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Hace aproximadamente unos diez días la agencia de calificación de riesgos Fitch informó que la revisión de las notas de solvencia de aquellos países de la Eurozona que se encuentran más expuestos a la actual crisis de la deuda y que inició en el mes de diciembre del año pasado, podría terminar con una baja de hasta dos escalones en el caso específico de España.

De materializarse esta “amenaza” la agencia recortaría su evaluación de la calidad crediticia de los españoles a largo plazo desde el actual AA-, la cuarta posición más alta posible, a simplemente una A (bien).

El jefe de ratings de la región de Europa y Oriente Próximo de Fitch, Ed Parker, explicó que los socios europeos que tienen más problemas fiscales y por ende se encuentran sometidos a una mayor presión de los mercados, entre los cuales se incluyen España e Italia, podrían sufrir una rebaja de sus calificaciones de entre uno y dos escalones. Además de estas dos naciones, Fitch también colocó en situación de revisión para un posible recorte a Bélgica, Eslovenia, Irlanda y Chipre, éstos a fines del año pasado.

En ese momento la sociedad justificó su decisión en el hecho de que la cumbre europea considerada clave que se llevó a cabo a principios de diciembre no había logrado despejar las dudas acerca de una rápida salida de la crisis, sino que más bien las había profundizado. Lo cierto es que se espera que los resultados finales de este proceso de revisión estén listos y sean publicados el próximo 31 de enero.

En el caso particular de España, además de los problemas comunes a todas estas naciones, de un alto déficit y crecientes problemas de financiación en los mercados internacionales de deuda soberana, la decisión de Fitch de rebajar la nota de su deuda pasa por el sector financiero español y sus muy débiles perspectivas de crecimiento.

En este punto, y de acuerdo a las últimas previsiones a la baja realizadas por la agencia, se espera un estancamiento total de la economía española para el 2.012 y un ínfimo crecimiento del 1% para todo el año 2.013.

Fitch sostiene que, para que mejoren sustancialmente sus calificaciones, la capacidad de los países de generar un crecimiento económico sostenido va a ser clave en el curso del 2.012.

Como si fuese poco problema para la mayoría de los países de Europa tener que luchar contra los terribles problemas que acarrea todavía la crisis económica global, encima su situación se ve complicada por las notas de solvencia que les son dadas por las principales agencias calificadoras de riesgos.

Ahora es Fitch quien amenazó a España y a otros cinco países de la región con una rebaja de su nota de solvencia. Ya la semana pasada S&P había puesto en dudas la real calificación de varios países europeos, y ahora Fitch puso en perspectiva negativa la calificación de España, Bélgica, Eslovenia, Irlanda, Italia y Chipre. Con esto queda claro que la nota de estas naciones puede sufrir una rebaja en un plazo muy corto. De la misma forma se mantiene la triple A para la nota de Francia, pero igualmente la amenaza de una rebaja también está latente ya que se informó que es inminente la puesta en perspectiva negativa de la misma.

Fitch explicó sus decisiones aduciendo que después de la reunión del Consejo Europeo del 9 y 10 de diciembre cree que una solución global a la crisis de la Eurozona está por el momento “fuera de alcance” para las autoridades de los países involucrados.

A pesar de los compromisos que asumieron los líderes de la UE en esa reunión, lejos están de despejarse las dudas que había antes de la cumbre.

Con respecto a estos compromisos Fitch rescata la decisión de acelerar la creación del Fondo de Rescate y la mayor implicancia que se le pidió al sector privado para la solución de la crisis.

En el caso específico de Francia, la calificadora dice estar segura que la situación negativa generalizada de Europa va a influir negativamente en las previsiones económicas del país. Ya desde que en Mayo se reafirmó la calificación de la nación gala, se recortaron las previsiones económicas de crecimiento para los franceses para todo el año próximo, en concreto desde el 2,1% hasta el actual 0,7%.

Fitch cree que además de todas las medidas anunciadas van a hacer falta otras adicionales para lograr recortar el déficit francés al 3% del PIB en el 2.013 y poder estabilizar la deuda del país por debajo del 90% de su PIB.

Y volviendo a la amenaza de rebajar la nota de España y las otras cinco naciones, Fitch manifiesta que el carácter global de la crisis hace que la solución a este problema sea de muy difícil pronóstico.

