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Los mercados financieros tuvieron a mediados de la semana un período de “calma tensa” después del correctivo que tuvo lugar el lunes pasado por el temor de una reestructuración de la deuda griega.

Las principales Bolsas de referencia europeas mantenían el ritmo a la suba y la Bolsa de España también se mantenía en verde acompañando la tendencia general después de varias horas de cotización.

Elena Salgado, la vicepresidenta segunda del gobierno y titular del ministerio de Economía español aseguró en esos días que no era momento de “disparar las alarmas” porque el repunte de las tensiones y presiones contra la deuda española constituían un hecho “puntual” y pasajero. Así es que confiaba que esta situación no afectase los tipos de interés que está pagando el país para financiarse.

La ministra está convencida de que no hay que darle demasiada importancia a lo que llama “picos” puntuales de subida de la deuda respecto de los bonos de Alemania tomados como referencia ya que para la confianza en la economía española no son significativos.

Por otra parte, al ser puntual tampoco tiene una incidencia importante en el coste de la deuda, aunque admitió que esta situación puede variar si se extiende en el tiempo y mantiene un alto grado de intensidad.

“No deberíamos estar tan atentos a un pico en una semana determinada, porque en el conjunto de emisiones de deuda no tienen demasiada importancia”, dijo Salgado.

En declaraciones periodísticas la ministra aseguró que las reformas de la economía que se llevaron adelante fueron bien recibidas por los mercados y recordó que incluso el Fondo Monetario Internacional las ha puesto como ejemplo. Anunció también que estas reformas van a seguir produciéndose en el transcurso de este segundo trimestre.

En los mercados secundarios de deuda, en los que se intercambian los títulos emitidos por los Estados entre los agentes privados una vez lanzados al mercado, los bonos españoles se mantenían a mediados de semana en niveles casi sin variantes. Sólo empeoraban algo las condiciones de los bonos a diez años y los títulos a dos años.

El resto de los países periféricos del euro, con problemas por sus altos niveles de déficit como Grecia, Irlanda y Portugal también se encontraban a mediados de semana en una situación levemente al alza acompañando al resto de la Eurozona.

Ya la semana pasada el Fondo Monetario Internacional (FMI) había advertido acerca del riesgo de que la crisis de deuda que en estos momentos azota a la Eurozona se mudase de continente y golpease también con fuerza a los Estados Unidos si es que éste no hace algo urgente con sus problemas fiscales.

El lunes de esta semana llegó un nuevo aviso en el mismo sentido cuando la agencia de calificación S&P tomó la decisión de dejar con perspectiva negativa la nota de solvencia de la primera potencia mundial.

El país mantiene aún la “nota de honor” AAA, pero la advertencia de S&P puso los pelos de punta a las principales Bolsas de valores a ambos lados del Océano Atlántico.

Es que en Europa este hecho preocupa y mucho, amén de estar ya sufriendo su parte por la reactivación de la crisis de deuda y el cierto temor de que Grecia deba reestructurar su deuda soberana.

En este panorama por lo menos incierto, La Bolsa de España, el Ibex 35, transitó todo el día lunes por la zona roja, subiendo inclusive sus pérdidas después de la apertura a la baja por parte de Wall Street.

Lo mismo ocurrió en el resto de los países periféricos la situación fue similar a pesar de que algunas plazas como por ejemplo Milán pudieron, con una caída del 3,2%, minimizar en algo el recorte de Madrid.

En Portugal, un país muy sospechado después de activar el rescate, cerró la sesión del 18 con una caída del 2,3%.

Pero en realidad en toda Europa los recortes fueron importantes. Alemania tiene a la mayoría de sus Bancos con una gran posesión de deuda griega, por lo que la baja fue también del 2,3%. París cerró con una caída del 1,7% y Londres terminó la jornada con un 1,9% a la baja.

En los mercados de divisas la situación tuvo un efecto contrario al bursátil, ya que la posibilidad de que EEUU tenga en peligro su calificación de triple A hizo que las autoridades del Banco Central Europeo fijase la cotización de la moneda común europea, el euro, en 1,4215 dólares por unidad.

Pero, ¿Qué es lo importante de tener una calificación triple A para un país? Lo cierto es que ésta es una condición imprescindible para que los más importantes agentes del mercado internacional, como por ejemplo los fondos de pensiones, apuesten por la deuda de los Estados Unidos.

