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Ayer martes España tuvo que pagar por su deuda a corto plazo los tipos de interés más altos en los últimos 18 años. Estos tipos son incluso más altos al que los inversores exigen en estos momentos a las naciones del euro rescatadas como Grecia y Portugal, teniendo en cuenta que estos Estados cuentan con una red de seguridad provista por el FMI y la UE.

La prestigiosa consultora financiera internacional Bloomberg recogió datos del mercado que indican que el Tesoro español pudo colocar casi todo los bonos que pretendía, pero debió subir fuertemente la rentabilidad de las letras a 3 y 6 meses hasta superar el 5% mensual, un tipo desconocido desde los años 1.993 y 1.997 respectivamente. Y recordemos que la semana pasada el Tesoro debió pagar tipos superiores al 7% para poder vender obligaciones que vencerán en el 2.021.

La de ayer fue la primera subasta después del amplio triunfo del PP en las presidenciales del domingo 20. La demanda, que también da cuenta de la confianza de los inversores, también empeoró comparada con aquélla en las mismas condiciones del mes de octubre. Y el ratio de cobertura, o sea el número de títulos solicitados frente a los vendidos, bajó de 3,07 a 2,85 en las letras a tres meses, y de 4,92 a 2,59 en los títulos a seis meses.

Lo cierto es que las colocaciones se han deteriorado, pero por el contrario la apetencia por la deuda española más que duplicó la demanda, en concordancia con lo que vino sucediendo en las últimas subastas previas a las elecciones. Pero las altas tasas, forzadas por el descreimiento generalizado acerca del futuro económico de la Eurozona, comprometen desde el vamos el accionar del nuevo Gobierno.

Tan es así que a pesar del cambio de timón que se producirá efectivamente en poco tiempo, la prima de riesgo española parece no tener intenciones de bajar al menos por ahora.

La comparación de la situación de España frente a otros países arroja resultados preocupantes, ya que aún a los países intervenidos les cuesta entre 4,62% y 4,89% colocar letras a tres meses, frente al poco más de 5% de los españoles.

Si se mantiene la tendencia al encarecimiento de la financiación y la subida de la prima de riesgo, más aún que la de los países bajo cierta sospecha, la prima española volvería a acercarse a la italiana, con el riesgo de sobrepasarla como sucedió en agosto. Y allí sí que nadie puede predecir lo que podría suceder…

César Alierta, el presidente de Telefónica de España, compró “opciones de compra” sobre 10 millones de acciones, las que podrán ser vendidas a 18 euros cada una a mediados de junio del año 2.014, más precisamente el día 20 de ese mes.

Este dato se conoció por una comunicación que fue remitida por la Empresa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. También se comunicó la operación a las agencias financieras internacionales Bloomberg y Reuters, las que pudieron disponer de ella antes de que se hiciese pública por lo que fue difundida antes que el mismísimo supervisor de los mercados.

Se ha pagado una prima de 0,28 euros por cada opción de compra, con lo que la inversión total fue de 2,8 millones de euros. Pero Alierta apuesta a que las acciones superen la cotización de 18 euros en los tres años de plazo hasta su efectiva compra.

En realidad los antecedentes no le resultan favorables al titular de Telefónica, ya que las dos últimas veces que hizo apuestas similares, ambas le salieron mal. En abril del 2.008 hizo la misma operación con acciones que vencían este año a un precio de 30 euros por título, y terminó perdiendo el dinero invertido.

Y un año antes, en marzo del 2.007, también compró opciones de compra de poco más de 8 millones de acciones con vencimiento a cuatro años y a un precio de 22 euros por acción. Nuevamente en esta ocasión la empresa perdió todo lo invertido.

Recordemos que el lunes pasado las acciones de Telefónica cerraron a una cotización de 12,68 euros por cada título.

Las agencias internacionales dieron a conocer una nota de la compañía que no fue remitida al resto de los medios, por la cual se manifiesta que con esta nueva operación, Alierta reincide en dar una muestra muy importante de confianza en el futuro de la empresa.

Al parecer los inversores no se mostraron muy impresionados por el gesto y las acciones de Telefónica cayeron el martes a zonas de mínimos en los últimos cinco años. Llegaron a cotizar a 12,50 euros, un precio por debajo del cual la compañía no cerró una sesión bursátil desde el mes de junio del año 2.006.

La Unión Europea (UE) pretende que los reguladores tengan el poder suficiente como para influir en los Bancos considerados “demasiados grandes para caer”, ya que en el caso de que esto llegase a ocurrir podría producirse una hecatombe en el sistema financiero.