Fitch, otra de las agencias calificadoras de riesgo más importantes del mundo, bajó dos escalones la nota de la deuda de Castilla-La Mancha y la dejó al borde de la calificación de “bono basura”, pasándola de A a BBB+.

Además puso esta deuda en perspectiva negativa, por lo que no se descartan futuras rebajas.

Esta rebaja se produce después de que el viernes pasado la presidenta de la comunidad, María Dolores de Cospedal, pusiera en práctica las medidas de austeridad tomadas en el plan de recorte de más de 1.800 millones de euros que presentó unos pocos meses atrás.

El comunicado de Fitch señala que la rebaja de la nota se debe a la muy mala situación de liquidez por la que atraviesa la comunidad, además de tener un déficit mucho más alto del que autoriza el Gobierno central para las autonomías de España.

Habrá una revisión de la nota a comienzos del año entrante y ésta se centrará en la situación de liquidez de la región y el estado en que se encuentre el proceso de aprobación del plan económico y financiero. También se proyectará para emitir un resultado el déficit que toda la zona espera tener en el transcurso del 2.012.

Con esta nueva calificación, la nota de Castilla-La Mancha pasa de ser “buena” a “satisfactoria” y se encuentra sólo dos escalones por encima del bono basura, que se sitúa en el escalón BB+.

Según Fitch, la liquidez de la comunidad es un teme por demás preocupante y señala el alto nivel de facturas que la misma debe pagar a los proveedores, estimadas en unos 2.600 millones de euros en el pasado mes de junio. Recordemos que en setiembre pasado, el déficit de la comunidad era el más alto de todas las regiones españolas ya que se ubicaba en el 4,84% del PIB regional de acuerdo a datos oficiales del ministerio de Economía.

Castilla-La Mancha es una de las comunidades más golpeadas por la crisis económica y su PIB se contrajo casi un 1% durante el 2.010 comparado con el 0,1% de caída a nivel país.

Las autoridades regionales aseguraron que la rebaja de la nota es sólo “una medida preventiva” hasta que en los próximos días se vuelva a reunir el comité de crisis para decidir los pasos a seguir y sacar a la zona de esta incómoda situación.

Los principales servicios de estudios de España dieron a conocer sus previsiones económicas para este año y el siguiente, y se verifica que en el 2.011 la media indica que el PIB español va a crecer alrededor de un 0,8%, según datos recogidos en el panel de la Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas). Es decir que se mantiene el dato previsto para este ejercicio pero de rebaja fuertemente el del año próximo.

Todos los parámetros tenidos en cuenta hablan de una revisión a la baja para el 2.012 y recorta el dato hasta el 1%, es decir menos de la mitad que el 2,3% que las autoridades nacionales preveían para el año entrante.

Y las agencias internacionales, como Fitch, se alejan todavía más de las perspectivas gubernamentales, ya que hace unos días redujo su previsión de crecimiento para el 2.012 del 1,6 al 0,5%, mientras que subió algo la previsión para todo el 2.011 después de admitir haberse equivocado de lleno cuando dio a conocer su pronóstico para el segundo trimestre.

El agravamiento de la crisis de la deuda soberana europea, el aumento de las tensiones en los mercados internacionales y la desaceleración en la tasa de crecimiento global no impidieron que se mantengan en general las expectativas para el presente ejercicio por el muy buen comportamiento económico del primer trimestre, cuando el PIB en España subió bastante más de lo esperado. Este trimestre compensará a fines de este año los malos resultados de los otros, en particular el estancamiento del tercer trimestre. Pero el gran problema sigue siendo el 2.012…

Con respecto al mercado laboral, el verdadero punto débil de la economía española, los expertos bajan las perspectivas tanto para este año como para el que viene. Victorio Valle, el presidente del Consejo Consultivo de Funcas, vaticinó que la ocupación caerá un 0,9% este año y en el 2.012 la variación será nula, con lo que se empeoran los datos oficiales y se llega a tasas de paro medias de 20,8% en los dos ejercicios.

La inflación terminará el año en alrededor del 2,1%, fuertemente influenciada por la caída en el consumo. En ambos ejercicios es probable que se verifique la tendencia a la desaparición del “efecto escalón” en algunos productos energéticos y en artículos como el tabaco.

Por lo demás, los expertos en el tema señalan un leve empeoramiento en la previsión del déficit, del orden del 0,1%, en los dos ejercicios, llegando hasta el 6,5 y el 4,9% del PIB respectivamente.