Es que esta clase de sociedades y entidades financieras sólo limitan sus inversiones a aquellos valores que están calificados con la máxima nota, la que los estadounidenses pueden perder en cualquier momento.

La crisis que sufrió (y todavía sufre en algunos temas como el laboral) España desde fines del 2.008 es la peor de los últimos cincuenta años, y no pasó sin dejar una factura: el país cayó tres puestos en la clasificación de las potencias mundiales, y cerró el año 2.010 en el puesto 12º, después de haber sido adelantada por Canadá, India y Rusia. Dejó así de estar en el “top ten” de las potencias del mundo, y según todas las previsiones no se avizora cuándo volverá a estar en ese selecto grupo.

Estos datos proceden del informe de primavera del Fondo Monetario Internacional, y marcan que España salió de las diez mayores economías del mundo después de haberse esperanzado en entrar incluso en el grupo de los siete países más industrializados del mundo tras quince años de un crecimiento sostenido, interrumpido ahora abruptamente por la crisis.

Según las proyecciones del FMI España estará en el puesto 12º durante este año y el próximo, y después entrará en una “lucha” con Australia, actualmente en el puesto 13º, por conservar esa colocación. Es incluso probable que intercambie posiciones con los australianos al menos hasta el año 2.016.

Por ahora Rusia e India superan a España por poco margen, pero progresivamente ambos se irán alejando de los niveles de la economía española, a punto tal que el FMI estima que en cinco años la economía rusa va a duplicar el PIB español.

La lista del FMI tiene un importante margen de movilidad, pero por ejemplo economías como la canadiense y la italiana se irán alejando también de España cada vez más.

En cuanto al poder de compra de la población, España sigue estando en el puesto 13º al igual que en el 2.009 y se espera que se mantenga allí durante el 2.011.

Si nos referimos a los países de habla hispana, México se sitúa como la primera economía por delante de los españoles.

En cuanto a los demás parámetros por los que clasifica a los países, en dólares corrientes Estados Unidos seguirá ocupando el primer puesto durante los próximos cinco años a pesar del empuje de los chinos, que en el 2.010 superaron a Japón y se transformaron en la segunda potencia mundial. Los japoneses se mantendrán en el tercer puesto sin que éste peligre pese al avance de Alemania.

Los alemanes, en cambio, deberán cuidarse muy bien de la evolución de las economías de Francia y sobre todo de Brasil, que actualmente es la séptima economía del mundo pero se espera que en el 2.016 llegue a ocupar el quinto puesto.

A la recuperación de la crisis económica global no se le está haciendo fácil el camino. Ahora el Fondo Monetario Internacional (FMI) le advirtió a los distintos mercados mundiales que comenzarán a pasar por un período de creciente escasez de petróleo, algo que podría ser altamente contraproducente para el incipiente crecimiento global.

Para el Fondo lo más probable en el futuro inmediato y mediato parece ser una subida gradual y moderada de la escasez de petróleo, lo que seguramente tendría un impacto, pequeño en un principio, en el crecimiento económico mundial.

Pero el riesgo de que esa escasez o su impacto en el crecimiento económico mundial sea más significativo a largo plazo es algo a lo que ningún entendido es ajeno, es la alerta que lanzó el organismo multilateral.

Frente al grave problema de la subida y la eventual escasez de petróleo, España, junto con Grecia y Chipre, se encuentran entre las naciones donde mayor será el impacto en la inflación.

El encarecimiento del crudo es inevitable a nivel mundial, pero su repercusión no será la misma en los diferentes países. En Estados Unidos, por ejemplo, la repercusión en el nivel de precios no es pareja y en todo caso no será tan significativa.

Estas repercusiones del encarecimiento del crudo, según los cálculos del FMI, se verán a lo largo de los próximos cuatro trimestres, es decir a lo largo de un año.

Hace un par de meses, en febrero, Grecia estaba a la cabeza de la lista con una subida de la energía en términos interanuales del 25,9%. Le seguían Chipre con un 19,8% y España con el 19%.

En el otro extremo de la lista, las tasas más bajas de inflación energética correspondían a los Países Bajos con un 7,5%, Estonia un 8,6% e Italia con un 9,9%.

Si pensamos en el conjunto de la Eurozona, el incremento de 1 euro en el precio del petróleo trae aparejado un 0,37% de inflación energética trimestral.

