medio plazo. Aprovechó además para recordar que una ‘adecuada liquidez’ en tiempos de inestabilidad incluye también el volumen de dinero del BCE que contrarresta la incapacidad temporal de los bancos para refinanciarse en el mercado.

Sobre el cierre de su alocución Draghi se vio optmista debido a que los objetivos de las subastas de liquidez a tres años de diciembre y febrero han sido ‘ampliamente satisfechos’ y a que ya se han podido eliminar las limitaciones en la oferta de crédito bancario.

Todas las miradas de Europa en particular y casi podría decirse del mundo en general se han posado sobre España.

Es que el país que se autoproclamó como “el milagro económico” europeo en la década pasada ahora es nuevamente el actor principal de esta crisis económica que va rumbo a durar un lustro.

El Gobierno de Mariano Rajoy ha presentado unos Presupuestos que al parecer de la gran mayoría no encontraron la forma de combinar crecimiento con austeridad. Por otra parte el riesgo que está asociado a la deuda pública ha vuelto a dispararse y ya se disiparon en gran medida los efectos “curativos” de la inyección de liquidez a la banca por parte del Banco Central Europeo. La pregunta “del millón” de los entendidos en buena parte del mundo es determinar si España podrá o no zafar de un futuro todavía mucho más negro que el actual.

A un miércoles de la semana que está terminando realmente tétrico en cuanto a los mercados le siguió un Jueves Santo bastante más que malo. La prima de riesgo española repuntó 50 puntos en esta semana y ya supera los 400 puntos básicos, lo que traducido implica que España debe ofrecer 4% más que Alemania para encontrar inversores que estén dispuestos a comprar sus bonos del Tesoro a diez años. Es el nivel más alto desde el pasado noviembre, cuando los problemas derivados del segundo rescate a Grecia dispararon el riesgo español a su máximo histórico de casi 470 puntos básicos. En esos días Italia preocupaba todavía más que os españoles. Ahora ya no, la cosa se ha invertido.

Definitivamente el nuevo plan de austeridad del gobierno español no consiguió la confianza de los inversores. Y esto es una amenaza no sólo para España sino para toda la Unión Europea, pues se trata de una señal de que los gobernantes europeos necesitan un radical cambio de rumbo antes de que sea definitivamente tarde.

Para Bloomberg, por ejemplo, la prueba final de la recuperación de la Eurozona no es Grecia sino España.

De la desconfianza no se salva nadie. La Bolsa española llegó a perder a mediados de semana un 1,5% durante la sesión, aunque después las ganancias de Wall Street le permitieron alguna recuperación.

Los mercados no terminan de acomodarse y todo lo que sucede a su alrededor puede transformarse en cualquier momento en una granada de mano a la que se le ha sacado la espoleta de seguridad…

El miércoles pasado los inversores tuvieron una sesión casi sin estímulos, a la espera de las declaraciones del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi. Este celebró ese día la reunión mensual del comité que maneja la política monetaria de la Eurozona.

Y en España la situación no fue distinta a casi todo el resto de Europa. Después de la presentación del martes de los Presupuestos Generales del Estado, que resultaron ser los más restrictivos de toda la etapa democrática, todo fue incertidumbre y en cierta forma desazón.

La prima de riesgo española, el diferencial de los bonos a diez años con sus equivalentes alemanes, escaló hasta los 392 puntos básicos después de la colocación de los bonos del Tesoro, lo que constituye un nuevo máximo anual que no se tocaba desde el mes de noviembre del año anterior.

La Bolsa sin embargo tomó con más calma el mal resultado de la subasta del día. Después de la operación del Tesoro, las caídas con las que había comenzado el día se recortaron hasta llegar a una pérdida mínima del 0,25%. Londres mientras tanto caía un 1,06%, París un 1,08%, Fráncfort un 1,54% y Milán un 0,39%.

Lo cierto es que el Estado español colocó casi 2.600 millones de euros frente al tope máximo de 3.500 millones que se había fijado, a diferentes tipos de interés y también distintos plazos.

