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La mayoría de las monedas de Latinoamérica podrían ver esta semana afectado su desempeño como consecuencia de una serie de datos económicos provenientes de los Estados Unidos, donde el proceso de recuperación, si bien no a la velocidad pretendida por los estadounidenses, sigue firme. Esto impulsaría el dólar hacia arriba globalmente y tal vez acarrearía algunos inconvenientes a las economías de América Latina en desarrollo.

El último día de la semana pasada estuvo marcado por el reconocimiento sobre el decepcionante comportamiento del empleo en los Estados Unidos, pero aún así no es menos cierto que la mayor economía del mundo se sigue recuperando sin prisa y sin pausa.

Datos importantes como la producción industrial y las ventas minoristas del mes de diciembre pasado, como así también el conocido índice de confianza de la Universidad de Michigan de enero se encuentran por estos días en la cima de las prioridades de la agenda de los inversores.

Esta perspectiva para el futuro inmediato presionaría a la mayoría de las monedas de la región latinoamericana, a excepción de la mexicana por su estrecha vinculación comercial con los estadounidenses.

Varios importantes analistas coinciden en que “tuvimos un mal dato de empleo, pero la idea es que el mes siguiente tendremos un dato más fuerte y eso estará contribuyendo a más sorpresas al alza en los datos de Estados Unidos y en la tendencia positiva del dólar”.

Si se observa el caso del real brasileño, la situación se ve todavía más afectada por la decisión del gobierno de Brasil de aplicar medidas tendientes a frenar la apreciación de la moneda nacional. Los especialistas estiman que el real terminará la semana cotizando entre 1,65 y 1,72 unidades por dólar.

Un caso opuesto sería el de México, que a pesar de no estar libre de la presión alcista del dólar se podría defender mejor porque la fortaleza de los datos económicos estadounidenses redunda favorablemente en la segunda mayor economía de Latinoamérica.

Finalmente y aunque sea en cuentagotas el yuan, la moneda de China, comenzó a darles una pequeña alegría a los estadounidenses y los europeos.

El martes 9 de este mes, a sólo dos días del comienzo de la cumbre del G-20 en Seúl, el yuan se apreció un 0,55% frente al dólar en un hecho casi inédito, ya que se trata del mayor avance de la moneda asiática desde el año 2.005.

Este pequeño avance es sin embargo todo un acontecimiento para una divisa que está desde hace mucho tiempo sometida a un estricto control por parte de las autoridades chinas. Este control fue uno de los causantes de la llamada “guerra de divisas” por las implicancias que trae a las exportaciones chinas, y sin dudas será uno de los principales, sino el principal, tema de discusión y discordia durante la cumbre del G-20 de los días 11 y 12 de este mes.

Por estos días corría el rumor de que China permitiría una rápida escalada del yuan, que en lo que va del año sólo subió un 2,76% frente al dólar de los Estados Unidos, justo antes de que comenzasen las deliberaciones en Seúl. Y parece que finalmente el rumor se transformó en realidad a pesar de que la apreciación fue pequeña. Pero por ahora bastan las intenciones…

Los analistas económicos de todo el mundo toman la medida como un importante gesto de las autoridades del gigante asiático que terminaría por arrinconar todavía más a la delegación de Estados Unidos en la cumbre del G-20.

Después de que la Reserva Federal estadounidense decidiera comprar bonos por 600.000 millones de dólares, las críticas no dejaron de sonar. China, Brasil, Corea, Alemania por nombrar algunas naciones se declararon abiertamente en contra de esta medida de estímulo económico que indirectamente devalúa al dólar y favorece las exportaciones estadounidenses en detrimento del resto de los países.

Joaquín Almunia, el Comisario de Competencia de la Unión Europea y vicepresidente de la Comisión declaró textualmente “estamos en un proceso de diálogo dentro del G-20 y, por tanto, ojo con tomar medidas que puedan beneficiar a los Estados Unidos a costa de los intereses de los demás”.

En el mismo sentido también fueron las declaraciones del Secretario General de la CEOE Ángel Gurría, que aseguró que la política monetaria estadounidense tiene efectos colaterales a los que seguramente será difícil hacerles frente.