Pero en algunos países es sustancialmente mayor. En Grecia la subida es de 0,63%, en Luxemburgo del 0,58%, y en España y Bélgica del 0,48%.

En el bolsillo de los consumidores, el encarecimiento del petróleo por la conocida situación en varios países árabes se está transformando en un verdadero dolor de cabeza.

En España, por ejemplo, el precio de la gasolina marcó un nuevo récord por quinta semana consecutiva, y las perspectivas no parecen ser muy alentadoras al menos en un futuro cercano.

La confianza que los inversores internacionales vuelven a tener en la deuda pública de España retornó a niveles similares a los que tenían en los días previos al “descalabro” económico de Irlanda, después de que el director gerente del Fondo Monetario Internacional Dominique Strauss Kahn declarase enfáticamente que el país “no necesita ser rescatado”.

La prima de riesgo española, equivalente al sobreprecio que los inversores piden a los bonos a diez años del Tesoro español frente a los de Alemania que se toman como referencia, cayó a los 180 puntos básicos, lo que supone una fuerte caída y un aumento de la confianza.

Este indicador es el más exacto y sensible acerca de la confianza de los inversionistas en la economía de un país, y en el caso español no caía a esos niveles desde el mes de noviembre pasado, en momentos previos a que el acoso a Irlanda por sus niveles de déficit la obligasen a pedir el rescate de sus socios de la Eurozona, de la UE y del propio FMI.

Elena Salgado, la vicepresidenta económica española afirmó que “Lo que valoran los mercados es la determinación absoluta del Gobierno de continuar con la agenda prevista de reformas prevista. Es bueno para la economía y para el futuro de España”.

La evolución positiva de la deuda española contrasta por estos días con la subida de la presión que sufre el gobierno de Portugal, que reconoció que necesita la ayuda de la Unión Europea por el fuerte endurecimiento de las condiciones de financiación que provocó la crisis política derivada de la renuncia del primer ministro José Sócrates por el rechazo del Parlamento de su país a su cuarto plan de ajuste.

Desde que comenzó la crisis en los mercados de deuda debida a los problemas de los países de la Eurozona con mayor déficit en la primavera pasada con el derrumbe de la economía griega, la prima de riesgo española subió en forma constante salvo en el mes de julio del año pasado, cuando la publicación de las pruebas de resistencia del sector financiero español resultaron satisfactorias pese a algunos puntos algo “turbios”. Fue en ese mes que el nivel llegó a bajar de los 140 puntos básicos, una cifra a la que no se ha podido retornar.

De acuerdo a la segunda edición de Esade, el Gobierno de España fue uno de los que mejor pronosticó el comportamiento del PIB español el año pasado.

Esto marca una diferencia con lo que había ocurrido en los dos años anteriores, en los que la administración de Rodríguez Zapatero minimizó el impacto de la crisis global en la economía española.

Pero en octubre pasado, de acuerdo al estudio publicado por Esade, el Ministerio de Economía vaticinó una caída del PIB del 0,3%, que a la luz de los datos oficiales dados a conocer por el INE y que hablan de una bajada del PIB en el 2.010 del 0,1%, está entre los que más se acercaron a la realidad.

Sólo los estudios de la Caixa, que predijo una variación del PIB neutra y el Ceprede de la Universidad Autónoma de Madrid, que también vaticinó una caída del 0,3%, estuvieron tan cerca como el dato oficial.

Fernando Trias de Bes, uno de los coautores del estudio de Esade, afirmó que en general las predicciones en el 2.010 estuvieron bastante más cerca del dato real que en el 2.008 y el 2.009.

Señaló además que los pronósticos más pesimistas correspondieron al servicio de estudios de Caja Madrid y al Instituto de Estudios Económicos, que aseguraron que el PIB en el 2.010 iba a caer no menos del 1,1%.

Entre los optimistas sólo estuvo Intermoney, que para el año pasado vaticinó un avance de la economía del 0,6%.

El promedio de 17 predicciones realizadas frente a la realidad que después se mostró marca una desviación de los datos concretos de 0,6%, una cifra similar a la que se registró en épocas en las que la crisis económica no estaba presente.

Fue en el 2.008 y sobre todo en el 2.009 cuando los pronósticos quedaron muy lejos de reflejar la realidad de la economía de España.