Todos los analistas piensan que el mercado no hace sino reflejar el agotamiento del efecto de las inmensas inyecciones de dinero líquido llevadas a cabo por el BCE por medio de préstamos a tres años a un tipo del 1%, que se canalizaron a través de dos subastas efectuadas en diciembre del 2.011 y febrero de este año.

Los grandes Bancos de la Eurozona captaron cerca de un billón de euros que en su gran mayoría fueron a parar a la compra de títulos de la deuda pública española e italiana, aliviando así la presión sobre ambas primas de riesgo.

Los mercados europeos cayeron en las últimas horas a instancias de los resultados dados a conocer por la Reserva Federal de los Estados Unidos, que descartan una nueva ronda de expansión monetaria, al menos por el momento. Y esto no es lo que esperaban y especulaban los inversores internacionales en las últimas semanas.

En Europa mientras tanto, Alemania, la primera economía de la región, está abriendo una brecha con sus vecinos más débiles, como es el caso de España que todavía necesita de estímulos monetarios que impulsen el crecimiento, de por sí casi totalmente estancado.

Desde hace ya varios meses la prima de riesgo de España estaba como adormecida, siempre por debajo de la de Italia. Durante todo este tiempo se ha visto beneficiada por la gran inyección de liquidez por parte del Banco Central Europeo (BCE). Además ayudó la llegada al poder de un Gobierno teóricamente fuerte que anunció grandes reformas y duros recortes, como les gusta a los organismos internacionales y a los mercados.

Pero nada es eterno y este panorama ha cambiado. Los mercados se muestran por estos días más preocupados por el crecimiento que por los recortes. Y los desacuerdos entre Bruselas y Madrid por las metas del déficit público para el 2.012 volvieron a poner la prima de riesgo española en el tapete. En los últimos días tuvo una fuerte escalada porque el BCE puso nuevamente a España bajo la lupa.

Los efectos de todos estos movimientos y polémicas son obvios para el posicionamiento español en la región europea. No le resultan para nada benéficos. Así es que el comisario de Asuntos Económicos y Monetarios Olli Rehn cambió en las últimas horas su duro discurso para con España y mostró su “confianza” en que los españoles puedan cumplir con las metas fiscales comprometidas con la Comisión Europea.

En el transcurso de un informal encuentro con funcionarios y políticos europeos de distinta índole que se llevó a cabo en Finlandia, Rehn había manifestado el pasado sábado que España estaba sin dudas obligada a cumplir con sus obligaciones de recortes presupuestarios “si no quiere verse en problemas con los mercados”, tales sus textuales palabras.

Agregó el funcionario que la percepción por parte de los mercados de que los españoles habían relajado sus metas fiscales para el año en curso se hizo notar en la importante subida de la prima de riesgo del país, la que por primera vez en mucho tiempo había vuelto a superar a la italiana.

Pero ya el domingo su discurso fue menos rotundo y comprometedor, al afirmar que tenía “confianza en España” para que pudiera cumplir con sus objetivos.

El envío de una nueva misión del BCE a Madrid fue tomado por Rehn como “una práctica habitual” y así le quitó importancia a esta subida de la vigilancia.

Iñigo Méndez de Vigo, el secretario de Estado español para Europa, afirmó que el Ejecutivo ibérico está plenamente comprometido con los objetivos de déficit del 3% del PIB para este año, asegurando que “vamos a cumplir. Estamos en ese camino y somos un país serio”.

Luis de Guindos, el ministro de Economía de España, se mostró en las últimas horas dispuesto a estudiar diversas alternativas para contrarrestar la salida del representante español en el consejo del Banco Central Europeo (BCE). Y entre estas alternativas podría estar la presidencia del Eurogrupo, que es el ente que reúne a los ministros de Economía de la Eurozona.

José Manuel González Páramo, el actual consejero español en el instituto emisor europeo, termina su mandato el próximo 31 de mayo, y no hay ninguna seguridad de que su sustituto sea también español.

