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El gobierno de Brasil, a través de su ministro de Hacienda Guido Mantega, ha criticado duramente en los Estados Unidos las políticas cambiarias de las economías más avanzadas del mundo al asegurar que el dólar y el euro están depreciados, con lo que se ven perjudicados los países emergentes, de los cuales su país es uno de los principales exponentes.

Estas declaraciones fueron hechas en el marco de un Foro económico organizado por la Cámara de Comercio Brasileño-Americana, a la que Mantega concurrió acompañado por el presidente del Banco Central de Brasil Henrique Meirelles.

Mantega dijo también que al concurrir el pasado fin de semana a la reunión de ministros de economía del G-20 y el FMI, pudo constatar las estrategias de recuperación de las grandes economías mundiales, y éstas lo han dejado verdaderamente “muy preocupado”.

Estas estrategias contemplan reducir la demanda interna, mantener los tipos de interés bajos para favorecer la depreciación cambiaria de sus monedas y de esta forma subir la competitividad de sus exportaciones.

Esta situación en el caso de Brasil y otras naciones emergentes de Latinoamérica como por ejemplo Argentina y México, provoca una fuerte tendencia a la apreciación de sus monedas con que las exportaciones se ven perjudicadas.

Consideró imprescindible que las naciones emergentes en su conjunto busquen una estrategia común para contrarrestar las intenciones de las grandes economías globales.

Para Mantega, la moneda líder, que en estos momentos es el dólar, tiene un peso y una importancia muy grande en el andamiaje cambiario internacional, en todas las transacciones financieras. Hoy por hoy un dólar depreciado está causando problemas a todo el mundo, y esto no es algo nuevo ya que siempre fue así desde hace décadas.

Al referirse específicamente a la economía de su país, Mantega volvió a reafirmar que Brasil será de las pocas economías a nivel mundial que crecerá este año y los próximos, no previéndose una caída en el PIB brasileño en un horizonte cercano.

Para el funcionario, Brasil está en condiciones de crecer un 5 y hasta un 6% anual con la inflación bajo control, lo que significaría recuperar los niveles anteriores a la crisis económica global que se desató a fines del 2.008.

El pasado martes la calidad de la deuda de Grecia fue rebajada al nivel de “bono basura” y eso por supuesto agravó la cosa y encendió en toda la zona de influencia del euro una señal de alarma que sonó muy fuerte.

Los principales mercados europeos sintieron el impacto de la incertidumbre que cada vez se hace más ostensible sobre la situación y el futuro de los griegos, además del posible contagio de la crisis a aquellos países con un panorama fiscal más complicado, como es el caso de España, Portugal e Irlanda.

Es tragicómico, pero se está hablando de este posible contagio como si se tratase nuevamente de una embestida de la gripe AH1N1, lo cual no es poco decir.

El espectro bursátil de las Bolsas de la Eurozona no fue el mejor que se podía esperar. El Ibex 35 en España llegó a perder 3,35% poco después de la apertura de la ronda diaria y bajó hasta los 10.000 puntos, tras haber sufrido la segunda peor jornada en lo que va del 2.010.

Por la decisión que adoptó S&P de bajar la calificación de la deuda griega, el resto de los mercados europeos también sufrieron las consecuencias al recrudecer las dudas sobre si la ayuda que se le dará a Grecia será suficiente para sacar a los griegos de la zona de riesgo de incumplimiento de pagos al tener por ahora y no se sabe por cuánto tiempo cerrados los mercados para buscar dinero con qué financiarse.

Aunque no de tanta magnitud como el español, los restantes índices de las Bolsas europeas también cotizaban a la baja, entre un 0,9% el FTSE de Londres y un 1,7% en Francfort y París.

Los bonos griegos continuaban siendo vendidos masivamente por el precio que fuera, ya que no pueden ser colocados en los grandes fondos de inversión ni en ninguna transacción de importancia.

El interés de sus títulos a diez años superaba por primera vez desde su entrada a la Eurozona el 10%, todo un récord que nadie querría alcanzar.

De cualquier manera todos los analistas coinciden en que mientras no se logre un acuerdo definitivo sobre la ayuda prometida y ésta se ponga efectivamente en marcha, sólo los griegos serán capaces de superar su propio récord en cuanto a los tipos de interés de sus bonos.
El euro, mientras tanto, marcó el martes su nivel más bajo en un año al cotizar a 1,3206 dólares por unidad.

Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE) y encargado de velar por la vida y la buena salud del euro, descartó de plano la posibilidad de que Grecia entre en bancarrota.

Con los datos de los que dispone por estos días el BCE, Trichet aseguró que la suspensión de pagos de los griegos “no es una posibilidad” que se maneje ni remotamente en la actualidad.

Estas afirmaciones fueron hechas en el marco de la conferencia de prensa mensual que el titular del BCE brinda al periodismo, y que se llevó a cabo en la ciudad de Francfort. Durante dicha conferencia, Trichet no dudó en afirmar que el compromiso de la Unión Europea para el plan de rescate a Grecia es “muy serio” y con posibilidades de éxito casi totales.

El BCE tiene previsto continuar con la aceptación de activos de segunda categoría en concepto de garantía para los préstamos, con lo cual los griegos podrán seguir utilizando sus bonos públicos como avales a pesar de no contar quizás con la confianza necesaria que se estila en los mercados internacionales de primer orden.

En cuanto a los tipos de interés, la autoridad monetaria europea indicó que éstos seguirán en el mínimo histórico del 1% que tienen desde hace ya un año.

Esta es una decisión que sin dudas va a beneficiar sobre todo a los países con problemas presupuestarios más serios.

A pesar de que Trichet niega que la aceptación de garantías de segundo orden tenga que ver con la situación griega, los analistas estiman que es una forma indirecta en que el BCE está ayudando a la nación helénica, al permitirle usar sus propios bonos como garantía y no tener que salir a buscarlos mucho más caros al mercado internacional.

Otro momento sustancioso de la reunión de prensa fue aquél en el que el presidente del BCE intentó por todos los medios a su alcance echar por tierra con la idea generalizada de que a la institución que preside le moleste la participación del FMI en el operativo de rescate de un país europeo.

“No hay ningún inconveniente en la intervención del FMI”, afirmó, “lo importante es que todos los gobiernos europeos asuman su parte de responsabilidad en el problema, porque todos compartimos un destino común”.

La Unión Europea acaba de aprobar lo que en la jerga financiera se denomina un bazoca, es decir un plan que sirva como arma para disuadir a los diferentes mercados de posibles ataques contra los países que se encuentran en problemas financieros y fiscales.

El plan de ayuda a Grecia avanza lentamente desde hace casi un mes, y todo indicaría que finalmente terminará ganando la posición que desde el principio sustentó Alemania, es decir una suerte de ayuda mixta, con préstamos bilaterales de los miembros de la UE pero también con una presencia importante del Fondo Monetario Internacional, quien hasta hace pocos días no parecía ser bien recibido en el seno de las tratativas.

De cualquier forma esta ayuda a los griegos operará como último recurso, cuando se compruebe fehacientemente que el país helénico no pueda seguir autofinanciándose en los mercados internacionales.
Loe “gurúes” de la economía no descartan nuevos ataques sobre las economías de los países que forman el nada apetecible grupo “PIGS”, es decir Portugal, Irlanda, Grecia y España.

¿Y por qué podrían producirse esos ataques? Simplemente porque las ayudas que llegado el caso podrían recibir esos países pueden considerarse mínimas frente a las monumentales obligaciones de pago que deben afrontar en un futuro próximo.

Basta señalar que Grecia debe hacer frente entre el 20 de abril y el 23 de mayo de nada menos que pagos por 16.000 millones de euros.
El FMI puede según sus cálculos ayudar a Grecia con unos 10.000 millones de euros, mientras que la zona euro podría aportar 20.000 millones adicionales.

Todos consideran que 30.000 millones de euros no serán suficientes para resistir una embestida de los especuladores.

Y llegado el momento se espera que ocurra lo mismo con los demás países del grupo PIGS.

Todo esto se transforma en un mensaje bastante confuso que no aclara las dudas del sistema financiero global y, por supuesto, no ayuda a la estabilidad y la credibilidad del euro, la moneda común de la Eurozona.

La crisis fiscal no se soluciona, se barre bajo la alfombra para esconderla, pero sólo por el momento. Los problemas tarde o temprano reaparecerán, y nadie confía en que puedan seguir encontrándose soluciones indefinidamente, a pesar del “blindaje” que se aprobó recientemente en Bruselas.