El miércoles pasado, y tratando de enfriar la incómoda situación que se ha generado a nivel poco menos que global con el tema de lo que dio en llamar “la guerra de las divisas”, el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva aseguró en declaraciones oficiales que su administración va a tomar todas las medidas que considere necesarias para detener la subida de la cotización de la moneda local, el real, lo que está afectando en grado sumo la operatividad de los exportadores por el cada vez menor valor que tiene el dólar frente a la divisa brasileña.

Así es que el gobierno brasileño lanzó bonos globales con vencimientos que operan escalonadamente a partir del año 2.028 por un valor de 1.000 millones de reales, unos 600 millones de dólares, lo que en realidad superó a las cifras que se habían dado a conocer por anticipado a través de los Bancos encargados de la oferta.

Estos bonos, lanzados en moneda local y no en dólares, tienen un rendimiento nominal del 8,85% anual. Originalmente la idea era que la emisión de bonos no superase los 750 millones de reales y con un rendimiento muy levemente mayor, cercano al 9% anual.

En las declaraciones que hizo Lula en Brasilia, el presidente expresó claramente que “no existe magia en la economía. Las medidas que tomó mi ministro de Hacienda Guido Mantega son las correctas y desde ya podemos adelantar que se seguirán tomando todas aquellas que sean necesarias para impedir que el real se valorice demasiado, más de lo conveniente”.

La administración de Lula hace ya varias semanas que está tratando de frenar el fortalecimiento del real, tanto es así que el lunes de la semana pasada elevó por segunda vez en este mes de octubre los valores del Impuesto sobre Operaciones Financieras (IOF), que se aplica normalmente a las inversiones de extranjeros en instrumentos de renta fija.

Tampoco se privó el presidente brasileño de criticar a las mayores economías del planeta, las que según él “no saben cómo resolver sus propias crisis y vienen a pontificar acerca de lo que debemos hacer los países emergentes”.

El problema actual no es sólo de Brasil, sino que en verdad todas las monedas del mundo se están valorizando frente al dólar, debido a que los Estados Unidos necesitan encontrar la forma de revalorizar su alicaída economía.

En el informe mensual dado a conocer el día 20 de este mes la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mostró a la población en general un panorama al que calificó como ligeramente mejor que el que había presentado hace exactamente un mes.

De cualquier forma evitó hacer demasiadas demostraciones de optimismo, ya que en todo momento el informe habla de un “modesto” futuro crecimiento de la economía estadounidense.

Wall Street sigue convencido de que el Banco Central de los Estados Unidos va a adoptar en algún momento nuevas medidas que podrían ser consideradas como “no convencionales” para estimular la economía, la que sigue presionando al dólar que ese día había vuelto a caer estrepitosamente frente a las principales divisas internacionales.

El conocido como “Libro Beige” de la Fed ya al menos no habla de desaceleración como lo había hecho en setiembre. Su actual análisis de la situación sitúa la tasa de crecimiento del PIB del país en este año en alrededor del 2%. Señala que el consumidor va ganando muy lentamente confianza y la producción industrial está comenzando a reorganizar sus filas para volver cuanto antes a los valores históricos.

Sin embargo el tema de la vivienda sigue actuando como un lastre para la recuperación, y por otro lado no se nota todavía por parte de las empresas que la contratación de personal sea un hecho constante, con lo que el índice de parados continúa siendo otro gran tema de preocupación.

Ese mismo día 20 se había realizado en la Casa Blanca una reunión con una docena de importantes agencias relacionadas con el negocio hipotecario, a fin de analizar el seguimiento de la situación creada por los problemas en los procedimientos de desahucio. Al parecer hasta el momento no se verificaron operaciones fraudulentas que compliquen todavía más el panorama de la ejecución de los millones de hipotecas impagas.

En general el informe de la Fed habla de una lenta recuperación que se ve reflejada en el mercado de divisas, donde los inversores siguen vendiendo dólares, el que al día 21 de este mes cotizaba con el euro a una paridad de 1,39 dólares por unidad, rozando también el mínimo de los últimos quince años frente al yen, la moneda japonesa.

El camino a la baja del dólar se inició en agosto, ante el temor que la Fed deba reactivar la compra de deuda pública para estimular la economía e impedir un proceso de deflación.

El mercado financiero internacional está lleno de diarias decisiones. Y entre estas decisiones los analistas están seguros de que a partir del mes de noviembre la Reserva Federal de los Estados Unidos va a empezar a subir la masa de dólares circulantes.