De Guindos dijo que la opción de que España presida el Eurogrupo es algo que “todavía no está sobre la mesa”. Y añadió que son “posibilidades, opciones que están abiertas en estos momentos de la actualidad europea aunque todavía no hay nada cerrado en absoluto”.

Tendrán que ir siendo barajadas las distintas posibilidades, dentro de las cuales hay coberturas de varias posiciones abiertas en el BCE, en el Eurogrupo, en el Fondo de rescate permanente europeo, en el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo y en varias instituciones más.

Allí España deberá ir jugando sus cartas, ya que como socio importante y fiable de la Unión Europea se deberá negociar y hablar con el resto de los países a fin de tener una situación de cobertura que sea benéfica para todos.

De Guindos confía plenamente en que el año próximo, de algún modo, todas las reformas económicas y laborales que se están poniendo en marcha y el gran esfuerzo de consolidación fiscal que se está realizando van a empezar a dar sus frutos.

Para él, todo lo que se viene pergeñando se hace únicamente con el fin de que España vuelva a crear empleo a un ritmo aceptable, como lo ha sido siempre. Y en esta actual situación de economía global es importante explicar todo esto en las diferentes regiones del mundo, de allí su muy reciente viaje a China.

El ministro afirmó que pretende incrementar los lazos comerciales, financieros y económicos con Pekín, quien para él juega un papel de fundamental relevancia en el reequilibrio de la economía mundial.
De Guindos alabó la potencialidad enorme del gigante asiático y aseguró que España debe hacer todo lo que esté a su alcance para aprovecharla.

Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), aseguró estar convencido en una entrevista publicada el pasado martes por un diario alemán que lo peor de la crisis del euro ya pasó. De cualquier forma admitió que todavía persisten ciertos riesgos que son resabios de la muy difícil situación atravesada.

Para él la situación se está estabilizando de manera lenta pero firme. Y recuerda que los últimos datos de la Eurozona, como la inflación y sobre todo los correspondientes al déficit público, son todavía mejores que los de Estados Unidos.

Para el funcionario la confianza de los inversores está regresando y prueba de ello es que desde hace varias semanas el BCE no ha debido intervenir comprando títulos de deuda soberana. A su criterio, “ahora es el turno de los Gobiernos, que tienen que lograr que la región vuelva a ser a largo plazo resistente e inmune a las crisis”.

Pero sus afirmaciones chocan contra la tendencia de los mercados, que en las últimas sesiones reavivaron las dudas acerca de la real situación de las naciones bajo sospecha, en especial España después de que vayan desapareciendo los efectos de las millonarias subastas de liquidez para la banca.

Y frente a las críticas que recibió el BCE por parte de los países más ortodoxos en materia de política económica, Draghi defendió las medidas de liquidez tomadas para “atajar” la crisis.

Dijo que en el otoño pasado la situación se había tornado crítica y se habría podido terminar en un muy peligroso estrangulamiento del crédito y por ende con la quiebra de importantes empresas que se hubieran encontrado sin respaldo financiero. Eso debía evitarse a cualquier precio y es precisamente lo que se hizo.

La inyección de dinero en el mercado no fue un factor de inflación porque la gran mayoría de los Bancos no puso ese capital en circulación, sino que lo utilizaron para cancelar viejas y pesadas obligaciones. De esta forma ese dinero está casi neutralizado con respecto a la inflación.

Si la situación de los precios empeora, por ejemplo por la escalada del precio del crudo, el BCE no dudará en tomar medidas y acciones preventivas que neutralicen el peligro.

Finalmente Draghi aseguró que, de persistir los indicios de mejoría de la situación, se podría comenzar a “volver a las medidas convencionales de política monetaria”.

Durante el pasado mes de febrero la banca de España se quedó con prácticamente la mitad del crédito total concedido por el Banco Central Europeo (BCE) debido a la situación de sequía por la que atraviesa el mercado mayorista de financiación.