Fitch, una de las agencias calificadoras de riesgo más importantes del mundo, bajó un escalón la calidad de la deuda de Portugal, pasándola de AA a AA-, todo esto a causa de su elevado déficit. Además colocó su futuro inmediato en perspectiva negativa, por lo que se supone que en el mediano plazo su calificación puede volver a ser revisada a la baja.

Es de esperar que la baja en la calificación complique el panorama de los portugueses en cuanto a su financiación por parte del Banco Central Europeo, e indirectamente puede también perjudicar, como de hecho ya sucedió, al resto de las Bolsa europeas por el temor que se expandió en las últimas semanas entre los inversores de que la crisis que se desató en su momento en Grecia termine por complicar seriamente a todas las economías consideradas más débiles de la Eurozona.

De cualquier forma, y como era de esperarse al menos por el momento, las Bolsas más fuertes y menos expuestas de la región, tal el caso de Franckfort y Londres, no se vieron afectadas y pudieron cerrar sus respectivas sesiones con saldo positivo.

El euro por su parte tampoco pudo sustraerse a los vaivenes que genera el plan de rescate a Grecia y su incidencia en las economías de su zona de acción, lo que lo llevó a cerrar en las últimas jornadas en los valores más bajos de los últimos diez meses, cotizando por debajo de 1,34 dólares por unidad.

En España el Ibex 35 cerró con bajas del 1,18%, París cayó un 0,07%, Wall Street cerró en Nueva York con pérdidas del 0,22%, mientras que, como decíamos anteriormente, Frankfort y Londres lograron una moderada subida de 0,36 y 0,07% respectivamente. Al igual que lo que sucede generalmente en estos casos, la razón esgrimida por Fitch para bajar la calificación de la deuda soberana lusitana es la muy difícil situación de sus finanzas públicas.

Portugal terminó el año anterior con un déficit del 8,3%, y del mismo modo que Grecia o España tuvo que poner en marcha de manera urgente un muy duro plan de austeridad para retornar su déficit a valores por debajo del 3%, el límite impuesto para los países de la Eurozona.

Para Fitch, las medidas tomadas por el gobierno portugués difícilmente sean suficientes en los próximos dos años para contrarrestar el deterioro de la situación económica del país, sobre todo en el bienio 2.012/2.013, para cuando anticipa graves problemas macroeconómicos.

A principios de esta semana, precisamente el lunes 8, circularon versiones y trascendidos acerca de que la Comisión Europea estaba de acuerdo con las autoridades de Alemania, cuya idea fue posteriormente aceptada también por Francia, sobre la creación de un Fondo Monetario Europeo, es decir regional, a la vez que se supo que el Banco Central Europeo se oponía enfáticamente a la creación de dicho Fondo por considerar que dicha actitud iba a repercutir en perjuicio del euro.

Todavía la división de opiniones en el seno de la Unión Europea continuan, y no se ha llegado a acuerdo alguno.

El presidente del Bundesbank, el Banco central alemán, Axel Weber, se mostró al ser consultado contrario a la creación de este Fondo. Weber, quien además es miembro del Consejo de Gobierno del BCE, cree que toda esta discusión es “absolutamente contraproducente” para la marcha de la economía de la región.

Sostiene Weber que es clara la intención de la UE de fomentar el mantenimiento de la regulación ya existente.

En el otro bando de las opiniones, el propio ministro de finanzas de Alemania, obviamente connacional de Weber, Wolfgang Schäuble, fue el primer dirigente político de ese país en hablar de un eventual Fondo Monetario Europeo, y aseguró a sus interlocutores que el Gobierno germano ya está trabajando en la creación de dicho organismo, por considerarlo de suma importancia, e informó que en muy poco tiempo va a dar a conocer sus propuestas al respecto.

Otro importantísimo personaje de la escena económica europea y mundial, el primer ministro de Luxemburgo y presidente del Eurogrupo Jean-Claude Juncker, también se mostró proclive a un debate acerca de la creación del Fondo.

Juncker no especificó plazos para ese momento, pero declaró que “tenemos que discutirlo en profundidad, pero básicamente estamos de acuerdo con lo propuso el ministro de finanzas alemán Schäubel”, añadiendo que el principal objetivo de la creación de ese Fondo es ayudar a los países en una delicada situación financiera.

Lo concreto es que las aguas están divididas en este delicado tema, y habrá que esperar el transcurso de las próximas reuniones de los máximos dirigentes económicos europeos para ver cómo termina la propuesta de creación de este nuevo organismo regional.