Hace apenas unas horas ese convencimiento se mezcló con los malos datos del empleo y el déficit comercial estadounidense, lo que agravó la anemia del dólar frente a las otras grandes divisas mundiales.

La moneda norteamericana tocó su nivel más bajo en el año y cayó por debajo de los 81 yenes por unidad por vez primera desde hace más de quince años. Con respecto al euro alcanzó su punto más bajo en nueve meses y de la misma forma perdió posiciones frente al dólar australiano que por primera vez en casi 30 años prácticamente alcanzó la paridad con su par estadounidense, cerrando a 0,9994 dólares americanos por unidad.

Sigue escuchándose como música de fondo en todas estas idas y venidas la “melodía” de la ahora de moda guerra de divisas.
Casi todas las economías asiáticas sacaron a relucir sus armas para detener la apreciación de sus divisas. India y Tailandia fueron los últimos países en tomar medidas para proteger sus exportaciones.

Del lado de Europa, el Banco Central Europeo (BCE) mantiene sin cambios su discurso ortodoxo de retirar de retirar poco a poco las medidas de estímulo.

La ecuación financiera es simple y fácil de entender: con tipos de interés de 0-0,25% en los estados Unidos y del 1% en Europa, es lógico que el dinero cruce el Atlántico en busca de mayor rentabilidad. El euro es en estos momentos una válvula de escape más que atrayente.

La reacción de casi todos los países intentando defender su andamiaje financiero es rápida y lógica. Entre los pocos países que no depreciaron su moneda figura Singapur, que amplió la banda de cambio de su moneda y ya anunció que mantendrá su actual ritmo de apreciación, con la lógica presión a la baja de la divisa de los Estados Unidos.

Ni el Fondo Monetario Internacional, al que muchos países incluyendo los estadounidenses le piden que adopte un papel de árbitro y detenga esta guerra de divisas, tiene tomada una posición muy clara y como siempre intenta quedar bien con todos.

El tema es frenar la escalada de presión monetaria, pero nadie quiere dar el primer paso, y así seguramente las cosas no serán de fácil solución.

Laura Chinchilla, la presidenta de Costa Rica, aseguró en recientes declaraciones que la devaluación del dólar, prácticamente la moneda de cambio de buena parte del mundo, es un fenómeno global que está trayendo bastantes más problemas de los esperados.

Al mismo tiempo, la empresa multinacional bananera Dole anunció que deberá recurrir a más despidos en el país para hacer frente a esta situación generada por la divisa estadounidense.

Para Chinchilla el tema del dólar es un fenómeno mundial que está golpeando en especial a las economías de Latinoamérica como Brasil, Chile y la mayoría de los países emergentes.

Durante el 2.010 el dólar tuvo una gran caída de alrededor del 11% en Costa Rica, y en las últimas semanas su cotización rozó varias veces la banda inferior del sistema cambiario.

Esta caída provoca que grandes multinacionales, como Standard Fruit Company, la filial costarricense de Dole, deban despedir personal e influir directamente en el álgido tema del empleo por la reducción de ingresos derivada de esta baja.

No se precisó aún el número de personas que perderán su trabajo, pero en cualquier caso esto constituye un problema para las autoridades de Costa Rica, ya que la empresa tampoco descartó que deba continuar con los despidos en caso de que no se revierta la situación de la divisa de los Estados Unidos.

Los sectores exportados y del turismo, fundamentales en la economía del país, también se han quejado amargamente de la caída del precio del dólar, atribuyéndole una importancia sin igual para la caída de la competitividad.

La presidenta aseguró que sigue con atención la evolución del dólar, ya que ese tema de ninguna manera es irrelevante o indiferente, pero dijo que el comportamiento de la divisa no es el único factor de importancia en la economía del país centroamericano.

Desde el año 2.006 Costa Rica usa un sistema de bandas cambiarias para las transacciones, dentro de las cuales varía el tipo de cambio del dólar frente al colón, la moneda nacional, con lo cual hay en la práctica en el país dos monedas de curso legal.

A principios de setiembre el Banco Central de Costa Rica anunció que intervendrá en el próximo año y medio en el mercado cambiario, comprando dólares de ser necesario hasta un tope de 600 millones de la moneda estadounidense en ese período.