El desconcierto del 2.009 fue tal que el margen de error terminó siendo de más del 4% frente a la cifra final de caída del PIB, que fue del 3,7%.

En ese contexto, fueron los organismos públicos quienes estuvieron más equivocados. No sólo fue el propio gobierno español, sino también la OCDE y el mismísimo FMI.

Ahora al menos el gobierno parece haber aprendido la lección y sus vaticinios prácticamente coincidieron con la realidad.

La Contraloría General de la República de Panamá informó oficialmente que en el transcurso del año 2.010 el Producto Interno Bruto (PIB) de ese país tuvo una excelente subida del 7,5% al poder acumular en las arcas gubernamentales la suma de casi 20.900 millones de dólares a precios constantes del año 1.996.

Esta muy buena noticia para el gobierno y la economía panameña ya había sido adelantada hace un par de días por el ministro de Economía y Finanzas, el licenciado Alberto Villariño, en el curso de una visita que realizó al país el director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, pero ha sido oficializada por el organismo oficial del gobierno.

De acuerdo con datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC) de la Contraloría Nacional de Panamá, el PIB en el 2.010 registró una subida anualizada de 1.448 millones de dólares, destacándose el cuarto trimestre del año, donde la economía tuvo un comportamiento a la suba de casi el 9% comparado con el mismo trimestre del año anterior, es decir el 2.009.

El informe que dio a conocer el INEC hace hincapié en que el fuerte incremento en la producción de bienes y servicios que se pudo alcanzar en el año anterior se vio beneficiado por los primeros síntomas de la recuperación de la economía internacional, la que influyó de manera muy positiva en todas las actividades que se vinculan con el sector externo de Panamá, en especial sus exportaciones.

Como ocurre casi todos los años, algunos en mayor medida que en otros, la principal causa de esta recuperación económica estuvo centrada en la actividad portuaria, el transporte aéreo, el Turismo, el intercambio comercial en la zona libre de Colón y en un porcentaje algo menor las exportaciones de frutas, como banano, piña, melón y sandía a varios países de la Eurozona.

El año anterior, al igual que lo que sucede todos los años, también tuvo una injerencia muy importante en la economía panameña los aportes específicos que provienen del Canal de Panamá.

De acuerdo a lo que vaticinan los indicadores adelantados de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), los países avanzados, que son los que más sufrieron los efectos de la crisis económica global que comenzó a fines del 2.008, están volviendo a crecer a buen ritmo.

Esto es lo que sucede al menos con los tres gigantes más industrializados del planeta, es decir Estados Unidos, Japón y Alemania. La OCDE pronostica que el crecimiento de los tres en la primera mitad del 2.011se va a acelerar en buena medida.

Producirán entonces una expansión económica que seguramente va a contrastar con el crecimiento que los mismos indicadores económicos pronostican para este primer semestre para los países europeos que se encuentran en la actualidad bajo el asedio de los mercados internacionales, como Portugal, Irlanda, Grecia y España.

En estos indicadores que tiene en cuenta la OCDE figuran la cartera de pedidos de la industria, las encuestas de confianza tanto a consumidores como a empresarios, los tipos de interés, y otros parámetros que muestran la marcha de la economía de los países.

El crecimiento de la economía de España será todavía muy lento en los primeros seis meses de este año, lo cual coincide con las expectativas gubernamentales, que pronostica un avance tenue pero de cualquier forma algo mejor que el de otras naciones cuestionadas por todos los mercados como las que señalábamos antes.

Las buenas perspectivas de las tres grandes economías avanzadas ya hizo que el FMI revisara al alza sus previsiones para el comportamiento del PIB mundial en el 2.011. De acuerdo a las últimas estimaciones, el Producto Interno Bruto general va a crecer este año un 4,2% frente al 4,8% que registró el año pasado.

En cuanto a los países emergentes, las cifras también apuntan a un buen crecimiento aunque algo más moderado que el de las tres grandes potencias, tanto en las previsiones de la OCDE como del FMI.

Del grupo conocido como BRIC (Brasil, Rusia, India y China), sólo Rusia parece estar en condiciones de dar un envión adicional a su tasa de crecimiento para este año.

La Eurozona también va a mejorar, aunque con un ritmo bastante menos intenso que el resto de los países mencionados.