El presidente de Francia, Nicolás Sarkozy, aseguró que las principales naciones europeas harán lo que sea necesario para que Grecia no quede aislada por la situación por la que pasan sus finanzas públicas.

Cuando terminó de reunirse en París con el premier griego Yorgos Papandreu, Sarkozy aseguró que tanto su país como Alemania y el Banco Central Europeo están unidos y firmemente decididos a luchar contra el proceso de especulación que está sufriendo Grecia a consecuencia de las medidas tomadas por su gobierno para cumplimentar los requisitos exigidos por la Unión Europea para brindarle ayuda financiera en este difícil trance.

Para Sarkozy, Grecia no necesita una financiación especial, pero igualmente anunció que se preparan una serie de medidas en caso de que fuese necesario utilizarlas. Sin embargo se negó a dar detalles acerca de cuáles serían esas medidas para no favorecer a los procesos de especulación.

Durante una conferencia de prensa posterior a la reunión que mantuvo con el premier griego, el presidente de Francia defendió con vehemencia el sistema único del euro y destacó la solidaridad que debe existir entre los países que comparten una divisa común, asegurando que un país miembro de la Eurozona en problemas tiene que recibir ayuda ante todo de sus colegas de la región. Si no, ¿de qué sirve la moneda única?, se preguntó.

A su turno Papandreu reiteró que Grecia lleva a cabo de la manera más rápida y efectiva posible los esfuerzos que le pidió la UE y volvió a decir que Grecia sólo quiere tasas de interés “similares” aunque no iguales a las del resto de los países de la Eurozona, habida cuenta de la difícil situación económica de su país.

El premier griego, al igual que Sarkozy, cree firmemente que la especulación financiera que por estos días está complicando tanto el panorama económico griego, no es una acción que esté dirigida específicamente contra Grecia en particular, sino que al ser ésta el actual punto débil de la zona euro, se la ataca pero son maniobras contra Europa en general y su moneda única.

La Reserva Federal de los Estados Unidos tomó una decisión por cierto inesperada en las actuales circunstancias y subió los tipos de descuento.

Esto hizo que los mercados de divisas europeas se movieran bajo una fuerte presión, de acuerdo al análisis de los entendidos en el tema.

El euro podía cambiarse a la apertura del mercado de Fráncfort a 1,3475 dólares por unidad, lo que constituye el nivel más bajo desde mayo del año pasado. Finalmente cerró a 1,3616 dólares.

La subida del tipo de descuento que llevó a cabo la Fed fue tomada como una muestra amenazante hacia el euro y logró que se el dólar se revitalizase en forma importante, incluso frente al yen.

Estas medidas son tomadas por los analistas como el inicio de la retirada de las medidas extraordinarias que le permitieron a la banca estadounidense sobrellevar y sobrevivir a la crisis global que se inició en su propio país y luego se extendió a todo el mundo.

La sorpresa alcanzó también a los principales mercados
europeos, ya que si bien se sabía que tarde o temprano medidas de esta índole se iban a comenzar a implementar, sobre todo después del categórico anuncio de Ben Bernanke de hace alrededor de una semana, éstas llegaron antes de lo previsto, puesto que la idea generalizada era que se implementarían durante la reunión de la Fed prevista para los primeros días de marzo.

En el caso particular de la Bolsa de España, abrió en rojo y mantenía sus pérdidas después de un par de horas de sesión, aunque mostró síntomas de recuperación hacia las primeras horas de la tarde, momento en que su principal indicador, el Ibex-35, caía un muy leve 0,07%.

En el resto de Europa se podían observar situaciones disímiles en cierta forma pero semejantes en cuanto a lo pequeño de las variaciones: París caía un 0,30% al tiempo que Fráncfort subía un 0,14%.

Otra consecuencia importante de las medidas tomadas por la Reserva Federal Estadounidense era la baja de los valores de las materias primas, derivada del abaratamiento del precio del petróleo y los metales por la subida del dólar.

Antes de conocerse la noticia, Wall Street cerró con subidas leves inferiores al 1%, mientras el Dow Jones cotizaba a la baja con una caída cercana al 0,5% hacia la media tarde española.

A pesar de todos estos cimbronazos, la Fed aclaró que la subida del tipo de descuento no implica de ninguna forma subida de los tipos de interés, que continúan en un bajo histórico.

La creciente debilidad del euro demuestra el escepticismo de los mercados mundiales sobre la moneda común de la Eurozona.