La agencia de calificación crediticia Fitch recortó fuertemente su previsión de crecimiento para España para el año 2.012, llevándola del 1,6% calculada en su anterior informe del mes de junio hasta la actual 0,5%. De la misma forma, también bajó su previsión para el 2.013, llevándola desde 1,9% hasta la actual 1,5%, en una suerte de apuesta para que ello ocurra.

En la última publicación de su informe trimestral “Perspectiva Económica Mundial”, Fitch hace saber que la profunda austeridad fiscal que ha iniciado el gobierno español va a prolongar sin dudas el proceso de recuperación económica.

Sin embargo, y en cierta forma contradiciendo sus cifras anteriores, Fitch revisó levemente al alza sus previsiones para este año, llevándolas del 0,6 al 0,7% por el buen comportamiento general de la economía y las cuentas fiscales en el primer semestre del 2.011.

En el informe indica que, contrariamente a las expectativas de que la economía española apenas registraría cambios en el segundo trimestre de este año, el PIB subió un 0,2% si se lo compara con el trimestre anterior, cuando había subido ya un 0,4%.

La explicación de este fenómeno se puede encontrar en una fuerte e inesperada contracción de las importaciones del 3,7% y paralelamente de una menor caída en las exportaciones de tan sólo un 1,9%, lo que se tradujo en una mejora de la balanza comercial española.

Esta mejora pudo compensar el ininterrumpido descenso en la inversión de capital y el todavía muy débil crecimiento del consumo privado de los españoles.

Según Fitch, el gasto público que se había incrementado en el primer trimestre del año por estar a las puertas de las elecciones autonómicas y locales, cayó entre los mese de abril y junio más de un 2%, exactamente un 2,4%.

Para el 2.011 y el 2.012 las previsiones siguen siendo más pesimistas que las del gobierno, que prevé una subida del 1,3 y el 2,3% respectivamente.

Pero ya la vicepresidenta económica Elena Salgado ha reconocido que si las previsiones gubernamentales se hicieran ahora, “existe la posibilidad de que los datos no concordasen con los que se calcularon en su momento”.

Fitch remarca en su informe que el índice de parados sigue siendo muy elevado y se encuentra acompañado de un sector inmobiliario “altamente endeudado”, lo que está afectando la demanda interna española.
Prevé una tasa de paro del 21,1% este año, del 22,1% el año próximo y del 21% en el 2.013.

La agencia de calificación de riesgo estadounidense Fitch también rebajó un escalón la calificación crediticia de largo alcance a la empresa española Telefónica, llevándola de A-, que equivale a un “notable” a BBB+, manteniendo la perspectiva estable de la calificación.

Esta caída en la calificación es similar a la que ya había llevado a cabo el pasado mes de agosto otra de las importantes agencias calificadoras, en este caso Standard & Poor’s.

Fitch también rebajó en el mismo informe la calificación de la deuda denominada “senior” no garantizada de los bonos que fueron emitidos por Telefónica Europa BV y las acciones de Telefónica Finanzas de Estados Unidos, ambas igualmente a BBB+.

Tratándose de una de las empresas más importantes y fuertes de España, Fitch justifica en este caso la rebaja de su calificación debido a la combinación del alto precio efectivo que Telefónica pagó para obtener el dominio de la operadora brasileña Vivo, al impacto que sobre las finanzas de la compañía tienen las actuales condiciones económicas generales y a la intención de Telefónica del pago de dividendo por acción.

De acuerdo a las presentes condiciones tanto de la empresa como del entorno mundial, Fitch considera que esta calificación va a permanecer sin variantes hasta al menos los primeros meses del año entrante.

La calificadora de riesgos cree que es muy poco probable que Telefónica reduzca sus inversiones aunque sea en una pequeña proporción porque la adquisición dentro del espectro radioeléctrico sigue siendo una prioridad dentro de sus planes. Como ejemplo cita la subasta que tendrá lugar en el Reino Unido en el año entrante y tanto en Latinoamérica como en España este mismo año, y en las cuales la compañía tiene particular interés.

Fitch señala también en el mismo informe que ve posible que Telefónica continúe creciendo tanto en el resto de Europa como en América Latina, mientras que es probable que siga cayendo en España. Así es que considera que la calificación BBB+ es la que mejor refleja los indicadores económicos y financieros de la empresa española.

Las tres principales agencias de calificación crediticia del mundo siguen con mucha atención lo que está sucediendo en España, tanto a nivel país como en cada una de sus comunidades autónomas.