Después de la visita realizada a Grecia entre el 27 de enero y el 11 de febrero de este año, las autoridades de la Comisión Europea, el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) les advirtieron al gobierno griego la urgente necesidad de implementar y poner en práctica nuevas reformas que les permitan afianzar la masa crítica monetaria como para garantizar la sostenibilidad fiscal y la recuperación económica.

De cualquier forma, la impresión general que dicen haber tenido todos los funcionarios y técnicos que visitaron el país helénico es que en la aplicación del programa económico propuesto en su momento se han hecho nuevos e importantes progresos.

Las tres instituciones multilaterales que formaron parte de la visita destacaron que a pesar de las condiciones generales adversas que debieron enfrentar los griegos, las autoridades de este país lograron un ajuste fiscal cercano al 6% del PIB en el transcurso del 2.010, pudiendo así reducir el déficit hasta el 9,5%, lo que constituye un “logro impresionante”.

Al referirse a las nuevas medidas que deberán ser implementadas, los organismos que en su momento concedieron a los griegos un paquete de préstamos por un monto total de 110.000 millones de euros pidieron que el gobierno de Atenas asegure que las reformas puestas en marcha y las que vendrán sean lo suficientemente ambiciosas y profundas como para poder enfrentar los grandes desafíos que tiene Grecia por delante.

Los próximos pasos a seguir deberían centrarse, a juicio de los entendidos, en reactivar la industria del Turismo, eliminar las barreras administrativas e impositivas a las exportaciones y reforzar la contratación de servicios públicos para mejorar la situación del empleo.

La misión tripartita que visitó Grecia confía en que la Administración central griega va a poder subir sus ingresos fiscales sin tener que recurrir a nuevos recortes en los sueldos ni en las pensiones de los funcionarios, los que ya sufrieron un duro ajuste en el transcurso del 2.010.

Ahora la atención debe centrarse en el saneamiento de las empresas públicas y en reducir en forma drástica los gastos militares, que equivalen al 3,6% del PIB del país y que son los más altos de toda la Unión Europea en relación con la economía del país.

De aprobarse este tercer informe que los recientes visitantes a Atenas realizarán, esto permitirá el desembolso de otros 15.000 millones de euros del paquete de ayuda. La próxima visita de control se llevará a cabo durante el próximo mes de mayo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aseguró en un informe recientemente publicado que las perspectivas económicas del Uruguay para los años venideros son “muy favorables”, aunque de cualquier modo, como lo hace la mayoría de las veces, afirmó también que la economía del pequeño país de Latinoamérica “no está exenta de retos”.

En el informe, donde el FMI divulga las conclusiones sobre la revisión periódica de la economía uruguaya, se señala que el desafío más próximo que deberá enfrentar la administración del presidente José Mujica será garantizar un anclaje suave de la economía del país en un entorno que está caracterizado por una amplia liquidez mundial, tasas internacionales bajas y muy altos precios de las materias primas.

Pero para los técnicos del Fondo Uruguay deberá cuidarse también del riesgo de contagio que se deriva en algunos casos específicos del empeoramiento de las perspectivas mundiales y regionales.

Para los “entendidos”, a mediano plazo el desafío macroeconómico uruguayo se encuentra en sostener el rápido crecimiento con una menor volatilidad que en épocas pasadas.

Es por eso que los especialistas del FMI les aconsejaron a las autoridades económicas uruguayas poner en marcha políticas fiscales y monetarias que le permitan al gobierno moderar el gran crecimiento que por estos meses está mostrando la demanda interna.

De esta manera, siempre según el parecer del FMI, se ayudará también a evitar una trayectoria de auge y caída de la economía, lo que permitirá crear un margen de maniobras para responder a eventuales futuros descalabros a nivel global, mediante niveles más bajos de deuda e inflación.

Para el FMI la meta de los uruguayos de mantener una tasa de crecimiento del 4% a un plazo razonablemente largo en alcanzable, pero esta meta requerirá de esfuerzos para cubrir las necesidades actuales de infraestructura y mano de obra calificada.

Es de esperar que el crecimiento económico se modere en el transcurso del 2.011, para alcanzar cifras cercanas al 5% anual.

Recordó el FMI que el año pasado la inflación en Uruguay terminó en cifras oficiales del 6,9% anual, un nivel cercano al límite superior de la banda de inflación que actualmente las autoridades se han puesto como meta.