MercadoContinuo

Goldman Sachs, que ahora se sabe a medida que se va tomando distancia de la crisis financiera global que fue el gran sobreviviente de la misma, fue acusado de fraude por la autoridad reguladora del mercado de valores de los Estados Unidos.

Esto se debe a las operaciones no claras que llevó a cabo con deuda estructurada relacionada a las hipotecas subprime, que fueron ni más ni menos que los activos tóxicos que detonaron esta crisis mundial sin precedentes.

La entidad, conocida en los medios financieros estadounidenses como “el guardián de Wall Street”, sufría en las últimas horas una caída del 13% en sus títulos, luego de conocerse la noticia de que antes y durante la crisis creó y comercializó activos sintéticos a sabiendas de que eran problemáticos y seguramente traerían aparejados graves problemas al andamiaje financiero estadounidense y mundial.

La autoridad reguladora estadounidense pone en el centro de las operciones fraudulentas a uno de los vicepresidentes de la Empresa, de 31 años de edad, que actualmente se desempeña en la sucursal de Goldman en Londres, y menciona además al fondo de alto riesgo de John Paulson, uno de esos personajes especuladores a nivel mundial que más se benefició con el colapso global del mercado hipotecario por tener datos que hacían presagiar el estallido de la burbuja inmobiliaria que después se produjo echando por tierra la economía y las finanzas de buena parte de las naciones del mundo.

El sistema financiero de este tal John Paulson colaboró activamente en la elección y estructuración de esas obligaciones de deuda, en las que indefectiblemente tomaba posiciones a la baja, con los consiguientes beneficios.

Ahora se comprueba que el fraude, según toda la documentación recogida en estos meses, se ideó en abril del 2.007 en la época en que el negocio de las hipotecas subprime comenzó a dar señales de dificultades, a través de varios fondos de alto riesgo de Bear Stearns.

Nueve meses después, como si se tratase de un parto, estos derivados ahora investigados ya tenían categoría de bonos basura y nadie conseguía obtener un centavo por ellos.

La SEC estadounidense asegura que Paulson pagó a Goldman alrededor de 15 millones de dólares para poder colocar estos productos entre sus clientes, los que al final del camino se calcula que perdieron no menos de 1.000 millones de dólares en la fallida operación.

Después de los momentos más difíciles que le tocó vivir en esta crisis económica global que ellos mismos iniciaron a fines del 2.007 con los problemas inmobiliarios de las hipotecas subprime, ahora Estados Unidos parece continuar en el camino de la recuperación económica que ya empezó a dar señales de vida en el tercer trimestre del año pasado.

Sin embargo, no todas son flores en el panorama estadounidense y el problema del empleo sigue siendo más que preocupante.

De acuerdo a los datos difundidos hace pocos días por la Reserva Federal estadounidense, la economía de ese país crecerá en el próximo año en un rango que oscila entre el 2,8 y el 3,5%, valores que mejoran levemente las anteriores predicciones del mes de noviembre del año pasado, cuando se estimaba un crecimiento de entre el 2,5 y el 3,5%.

De cualquier forma, todo indicaría que los Estados Unidos abandonaron ya la tan temida recesión y el camino de la recuperación ya está en marcha, lenta pero inexorable, tal como lo anunció en su momento el presidente Barack Obama a fines del año pasado.

Las buenas perspectivas del PIB estadounidense para el 2.010 no se condicen con una evolución similar en el tema laboral, ya que las autoridades calculan que el desempleo va a quedar estancado en poco menos del 10%, que es el porcentaje en que se encuentra desde principios de este año y que de cualquier forma permitió abandonar la fatídica cifra del 10,0% registrado hace pocos meses atrás, y que fue la peor marca de parados registrada en el país en más de un cuarto de siglo.

La nueva cifra de desempleo dada a conocer empeora en algo la anterior que había dado a conocer la Fed a través de su presidente Ben Bernanke, y que la situaba en apenas unas décimas por encima del 9%.

Bernanke considera que estas cifras son compatibles con el panorama previsto para el 2.010 de “crecimiento moderado e inflación limitada”.

Cuando finalizó la reunión de la plana mayor de la Fed a mediados de la semana pasada, todos coincidieron en que en algún momento se hacían apuestas ante el temor de que las previsiones fuesen demasiado optimistas eran muchos, pero afortunadamente estos temores se fueron desvaneciendo con el correr de las semanas y ahora las metas que se fijaron las autoridades económicas parecen “alcanzables”.

Cuando todavía estamos frente a la crisis económica globalque tuvo y tiene a maltraer a todo el mundo, el euro alcanzó su máximo anual mientras que el dólar no logra recuperarse y causa preocupación en las principales plazas financieras del planeta.

Ya hay varios Bancos centrales de Asia que tuvieron que intervenir para frenar aunque sea en parte la caída de la divisa estadounidense, con la compra de sumas verdaderamente millonarias de esa moneda.

Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo mantuvo en estos días los tipos de interés en el 1%, dando ciertas señales de estabilidad.

Esta crisis parece tener la propiedad de poder ir cambiando de acuerdo a las circunstancias, y siempre mutar hacia el lado que hace más complicadas las cosas.

Comenzó en los Estados Unidos con algo que quizás podría no haber sido tan grave, como es el caso de las hipotecas subprime, y poco a poco se transformó en una pandemia financiera que alcanzó a todo el mundo golpeando las economías reales de los distintos países de una manera que quién sabe cuándo podremos recuperarnos totalmente.