Bloomberg tuvo acceso a un borrador de Bruselas sobre la nueva legislación para las llamadas entidades sistémicas, y en él se especifica que los supervisores tendrán las atribuciones para bloquear cualquier producto financiero que no cumpla con los requisitos de transparencia o también limitar aquellas operaciones que supongan tomar riesgos excesivos por parte de las entidades bancarias.

Como ya se ha dicho en varias oportunidades, la iniciativa forma parte del paquete de medidas que se tomarán para evitar que sean los contribuyentes los que tengan que pagar de sus bolsillos futuros rescates de Bancos, como sucedió en varias oportunidades en el transcurso de la reciente Gran Recesión, de la cual todavía se está luchando para salir por completo. Una vez fijadas las condiciones mínimas de operabilidad, falta determinar aún cuáles serán considerados los “Bancos demasiado grandes para caer”.

Tampoco se sabe cuáles serán las condiciones especiales que deberán cumplir. Todas estas cuestiones deberán ser determinadas por el Foro de Estabilidad Financiera (FSB) y el plazo para dirimirlas es de aquí hasta fines del año en curso.

“Too big to fail” (demasiado grande para caer) es una frase que se comenzó a utilizar después de que la caída del Lehman Brothers provocara la debacle financiera que desembocó junto a otros factores en esta crisis económica global sin precedentes en la era moderna.

Todo esto generó una especie de trauma entre las autoridades, las que ahora parecen obsesionadas por no repetir la experiencia de estar al borde del abismo por la toma de arriesgadas decisiones de unos pocos, ni de tener que desembolsar fabulosas sumas de dinero para salir después en su ayuda.

Cabe recordar que en la actual crisis ya se pusieron a disposición de la banca 4,5 billones de euros, una cifra casi inimaginable.

La vicepresidenta económica de España, Elena Salgado, ya dio por sentado que los dos mayores bancos del País, el Santander y el BBVA, van a entrar dentro de la clasificación de entidades sistémicas, lo que es un hecho que no termina de cerrarles a ambas instituciones.

Según Bloomberg, a partir de la entrada en vigencia de la nueva legislación los Bancos que necesiten ser rescatados deberán cambiar sus estructuras legales y operativas, con los problemas consecuentes que eso conllevará.

Hace no más de un par de días el euro superó la barrera de los 1,5 dólares, alcanzando el máximo en más de un año.

El hecho de haber quebrado este “límite psicológico” logró activar todas las alarmas existentes en la economía de los países de la UE y de la Eurozona en particular, ya que se agravó el temor existente de que las variaciones en el cambio entre ambas divisas no quede allí y siga castigando las exportaciones de la región.

La moneda de los Estados Unidos muestra desde el comienzo de esta crisis económica global una debilidad que no logra revertirse y actualmente es quizás la amenaza más concreta ante el leve aumento de confianza en la recuperación que están mostrando los mercados europeos.

Tanto el petróleo como el oro alcanzaron máximos no vistos en el último año y confirman el nerviosismo de los mercados europeos ante la caída por ahora sin piso de la divisa norteamericana.

Un analista del Bank of New York Mellon le explicaba hace un par de días a Bloomberg que más allá del obvio problema del desmoronamiento del valor del dólar, es tanto o más preocupante el impacto psicológico que la barrera de 1,5 dólares por euro causa en todos los negocios de la balanza comercial entre los Estados Unidos y el bloque europeo.

Pero todos los grandes analistas pronostican valores en el corto plazo que no hacen sino ensombrecer el panorama. Goldman Sachs asegura que el euro se va a acercar con inesperada rapidez a los 1,6 dólares, lo que sería el valor máximo desde que existe la moneda común europea, hace más de diez años.

Por su parte Merrill Lynch pronostica que la fragilidad del dólar durará meses en el mejor de los casos, pero cree que una crisis de la moneda estadounidense no es viable, al menos por el momento.

El “billete verde” ya cedió 20% con respecto al euro en seis meses, y nada hace pensar que la tendencia cambie en el corto plazo.
Esta depreciación del dólar tiene consecuencias devastadoras para la economía europea. Los cálculos más optimistas del Banco Central Europeo consideran que cada 10% de pérdida de valor de la moneda norteamericana representan una caída de medio punto en el ya castigado PIB europeo, si la situación se mantiene al menos un año.

Ahora Europa debe sumar a su ya muy difícil situación una constante mirada de preocupación hacia la otra orilla del Atlántico, para ver cómo evoluciona la economía de los Estados Unidos y su moneda.