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De acuerdo con lo que se esperaba por las numerosas encuestas realizadas, los habitantes de Islandia rechazaron el último sábado de una manera categórica en un referéndum a nivel nacional la promulgación de una polémica Ley para que se hiciera efectiva la devolución de los depósitos a ahorristas de Holanda y el Reino Unido que se produjeron por la quiebra el Banco Icesave, una filial del Landsbanki.

Esta quiebra afectó a alrededor de 300. 000 ahorristas de esos países, que reclamaban que se les reintegrara el dinero depositado.
Pero cuando el escrutinio no había llegado todavía al 50%, más del 93% de los votos no aprobaba esa Ley, mientras sólo el 1,6% estaba a favor de la devolución.

La primera ministra islandesa Jóhanna Sigurdardóttir había asegurado casi en la medianoche del sábado que el resultado de la consulta no fue extraño, al tiempo que el ministro de finanzas islandés, Steingrímur J. Sigfússon, quien no votó en el referéndum, aseguró que ahora se iniciaba el tiempo de pensar un “acuerdo mejor” para los islandeses en este tema de la devolución de la millonaria deuda.

Aproximadamente 230.000 habitantes islandeses fueron llamados a las urnas para revalidar la validez de la polémica Ley.

En estos momentos en que la crisis económica global parece estar cediendo muy lentamente, se cree que está en juego la recuperación del país y al mismo tiempo la credibilidad de un Poder Ejecutivo que tiene pendientes la disposición de un paquete de medidas del FMI para poder sanear la maltrecha economía resultante de la crisis.

Todos los analistas políticos aseguraban que el “no” triunfaría cómodamente en este pequeño país nórdico, pero pocos se atrevieron a pronosticar tan abrumador resultado.

Esta polémica Ley de la devolución de depósitos a ahorristas extranjeros fue aprobada, como recordamos, a fines del 2.009 por el Parlamento, pero luego vetada en enero de este año por el presidente islandés Ólafur Ragnar Grímsson.

Esta decisión de no sancionar la norma fue un duro golpe para el Ejecutivo de Jóhanna Sigurdardóttir, que desde que accedió al poder recibió duras críticas por su gestión ante la crisis, durante la cual el PIB islandés cerró el 2.009 con una caída del 7%, la mayor de las últimas décadas.

El Director Gerente del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, alertó hace unos pocos días a los distintos ámbitos financieros internacionales que varios países de los denominados “emergentes”, como por ejemplo Brasil, Indonesia y algunos otros, están frente a un riesgo real de sufrir una nueva “burbuja” en el precio de sus activos, debida a la avalancha de capitales externos que se está insuflando en sus economías como consecuencia de esta crisis económica global que aún no nos abandonó totalmente.

En el caso de Brasil, el Presidente Lula Da Silva estableció un impuesto del 2% a las inversiones extranjeras en títulos de renta fija o variable en un intento por frenar las inversiones provenientes del exterior, una medida que el FMI ahora acepta en ciertas y determinadas circunstancias.

Para Strauss-Kahn los controles de ingreso de capital no son lo que podría considerarse una panacea para poder resolver el preocupante tema de las burbujas, pero consideró que son válidos bajo estrictos controles y si no queda otra opción que utilizarlos “temporalmente”.

Entre los métodos alternativos que el director del FMI cree más viables, piensa que la respuesta normal a una situación de esta índole sería permitir la apreciación de la moneda y que de esa forma los Bancos centrales acumulen reservas de divisas, aunque reconoció que varios de ellos ya tienen demasiadas en sus arcas.

Considera Strauss-Kahn que los controles de capital son una medida “legítima”, pero que su aplicación generalizada por parte de las naciones en la situación de Brasil o sus similares podría resultar contraproducente para el crecimiento mundial, ya que medidas de esta índole redireccionarían los fondos externos a países que muchas veces no tienen la capacidad para absorberlos y darles un fin productivo.

Es así que mientras hay decenas de países en el mundo “rogando” para que los inversores extranjeros traigan sus capitales a su territorio, otros, como en el caso de Brasil, están en estos momentos padeciendo una avalancha de ingresos de divisas de todas partes del mundo debido a las buenas perspectivas de su economía, y esta situación parece estar jugándoles en contra ante el peligro cierto de no poder hacer frente con su capacidad industrial y financiera actual a los riesgos de una gran cantidad de activos ociosos en sus mercados.