De acuerdo a lo que informó el miércoles pasado el Banco de España, el pedido de las entidades españolas a la ventanilla extraordinaria de liquidez del BCE tuvo una media de 152.400 millones de euros, equivalentes al 47% del total de la deuda pendiente de devolución al BCE por todos los Bancos que forman parte del Eurosistema.

Tanto el porcentaje como la cantidad en sí misma suponen dos máximos históricos y superan por mucho el peso español en el sector europeo. Recordemos que este dinero que presta el BCE debe ser reintegrado con un tipo de interés del 1%.

Las perspectivas a futuro son que las cifras continúen subiendo, porque estos datos no contienen el impacto de la segunda subasta extraordinaria a tres años que realizó el BCE el pasado 29 de febrero, en la que se repartieron casi 530.000 millones de euros entre unos 800 Bancos. En las dos subastas ya realizadas las instituciones españolas recibieron 200.000 millones de la moneda común. Parte de esta cantidad se utilizó para devolver al mismo BCE créditos anteriores que tenían los Bancos. UBS informó que dos de las tres entidades europeas que más dinero pidieron eran españolas, El Santander y Bankia.

Otro dato preocupante es que la banca española depositó en el BCE sólo unos 19.000 millones, es decir aproximadamente el 12,5% de lo que pidieron. El resto de las entidades europeas reintegran al BCE mucho más dinero.

Estos datos indican que los Bancos españoles destinaron unos 133.000 millones a invertirlos en deuda pública del país y en sus propios vencimientos, ya que el crédito a la economía sigue en baja sin pausa. Para este año en curso deben atenderse deudas pendientes por unos 131.000 millones de euros.

El profesor en Economía de la Universitat de Valencia Joaquín Maudos estima que acaparar el 47% del Eurosistema es un estigma que demuestra que hay serias dificultades para financiarse en el mercado mayorista, lo que no le hace nada bien a la imagen exterior de toda la banca española.

Lorenzo Bini Smaghi es exconsejero del Banco Central Europeo (BCE) y actual profesor de la muy prestigiosa Universidad de Harvard.

Y en recientes declaraciones durante el Encuentro Financiero Internacional que organizaron Bankia y el diario “El País”, advirtió a sus interlocutores que a su juicio la única forma de poder garantizar la supervivencia de la moneda común europea, el euro, es que los estados miembros de la Eurozona dejen atrás los ya viejos recelos a compartir soberanía.

Bini Smaghi aseguró que, en caso de no hacerlo y que a causa de no dar una respuesta adecuada a la actual crisis económica se pusiese en riesgo el futuro de la Unión Monetaria, no sólo estaría en serio peligro la integración europea sino incluso los fundamentos democráticos de la sociedad de la región.

En el citado encuentro el famoso economista explicó que, a su juicio, una ruptura del euro traería como consecuencia directa que una importante proporción de ciudadanos europeos perdería gran parte de su riqueza, la que se vería en cierta forma “expropiada” por la debacle monetaria.

Acontecimientos de este tipo provocarían actitudes irracionales que seguramente producirían muchos daños. Por este motivo, es necesario hoy más que nunca la presencia de líderes con el valor y el coraje suficiente como para tomar decisiones pensando fundamentalmente en el interés a largo plazo de la sociedad, evitando a cualquier precio ser “cortoplacistas”.

Y recalcó que en los Estados Unidos todavía creen que hay futuro para el euro, por lo que los propios europeos no deberían ser más pesimistas.

Bini Smaghi cree que para superar la crisis debe apostarse a la “mutualización” de las naciones de la Eurozona al mismo tiempo que debe avanzarse en la lucha contra la caída de la moral que se produjo en varios momentos de la crisis. Esto produjo graves problemas en algunos países como Irlanda y Portugal e incluso Italia cuando les llegó el momento de poner en práctica las reformas necesarias.

Y al referirse específicamente al capítulo de los temas que aún están pendientes de realización, el ex funcionario del Banco Central Europeo defendió con énfasis la tesis que establece que se precisa crear una auténtica y verdadera supervisión financiera en toda la zona euro para evitar nuevos desfasajes que pongan en peligro la existencia del grupo aún a corto plazo.