Después de una serie de días de tendencia alcista, el viernes pasado el yen freno su impulso en medio de rumores que aseguraban que el Banco Central de Japón intervino en el mercado de divisas por segunda vez en el mes de setiembre con el objeto de debilitar su propia moneda, lo que de cualquier forma no pudo ser confirmado por ninguna fuente oficial.

Pero de acuerdo a fuentes extraoficiales las autoridades volvieron a realizar una venta masiva de divisas muy parecida o incluso superior a la que se llevó a cabo por primera vez en más de seis años el 15 de setiembre pasado.

Al comenzar la jornada, el dólar se debilitó hasta alcanzar la peligrosa banda que oscila alrededor de los 84 yenes por unidad. Al conocerse la muy probable intervención del gobierno nipón se produjo una especie de refuerzo de la moneda de los Estados Unidos, aunque ésta no se valuó demasiado ya que llegó a alcanzar los 85 yenes por unidad. De cualquier manera se morigeró la tendencia a la baja de la Bolsa de Tokio durante la segunda mitad de la sesión del último día de la semana bursátil.

Fuentes sin confirmar del Ministerio de Finanzas no quisieron reafirmar la venta masiva de yenes en menos de diez días para evitar un efecto contraproducente que lo hiciese subir nuevamente.

Sin embargo el diario japonés Nikkei aseguró que la venta comenzó a implementarse hacia el mediodía y en grandes cantidades.

Recordemos que este es un problema que arrastra la moneda japonesa desde hace tiempo y pone en serio peligro las exportaciones del país por la sobrevaluación de su moneda con respecto a otras de referencia como el dólar o el euro.

El 15 de setiembre pasado, hace alrededor de diez días, el gobierno japonés realizó la primera gran venta de yenes en el mercado cambiario en seis años y medio para intentar contener la muy rápida apreciación de su moneda frente a la divisa estadounidense, que llegó a cambiarse en torno a los 82 yenes, el valor más bajo en quince años.

En esa ocasión el Ministerio de Finanzas con el apoyo del Banco de Japón vendió entre 1,7 y 1,8 billones de yenes, en lo que sería la cifra más grande para un solo día de toda la historia.

Ahora la supuesta segunda ronda de ventas podría incluso superar a la primera, aunque nadie se atreve a confirmarlo.

Hace apenas unas horas el primer ministro de Japón Naoto Kan había asegurado que el gobierno nipón no iba a devaluar su moneda, el yen.

Pero, aunque al parecer tarde, debió ceder e intervenir en el mercado de divisas al alcanzar el yen sus niveles más altos en 15 años frente al dólar estadounidense.

De esta forma está haciendo un desesperado esfuerzo por defender sus exportaciones.

Esta intervención es la primera desde el año 2.004 y trata de parar la apreciación de la moneda japonesa frente al dólar.

Pero la venta de millones de yenes por parte del gobierno de Kan podría haber llegado tarde y resultar insuficiente sin la participación ahora imprescindible de otros Estados.

Japón hace meses que está perdiendo competitividad en los mercados internacionales porque la subida de su moneda encarece sus productos en el resto de los países del mundo.

Para encontrar una situación parecida a la actual, el Banco de Japón (BOJ) advierte que habría que remontarse al año 2.004, cuando este ente emisor tuvo que vender varios billones de yenes en un momento en que el dólar se cambiaba a 109 yenes por unidad.

Ahora la moneda estadounidense cotizaba a menos de 85 yenes, lo que hacía todavía más complicada la situación.

Esta decisión del gobierno japonés ayudó también a calmar los temores de los inversores en Japón, tremendamente preocupados por la caída de las exportaciones, las que repercutieron en los balances de las más grandes compañías como Toyota o Canon por citar sólo algunas.

Gracias a la decisión gubernamental, el Nikkei, el principal índice bursátil del Japón, repuntó 2,34% en apenas 24 horas.

El titular de economía señaló que el nivel correcto para las autoridades del gobierno sería el de 82 yenes por dólar. Pero según otras fuentes gubernamentales, el principal problema no es la cotización del yen en sí, sino la volatilidad de su cambio.

El yen se ha revalorizado demasiado desde agosto por la poca confianza de los inversores internacionales en otras monedas como el dólar o el euro, lo que a Japón le ha traído más problemas que beneficios.

China, que hoy por hoy parece haberse transformado en la fábrica del mundo, sigue funcionando a toda máquina. El superávit comercial del gigante asiático alcanzó en julio la friolera de 28.700 millones de dólares, por el buen comportamiento de las exportaciones y la caída de las importaciones por la menor demanda interna.