Dominique Strauss-Kahn, el actual presidente del Fondo Monetario Internacional, propuso hace poco que ese organismo ponga en práctica líneas de intercambio de divisas similares a las de la Fed de los Estados Unidos, e incluso una moneda propia que eventualmente podría suplantar al dólar como divisa de reserva.

A su juicio con estos cambios se reforzaría el papel del Fondo como “guardián de la estabilidad del sistema económico”, en una clara actualización de la misión del organismo que preside.

Estas declaraciones de Strauss-Kahn fueron dadas en el marco de un discurso pronunciado en la Conferencia Anual de Bretton Woods, que es el nombre de la pequeña localidad de los Estados Unidos donde se fundó el FMI en 1.944.

De concretarse la propuesta de Strauss- Kahn, el Fondo volvería en cierta forma a sus orígenes, puesto que concentraría sus esfuerzos hacia la preservación de la estabilidad del sistema financiero mundial, en lugar de tener que preocuparse como en la actualidad por el presente económico de cada uno de los países que lo integran.

Es así que se propondrían líneas de crédito multipaís, que funcionarían como los acuerdos de intercambio de moneda extendidos por la Reserva Federal durante el peor momento de la crisis global a países como México, Brasil, Corea del Sur y Singapur.

En momentos de problemas, el Fondo, que cuenta con una reserva de aproximadamente 850.000 millones de dólares, simplemente abriría automáticamente una línea de crédito para ciertos países con una buena política económica.

De esta forma se evitaría el mal trance de tener que golpear las puertas del Fondo en busca de ayuda, según un alto funcionario del FMI que pidió no ser identificado.

Es que en la actualidad tanto los inversores como los propios gobiernos ven al Fondo como último recurso, cuando todas las otras posibilidades se han agotado.

También mencionó Strauss-Kahn en su discurso el hecho de si el mundo necesita o no una nueva divisa que reemplace al dólar como activo preferido de los Bancos centrales del mundo.

Afirmó que tener varias monedas de reserva reduciría la actual dependencia del mundo de las políticas y la situación de un único país, los Estados Unidos, que cuando tiene problemas graves arrastra al resto del planeta a una crisis global terrible como ésta de la cual apenas estamos recuperándonos.

El Fondo Monetario Internacional calificó como “positivo” el acuerdo de contingencia (conocido normalmente como “stand by”) que tiene vigente con la República Dominicana, al tiempo que consideró que ese país tiene la capacidad suficiente como para abastecer con sus exportaciones a su vecina República de Haití, con quien comparte la Isla “La Española”, que fue recientemente devastada por un gran terremoto.

Para el organismo internacional la economía dominicana continúa débil, pero recalcó que en los últimos meses del 2.009 tuvo una “evidente recuperación” con un crecimiento del PIB de 3,5%, la estabilización del mercado de divisas y una inflación de cerca del 6%.

En la visita de dos semanas que la misión del FMI hizo a la República Dominicana, vieron que las condiciones económicas, financieras y crediticias del país mejoraron en “forma significativa”.

Se detectaron algunas desviaciones a las metas especificadas en el acuerdo, pero los lineamientos fundamentales se están llevando a cabo satisfactoriamente. En las próximas semanas se realizará en Washington la revisión final de las pautas pactadas.

Sin embargo el FMI criticó el hecho de que las autoridades dominicanas no hayan observado dos criterios que denominan “cuantitativos de desempeño”, que son el límite sobre el déficit fiscal de la administración central y la liquidación de los atrasos a las compañías generadoras de electricidad.

Además el FMI recordó que los esfuerzos de la comunidad internacional para la reconstrucción de Haití son muchos, y que la República Dominicana tiene en estos momentos una capacidad exportadora ociosa que puede resultar muy útil para ambas partes, ya que los haitianos tienen necesidades básicas de todo tipo y los dominicanos pueden en estos momentos hacerse cargo de una parte importante de estas necesidades.

Finalmente las autoridades del Fondo elogiaron los esfuerzos del gobierno dominicano para mejorar la calidad del servicio de energía eléctrica y el ingreso de 70.000 familias en condiciones de pobreza extrema al plan de asistencia social del Gobierno.

Debe recordarse que en noviembre del año pasado la República Dominicana firmó un acuerdo con el FMI para poder cubrir el déficit producido en sus finanzas internas como consecuencia de la caída en las recaudaciones por la crisis económica internacional.

Desde que tenemos memoria, los responsables y expertos del Fondo Monetario Internacional lucharon siempre con todos los medios a su alcance para que imperase en el mundo la libertad de movimiento de capitales.