A largo plazo parecen insalvables las diferencias entre las grandes economías como Alemania y Francia, y otros países con una base industrial menos desarrollada, como es el caso de España, que en los últimos tiempos se beneficiaron con acceso a créditos baratos que se usaron en gran parte para darle de comer a un tan pujante como especulativo y peligroso mercado inmobiliario.

Por un lado, países con cuenta corriente con alto superávit (Alemania, Francia, Holanda) ; por el otro, naciones claramente deficitarias como Grecia, España y Portugal.

Cuando se decidió darle origen a la Eurozona, probablemente no se pensó a largo plazo en las dificultades que traería la unión de países con realidades tan desiguales.

Un euro fuerte le permite a Alemania seguir exportando, pero es suicida para España ya que es un país caro por ejemplo para un inglés que está buscando comprar una propiedad en una zona de playas.

El BCE tiene por delante un enorme reto, de acuerdo a las declaraciones de Jorge Suárez Vélez, el conocido economista: debe articular una política monetaria que tenga sentido para todos los países pertenecientes a la zona euro, de lo contrario la “sociedad” está llamada a sucumbir más tarde o más temprano.

Alemania le ha prometido a los griegos una gran ayuda, pero todos sabemos que esa ayuda no será eterna, sino más bien bastante transitoria.

Conforme el problema se extienda a economías más grandes también en problemas como la española, tanto Alemania como Francia verán finalmente que el costo político de la ayuda será a mediano plazo sumamente excesivo, y por lo tanto esta ayuda pasará a ser de escaso monto o incluso a desaparecer.

Al parecer la banca española lleva meses ocultando una realidad financiera bastante más frágil que los reportes que los grandes Bancos dan a conocer.

Basta a modo de comparación con decir que siendo la española una economía de la décima parte del tamaño de la de los Estados Unidos, el número absoluto de propiedades en venta en ambos países es el mismo.

Y el problema inmobiliario no tiene precisamente en España perspectivas de mejorar a corto o mediano plazo, sino más bien todo lo contrario…

El Comisario Europeo de Asuntos Económicos, Joaquín Almunia y el presidente del Banco Europeo, Jean Claude Trichet, dieron algunas pequeñas señales que impulsaron nuevamente al euro y le devolvieron a los nerviosos mercados europeos una parte de la calma que habían perdido ante la preocupante situación de Grecia y su efecto dominó de contagio.

Por un lado Trichet adelantó su regreso desde Australia, donde asistía a una reunión de presidentes de Bancos Centrales, de forma de poder asistir el próximo jueves a la reunión de líderes de la Unión Europea, con lo que se estima que en el “horno” de la UE se está gestando un plan de salvataje para la nación helénica.

Por su parte, Joaquín Almunia aseguró que Grecia recibirá en Bruselas el apoyo de los líderes de la UE, siempre y cuando se comprometa a cumplir con su parte en el trato.

Estas declaraciones son lo más cercano que estuvo cualquier alto funcionario de la UE en manifestar su apoyo a Grecia para poder rehacer sus maltrechas finanzas y dar apoyo a su gobierno.

Almunia manifestó con énfasis que de ninguna forma las autoridades griegas deben suponer que el apoyo se consigue de manera gratuita.

“La UE tiene los instrumentos necesarios como para asegurar el apoyo a cambio del cumplimiento de compromisos claros en el sentido que Grecia está asumiendo seriamente sus responsabilidades”.

Existe una fuerte tensión en los mercados europeos a la espera de lo que sucederá en Bruselas, en particular en la Eurozona, y esa tensión tiene que ser disminuida con firmeza, decisión y coordinación en los pasos a seguir.

Al ser consultado al respecto, Almunia no quiso entrar en detalles sobre las declaraciones que efectuó unos días atrás, en las que comparó la situación de España con la griega.

Ante la al parecer inminente ayuda que recibirá el gobierno griego, el euro ganó posiciones frente al dólar, al situarse en los mercados mundiales en 1,374 dólares por cada unidad de la divisa europea. También se valorizó frente al Yen, la otra moneda mundial considerada de referencia.

Con estas medidas, los mercados se tomaron su segundo día de respiro después de la desastrosa semana anterior, en espacial de la bolsa española, que vivió su mayor caída semanal en casi un año.

También se recuperaron en parte las bolsas de Grecia y Portugal, los otros dos países cuyas economías han sido puestas seriamente en dudas en las últimas semanas.