Y es en éstas últimas donde está puesta la mayor atención, habida cuenta de las dificultades que presentan muchas de ellas con sus presupuestos y su nivel de deudas públicas.

Ahora es una de esas agencias, más precisamente Fitch, quien en las últimas horas lanzó una clara señal de aviso sobre España al bajar la calificación crediticia de cinco de sus comunidades.

Estas comunidades son Andalucía, Valencia, Murcia, Cataluña y Canarias. En todas ellas se notó un agudo deterioro fiscal que se viene arrastrando desde hace ya bastante tiempo, deterioro que se saldó en parte con una subida desmesurada de sus niveles de deuda.

Fitch deja además entrever que puede haber todavía más recortes en las calificaciones, al mantener a las cinco comunidades con su nota en perspectiva negativa. Andalucía fue la que sufrió la mayor caída, de dos peldaños, pasando de AA a A+. El resto vieron caer sus calificaciones crediticias en un escalón.

La agencia no deja de reconocer el esfuerzo que están haciendo las comunidades para sanear sus economías, pero de momento señala que no se han logrado los resultados esperados, al menos en la medida deseable.

Los ingresos fiscales se redujeron en promedio un 3,6% en el primer semestre del año en curso, por lo que los esfuerzos a realizar todavía deberían ser de una magnitud “considerablemente mayor” a la actual, según reza el comunicado de Fitch. En cualquier caso, la agencia estima que la mayor parte de las comunidades van a alcanzar el tan ansiado equilibrio presupuestario recién para bien entrado el año 2.013.

Ya en el mes de marzo Fitch había puesto en perspectiva negativa la calificación de toda España, ya que en ese momento argumentó que el coste de la reestructuración del sistema financiero y el gasto de las comunidades no iba a permitirle al país entrar en una recuperación firme y a largo plazo. Con esta decisión, la deuda soberana española que está actualmente en un inusual Aa2, una calificación alta, quedó en una especie de cuarentena a la espera de ver cómo evolucionan los parámetros financieros a corto y mediano plazo. Pero éstos hasta el momento no han evolucionado de acuerdo a lo esperado y no sería extraña una modificación a la baja en la calificación española a futuro.

El actual presidente de Standard & Poor’s, Deven Sharma, deja su cargo en plena tormenta. Lo va a reemplazar en su cargo el director de operaciones del Citibank Douglas Peterson.

La versión oficial que se dio a conocer acerca del cambio hace hincapié en los últimos resultados de la famosa agencia calificadora de riesgos, los que no dejaron satisfechos a los propietarios de la misma.

Es sugerente que su salida del cargo se produzca apenas dos semanas después de haber privado a la nota de la deuda de los Estados Unidos de la máxima calificación que siempre ostentó.

Tampoco en Europa están conformes con las últimas calificaciones que la agencia dio a varios países de la región, entre ellos España, por considerar que se ha excedido en las calificaciones negativas que dio a la deuda soberana de algunas naciones.

Todos estos hechos colocaron a Sharma como blanco de los ataques de muchas personalidades del quehacer político y económico mundial, entre ellos nada menos que el presidente estadounidense Barack Obama.

El cambio en la cabeza de S&P se producirá el próximo 12 de setiembre. Ya Sharma había anunciado unos meses atrás su intención de marcharse, pero los acontecimientos de las últimas semanas hicieron que fuese urgente un cambio en la cúpula de la calificadora, en un intento por recomponer las relaciones con el gobierno estadounidense.

S&P está en cierta forma acusada de ser uno de los artífices de esta nueva e incipiente crisis financiera mundial, por el solo hecho de haber dado la máxima nota crediticia a activos hipotecarios que fueron totalmente insolventes en los años que antecedieron a la crisis global que comenzó a fines del 2.008. Ni qué hablar del descontento que produjo en la administración de Obama el retiro de la triple AAA a la calificación de su deuda.

El presidente de los Estados Unidos declaró a los cuatro vientos que su país “será siempre un país triple A” más allá de lo que pueda decir una agencia calificadora de riesgos. Después fue el vicepresidente Joe Biden de gira por China, el principal acreedor de los Estados Unidos, el que cargó contra S&P.

Habrá que esperar ahora para ver si estos ataques le quitarán poder a las tres agencias calificadoras de riesgo, incluyendo a Moody’s y Fitch en el mismo paquete que S&P.