Pero en la actualidad, y después de las consecuencias por todos conocidas que trajeron estos movimientos efectuados en forma indiscriminada y en la mayoría de los casos irresponsable, que generaron entre otros desastres la burbuja inmobiliaria y los desaciertos financieros de varias grandes entidades que dieron comienzo a la crisis económica global, esta libertad de movimientos de capitales ya no está tan clara y nadie está tan seguro de que sea lo mejor para los mercados mundiales.

Un informe elaborado recientemente por un selecto grupo de trabajo del FMI parece haber arribado a la conclusión de que, en ciertas circunstancias, los controles del movimiento de capitales son una herramienta indispensable como respuesta a una gran entrada de dinero en determinado mercado.

Se convierten en una manera útil de frenar inversiones muchas veces irresponsables que pueden desestabilizar las economías de los diferentes países al producir excesivas subas de determinadas monedas o la formación de burbujas tóxicas de activos como las que aparecieron hace un par de años en los Estados Unidos y dieron el puntapié inicial a la debacle que les sobrevino.

Para el FMI los países emergentes pudieron en cierta forma sobrellevar mejor las consecuencias de la crisis como resultado del sistema de controles fiscales y regulatorios que tienen para frenar la entrada masiva de capitales, en contrapartida con aquellas naciones que son (o eran) acérrimas partidarias de la liberalización del dinero proveniente del exterior.

No es que estos controles sean infalibles y den un resultado positivo del 100%, pero al menos en este caso parecen haber resultado exitosos.

Es por eso que el FMI quiere que estos controles se lleven a cabo cada vez con mayor exigencia en aquellos países que tienen grandes reservas de divisas por lo que no necesitan tanta inversión extranjera, y cuyo tipo de cambio no está infravalorado.

Brasil , por ejemplo, ya anunció la implementación de estos controles en octubre del año pasado, aplicando un impuesto del 2% a las inversiones extranjeras en renta fija o variable, como herramienta para contrarrestar lo que en ese momento fue una brusca apreciación del real. Y obtuvo muy buenos resultados con la medida.

Advierte sin embargo el FMI sobre la aplicación generalizada de estos controles, que podría terminar trayendo muchos inconvenientes al crecimiento mundial por falta de inversión extranjera.

Los inversionistas en general siguen castigando en estos días a la Bolsa y la deuda española.

No alcanzan los esfuerzos del gobierno de España por desprenderse del grupo de países con más riesgo económico y financiero de la Eurozona, donde fue colocada hace apenas un par de días por el Comisario Europeo de Economía, Joaquín Almunia, junto con Grecia y Portugal.

Las dudas generalizadas acerca del déficit y los problemas estructurales siguen siendo el común denominador para que la situación española en el marco de la Eurozona no varíe con el correr de las semanas.

Tampoco fueron felices las declaraciones del presidente del FMI al declarar que los tres países deberán enfrentarse a “medidas dolorosas” y “enormes desafíos” para salir de la difícil situación en que se encuentran y volver a llevar sus finanzas a un estado de equilibrio estable.

Desde el Poder Ejecutivo español, la vicepresidenta económica Elena Salgado afirmó que pese a los dichos de Almunia, “los problemas de España no tienen nada que ver con los de Grecia y de ninguna manera son tan delicados”.

El índice español Ibex 35 seguía cayendo y mostraba pérdidas de alrededor del 3,2%, debido a la tendencia de los inversores a protegerse deshaciendo posiciones ya tomadas y llevando al selectivo a poco más de 10.500 puntos, el punto más bajo desde agosto del año pasado y al límite del llamado “nivel de resistencia”.

En tanto, las bolsas de Grecia y Portugal mostraban caídas del 2 y 3,5% respectivamente. Todas estas bajas eran sustancialmente más abultadas que el comportamiento del resto de las grandes plazas financieras europeas.

Esta situación parecería poner de manifiesto que, pase lo que pase, la opinión de los inversores europeos es muy distinta entre los tres países con problemas y el resto de naciones de la Eurozona.

La mayoría de las medidas anunciadas por la administración de Rodríguez Zapatero están siendo opacadas por el efecto arrastre de la equiparación que se ha hecho entre la economía española y la de Portugal y Grecia.

Para Elena Salgado, Almunia “ha sido poco prudente” en sus declaraciones al meter en la misma bolsa a todos los países con problemas.

Resaltó además que, entre las muchas diferencias que existen entre España, Portugal y Grecia, se encuentra el hecho de que las estadísticas oficiales españolas no hacen sino reflejar la realidad de la situación, algo que al menos en el caso de Grecia ha sido puesto seriamente en duda, ya que se presume que la real situación griega es bastante peor a lo declarado por sus autoridades.