Es el valor más alto desde enero del año pasado, y los analistas predicen nuevas presiones internacionales sobre el gobierno chino para que revalúe nuevamente su moneda, el yuan, con la segura resistencia de la administración de Pekín.

China se comprometió hace un par de meses a permitir que el yuan fluctúe más libremente con respecto al dólar. Pero desde que ese anuncio se hizo público, la situación parece haberse complicado todavía más.

Las ventas de China al exterior en julio subieron un 38% con respecto al mismo mes del año pasado, llegando a los 146.000 millones de dólares, al tiempo que las importaciones también crecieron pero en menor proporción, un 22,7%.

El superávit comercial chino crece sin parar mes a mes, contrastando con la situación reinante el pasado mes de marzo, cuando la economía china registró un inusual déficit comercial.

La caída de la demanda china de productos extranjeros podría hacer más dificultosa la recuperación de la economía mundial que recién comienza a salir de la crisis económica global, con varios países todavía en serios problemas.

Pekín tomó medidas para frenar la “fiebre constructora” y la concesión de créditos, tratando de tomar previsiones ante una eventual burbuja inmobiliaria.

También desalentó la producción de vehículos, logrando reducir la cantidad de automóviles vendidos entre julio y su mes predecesor en 1.200.000 unidades.

La economía china experimentó una subida en el segundo trimestre del año del 10,3%, frente al 11,9% que había crecido en el período enero/marzo.

Este presente chino le da a los Estados Unidos una excusa perfecta para reclamar enfáticamente una inmediata apreciación del yuan, lo que colaboraría en grado sumo en la paulatina recuperación del por el momento alicaído dólar.

Pero desde ya el gobierno chino descartó un cambio brusco en la cotización internacional de su moneda, ya que no está dispuesto a realizar grandes sacrificios para beneficiar a los estadounidenses, históricamente poco propensos a pensar demasiado en el prójimo, como no sea para obtener beneficios de alguna índole.

Un par de días atrás la República de China tuvo los primeros gestos en cuanto a flexibilizar los controles que le están permitiendo tener su moneda, el yuan, devaluada y literalmente “pegada” a la evolución de la divisa de los Estados Unidos, el dólar.

En declaraciones de miembros del gobierno chino pudo observarse que esta situación se trata de un movimiento que responde de forma casi automática a los movimientos financieros locales y globales, y que permite además bajar algo las tensiones que vienen produciéndose por este tema, apenas siete días antes de la cumbre del G-20 que se va a desarrollar en Toronto (Canadá).

Nadie duda que esta será una cita crucial de los principales países industrializados y emergentes para llegar a compromisos viables que permitan apuntalar el incipiente y todavía muy débil crecimiento en varias regiones del mundo en épocas post crisis económica global.

El anuncio del Banco del Pueblo de China dando lugar al fin del rígido sistema de cambio de su moneda fue al menos inesperado, aunque prestigiosos analistas económicos internacionales ya venían dando cuenta de los varios “guiños” que la administración de Barack Obama le venía haciendo a China para que este delicado tema de la equivalencia entre dos de las principales monedas mundiales se abordase lo antes posible pero por el camino del diálogo y no el de la confrontación.

Ya en el último informe que el Secretario del Tesoro estadounidense Timothy Geithner dio ante el Congreso de su país a principios de junio que declaró que la estrategia presidencial de tomar las cosas por el camino menos traumático estaba empezando a dar muy buenos resultados, cosa que parece confirmarse con la decisión que ahora tomó el gobierno chino.

Lo concreto es que después de casi dos años de un yuan cambiándose a alrededor de 6,83 dólares, el Banco Central de China publicó vía Internet una nota advirtiendo a la población que llegó el momento de flexibilizar gradualmente el tipo de cambio de su moneda. Precisó que el ajuste va a ser “modesto” ya que no se justifica una medida a escala mayor.

Esta anuncio fue hecho pocas horas más tarde que el director del departamento internacional del Banco Central asegurara que el tema del yuan no iba a ser tocado en la reunión del G-20.

Pero esto resultó ser una declaración contraproducente, porque no hizo más que hacer subir de tono las quejas de los legisladores y representantes del “lobby” industrial estadounidense ante la negativa china de tratar el tema en el seno de la reunión multilateral.