No hay dudas de que no son buenas épocas para la relación entre las principales agencias calificadoras de riesgo y los países de la Eurozona.

Ahora Fitch ha criticado hace unos pocos días las ayudas que el Gobierno de España ha decidido poner en práctica para los hipotecados, como la medida que fue aprobada a principios de este mes de julio por la cual no se podrá embargar a nadie más de 960 euros, lo que equivale al 150% del salario mínimo en el país.

Según los analistas de la calificadora, esas medidas pueden llegar a fomentar los impagos, sobre todo en las familias con menores ingresos y en todas aquellas en que sus deudas están muy por encima del valor actual de la vivienda objeto de la deuda.

Fitch asegura que la subida del mínimo no embargable puede incentivar el no pago de las hipotecas y fomentar, en contrapartida, la entrega de llaves, con lo que se incrementaría el gran stock de viviendas que tienen ya las instituciones bancarias y financieras en general.

Con estas medidas se incrementaría la morosidad en un campo, el de las hipotecas, donde por ahora es mucho menor que en otro tipo de préstamos.

No hace muchos días, el lunes 18, se conoció a través del Banco de España el dato que los créditos de dudoso cobro que acumulan todas las entidades financieras de España volvieron a subir en mayo y alcanzaron el 6,5% del total, su nivel más alto desde hace 16 años, en mayo del 1.995.

En total las entidades financieras tenían en sus balances casi 117.600 millones de euros impagados, 2.300 millones más que al cierre del mes anterior, es decir abril.
Así es que con este nuevo repunte la banca sufre por segundo mes consecutivo un repunte en sus créditos morosos, que son los definidos como aquéllos que no se han pagado durante tres o más meses.

Este es seguramente el peor enemigo de la banca, y es un dato que se conoce apenas después de la publicación de los resultados de las pruebas de esfuerzo a todas las entidades financieras europeas.

Dicho sea de paso estas pruebas indicaron que los Bancos españoles se encuentran, a pesar de todo, en un punto de relativa fuerza como para hacer frente a escenarios económicos de mucha tensión, como podría ser una subida desmesurada de los impagos.

La agencia de calificación Fitch mantuvo en su último informe la nota crediticia de Italia, sin vislumbrar un panorama demasiado negativo en el corto plazo y a contramano de lo que cree buena parte de la comunidad económica internacional, al tiempo que rebajó la calificación de la deuda de Grecia a sólo un escalón del default.

Así es que la situación griega continua dando que hablar en el contexto de la primera crisis fiscal del euro, y Fitch se sumó a la decisión que pocos días antes habían tomado sus colegas de S&P de rebajar la nota de solvencia de Grecia a CCC, lo que implica dejarla al borde del precipicio del default y que ocupe el peor lugar entre los Estados que son analizados por estas agencias de calificación crediticia.

Concretamente, Grecia bajó un escalón desde B+ a CCC, aunque le retiraron sorpresivamente el rótulo de “perspectiva negativa”.

Fitch justificó su nueva calificación en el hecho de que se percibe claramente “la ausencia de un nuevo y creíble plan de ayuda de la UE y el FMI, junto con el aumento de la incertidumbre en torno al papel de los acreedores privados en cualquier futuro plan de rescate financiero, así como por el debilitamiento de sus perspectivas macroeconómicas”, según reza textualmente el informe.

El miércoles pasado Fitch Ratings aseguró que Italia, a quien ratificó una calificación crediticia de AA-, va a ser capaz de mantener su actual calificación siempre y cuando el Gobierno de Berlusconi se ajuste a rajatablas a las metas fiscales que se ha fijado y pueda mantener los costos de financiamiento bajo control.

Se espera también que la administración italiana pueda de acuerdo a lo previsto reducir el déficit presupuestario en el monto requerido por la situación.

David Riley, jefe de calificaciones soberanas de Fitch, sostuvo en declaraciones efectuadas hace unos pocos días que “La brusca alza en los rendimientos de los bonos de los gobiernos de Italia y de otros países en la zona euro de las últimas semanas refleja una crisis de confianza del mercado en la respuesta política de Europa a la crisis de deuda del bloque, más que un deterioro de los fundamentos del crédito”.

La posición de Fitch se contradice con la de su competidora Moody’s, que en los últimos días bajó a nivel basura la deuda de algunos países como Portugal e Irlanda, en una decisión que la Comisión Europea calificó de “incomprensible” por lo inoportuno de la misma.