En estos momentos en que la crisis económica global parece entrar en su recta final, aún quedan varios países que enfrentan problemas más o menos serios con sus finanzas.

Tal es el caso de España, Portugal y Grecia, que además de sus inconvenientes de base no pueden echar mano a la devaluación de su moneda, tal como lo sugeriría en Fondo Monetario Internacional, por estar dentro de la Eurozona, donde la moneda es común.

Es por esta razón que para los analistas del FMI los tres países deberán recurrir a ciertos sacrificios extras, como podría ser una baja generalizada de salarios.

Muchos son los especialistas en temas económicos que en los últimos tiempos coinciden con estas medidas al considerarla la mejor como para recuperar competitividad, reactivar el empleo y dar el envión final para la recuperación de las tres economías.

Olivier Blanchard, el economista jefe del FMI, es uno de los más entusiastas defensores de la medida, ya que considera que Portugal, España y Grecia tienen serias dificultades y esto implica ajustes que seguramente serán penosos para la población de esos países, más cuando el entorno inflacionista que rodea a las tres sociedades es sumamente bajo.

Para Blanchard, la unión monetaria presenta inconvenientes y tiene un alto costo cuando se producen situaciones muy asimétricas en los países que comparten la misma divisa, como es el caso del euro.

Al ser consultado sobre un posible riesgo de implosión en la Eurozona, el economista dijo que no cree que esto se produzca, a pesar de que puede haber un gran problema presupuestario en toda Europa, poniendo como ejemplo a Grecia, que fue el primero en sufrir la sanción de los mercados mundiales.

También es fundamental para Blanchard que los respectivos Bancos Centrales mantengan los tipos de interés en el nivel más bajo posible, cercano al actual 1% que rige hoy en día para toda la Eurozona, todo el tiempo que sea necesario hasta que las economías nacionales comiencen a encauzarse nuevamente.

Esta medida es de vital importancia y deberá mantenerse a su juicio tal vez más allá del 2.010, mientras que la demanda privada no dé señales de una recuperación sólida y duradera.

Dijo también Blanchard que la revaluación del yuan, la moneda china, podría ayudar a minimizar los desequilibrios financieros internacionales, pero a su juicio esto no es suficiente como para mantener en el tiempo un crecimiento importante en los países considerados ricos.

Un equipo de expertos en situaciones económico-financieras de alta complejidad del Fondo Monetario Internacional (FMI), que fue enviado por su presidente Dominique Strauss-Kahn, llegaron a Atenas el pasado 12 de enero.

Este equipo de economistas arribó a Grecia con el objetivo de ofrecer asesoría al gobierno helénico, el que ha solicitado urgente ayuda para poder hacerle frente a una instancia económica muy complicada fruto de la crisis económica global y de las dificultades que presenta la economía de Grecia para poder salir de la recesión que esta crisis produjo, y que lejos de disminuir se está complicando cada vez más debido a su alto nivel de deuda.

Los expertos del organismo financiero internacional permanecieron en el país por alrededor de una semana y en el transcurso de la visita se analizaron todas las posibilidades de que el FMI dé asistencia técnica durante al menos los próximos seis meses acerca de la reforma de pensiones, política e implementación de la administración tributaria, y una correcta gestión del presupuesto estatal para poder hacer frente a la situación.

Sin embargo, ni el portavoz oficial del FMI ni ninguno de los enviados a Atenas hablaron en ningún momento de la posibilidad de que se brinde específicamente ayuda económica al país europeo.

Sólo se trató de una misión de asesoramiento, pero no hay en juego dinero en calidad de préstamo, al menos por el momento y de acuerdo a las declaraciones oficiales de ambas partes.

En estos momentos la situación financiera de Grecia es la peor de toda la Unión Europea. Es por esto que sus socios de la Eurozona están muy preocupados por las implicancias que podría traer a toda la región un agravamiento del complejo presente económico que presenta el país.

La nación mediterránea, aunque las cifras oficiales definitivas todavía no fueron dadas a conocer, cerró el ejercicio fiscal del año anterior con un déficit fiscal que es el equivalente a casi el 13% de su Producto Interno Bruto, lo que llevó su deuda total a la casi inimaginable situación de ser el 113% del PIB griego.

En el mes de diciembre del año pasado, las principales agencias internacionales de calificación crediticia redujeron la evaluación de la calidad de la deuda griega, lo que hizo que ésta se encareciera todavía más, complicando la situación hasta casi el borde de la debacle.

El Fondo Monetario Internacional cree que definitivamente está en marcha la recuperación económica de la crisis económica global. Asegura que una recaída en la recesión es improbable, pero al mismo tiempo señala que esta recuperación será lenta y mostrará todavía algunas aristas bastante penosas.

La portavoz del FMI, Caroline Atkinson, afirmó que aún se mantienes dudas sobre la sustentabilidad de la recuperación, la que hasta ahora sólo parece haber dado resultado por las políticas de estímulo de muchos gobiernos y Bancos centrales de todo el mundo.

Para Atkinson, se han visto algunas claras señales de recuperación de la crisis en Europa y los Estados Unidos. El FMI cree que en términos de producción se han podido observar varios síntomas de la salida de la crisis, pero sin embargo augura un tiempo bastante largo para que esta mejoría se traduzca en términos de caída del número de parados y aumento del empleo.

La economía de los Estados Unidos parece haber retomado la senda del crecimiento en el tercer trimestre de este año, poniendo de esta forma fin a cuatro trimestres consecutivos de caídas.

Por su parte la Eurozona tuvo su primer trimestre de crecimiento después de más de un año en el período julio/setiembre.

En ambas regiones, las que sin dudas son al menos por el momento las que determinan la marcha de la economía mundial, la recuperación fue impulsada casi con exclusividad por los programas de estímulo de los gobiernos, por lo cual existen fundados temores de una recaída en la recesión, al no haberse producido una mejoría por causas propias del aumento de actividad económica o mayor empleo en los países involucrados, sino por inmensas inyecciones de dinero al mercado por parte de las autoridades.

Todos temen un escenario donde la economía crece temporal y ficticiamente para luego volver a contraerse con mayor fuerza.
Atkinson afirmó que “nuestros mejores augurios son que la economía continuará despegando sin volver a contraerse posteriormente, pero la verdad es que ese es un temor que está latente. Va a ser importante que los funcionarios económicos de las naciones involucradas mantengan una política de cautela y no crean que todo ha pasado definitivamente”.

En cuanto a los mercados laborales, éstos generalmente marchan rezagados frente a la recuperación económica, y esta crisis no parece que vaya a ser la excepción.

A instancias de una propuesta primitivamente lanzada por el premier británico Gordon Brown y que ya cuenta con la adhesión de la Unión Europea, el FMI comenzará a estudiar la posibilidad de crear una tasa que grave las transacciones financieras.

Tras la acostumbrada reunión del Consejo Europeo en Bruselas que en diciembre de cada año llevan a cabo el Grupo de los Veintisiete, la opción pareció tener una muy buena acogida y fue aceptada casi en los mismos términos que Brown utilizó al dirigirse a los ministros de finanzas del G-20 que se llevó a cabo en noviembre en Escocia.

La declaración final de los 27 dice casi textualmente que el Consejo Europeo reafirma la importancia de renovar el contrato económico y social entre el conglomerado de entidades financieras y la sociedad en general a la que les prestan sus servicios, y este contrato debe garantizar que la población se vea beneficiada en tiempos de bonanza y protegida en momentos de riesgo como el que todavía estamos viviendo por efectos de la crisis económica global.

Este Consejo anima al FMI a considerar toda la gama de opciones, incluso las tasas de seguros, los fondos de garantías, los acuerdos de capital y una tasa mundial sobre las transacciones financieras.

Las naciones líderes instan al Consejo y a la Comisión a identificar claramente en el menor tiempo posible las claves principales que tendrán que respetar los nuevos acuerdos globales.

Pero la UE no se pronuncia expresamente por la llamada “tasa Tobin”, que fue creada y defendida en la década de los setenta por el célebre economista estadounidense James Tobin, ya que sus posibilidades de aplicación tal cual fueron creadas son en la actualidad bastante resistidas por países como los Estados Unidos o China.

Ni siquiera el FMI en su conjunto parece muy propenso a aplicar este tipo de tasas. Su actual Director, el socialista francés Dominique Straus-Kahn, ya dijo en la reunión del G-20 que prefería una fórmula basada en un sistema de seguros pero que tuviera la particularidad de penalizar progresivamente las inversiones más arriesgadas y con el objetivo cierto de crear un fondo de reservas para tiempos de crisis.

Francia y Gran Bretaña presentaron una iniciativa para gravar fuertemente los “bonus” que las entidades bancarias y financieras les otorguen a sus directivos. Habrá que esperar para ver qué suerte corre esta iniciativa.