La consecuencia lógica y esperada de cualquier crisis financiera grave es una posterior crisis de divisas de igual o superior magnitud.
Y el dólar parece estar respondiendo a estos preceptos al pie de la letra.

En los últimos días se desplomó de una forma preocupante y tocó mínimos que no alcanzaba hacía más de un año en su relación con el euro.

La caída de la divisa de los Estados Unidos es ya una realidad que está provocando graves desórdenes en los ya volátiles mercados de muchos países, al continuar depreciándose con las distintas monedas como lo viene haciendo desde hace más de seis meses.

La economía estadounidense, que está atravesando uno de los peores momentos de su historia, se encuentra en un grado de debilidad tal que no puede apuntalar su moneda, que se sigue desplomando frente a otras ahora más fuertes como el euro y el yen.

La devaluación del dólar agrega incertidumbre a la casi mortalmente herida economía mundial, porque nadie sabe muy bien dónde está parado si no tiene a la “figura” de George Washington como patrón de comparación y guía.

Mientras el dólar continúe en este estado de anemia, no habrá recuperación verdadera ni duradera para el resto de casi todas las economías mundiales.

El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Ben Bernanke, no se caracteriza por la infalibilidad de sus predicciones.

Basta con recordar que hace dos años dijo en Jackson Hole que la crisis que se había desatado en su país como consecuencia de las hipotecas subprime no iba a salpicar al resto de los parámetros económicos estadounidenses, y menos aún a las economías fuera de las fronteras de la Unión.

A la vista de los acontecimientos, su falta de visión para lo que vendría puede tranquilamente calificarse como monumental.

Ahora Bernanke anticipó una lenta recuperación que puede presentar todavía algunos riesgos más o menos serios.

Los mercados financieros, que vuelven a confiar en sus vaticinios, respondieron de una manera lógica, operando al alza en todos los niveles.

Se despachó con un discurso al que llamó “reflexiones de un año en crisis”, donde habló de las lecciones aprendidas de los inconvenientes surgidos por la catástrofe económica que cubrió prácticamente todo el planeta, y no dudó en afirmar que “Salvamos al mundo de un desastre” (!!!), aunque advirtió que los retos todavía están latentes y hay que estar preparados para enfrentarlos en cuanto se presenten.

La economía global pareciera que se está estabilizando, pero aconsejó a la gente no esperar por un rápido repunte de la situación, ya que todo el andamiaje económico y financiero del mundo está “lastrado” por el problema social del desempleo.

Para seguir con sus mágicas predicciones, aseguró que el número de parados a nivel global “es todavía levemente alto, y ese es un problema que no debe dejarse de tener en cuenta”.

El presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, salió al cruce de los dichos de Bernanke, y fue algo menos optimista al afirmar que los famosos “brotes verdes” que los estadounidenses aseguran ver por todos lados están lejos de formar una alfombra lo suficientemente segura como para hablar de normalidad en la actualidad.

Todos los expertos en economía coinciden en que el crecimiento que parecería comenzar a verse en varios países se basan en programas de estímulos que no serán eternos, por lo que la “fecha de vencimiento” de la crisis aún no puede determinarse con cierta exactitud.

Habrá que esperar y rogar que esta vez Bernanke acierte en sus predicciones de bonanza en el horizonte.

José Manuel González-Páramo, quien es miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), hizo unos días atrás declaraciones en las que considera que la Banca de España en particular y de toda la Eurozona en general no debería pecar de “excesiva prudencia” al momento de conceder préstamos, puesto que su función social en muy grande e importante, además de que ese mecanismo le permitiría obtener ganancias como para contribuir al mejoramiento de sus todavía maltrechas finanzas como consecuencia de la crisis económica global.

Ya pasaron casi dos años desde la explosión de la crisis de las hipotecas subprime en los Estados Unidos, que parece haber sido la campana de largada para esta tremenda crisis que cubre hoy buena parte del mundo.

A partir de allí, y en forma creciente, los Bancos entraron en una espiral de excesiva prudencia que poco ayuda a la población y a los mismos gobiernos a superar la situación.

Según González-Páramo, “no siempre es mejor ser excesivamente conservador que asumir riesgos que limiten con la imprudencia a la hora de conceder préstamos”, ya que esto puede originar, como de hecho sucedió, una grave contracción del crédito que obstaculiza la salida de la crisis.

Es por esto que el BCE fomenta a nivel regional los créditos bancarios de todo tipo, como una forma de acrecentar la capacidad económica operativa de la población y permitir así la salida de la recesión en que todavía se encuentran varios países de la Unión Europea.

Estas medidas bancarias de mantener y aún aumentar la cartera crediticia debería mantenerse como mínimo hasta fines del presente año, o tal vez hasta bien entrado el 2.010, según estimaciones del funcionario.

Tendría que ser tarea primordial de los Bancos aumentar y reforzar su base de capital para poder hacer frente a futuros aunque poco probables riesgos y para garantizar un flujo fluido de dinero en materia de préstamos ante el requerimiento de la población en general, la industria y el comercio.

En el mediano y largo plazo, muchas entidades bancarias van a tener que tomar serias medidas de reestructuración para hacer frente a las nuevas necesidades del mercado, especialmente el inmobiliario como es el caso de España, ya que este mercado además de haber sido el origen de toda la crisis global posterior es uno de los más afectados y con pronósticos de salida más dificultosos.

Los Bancos centrales europeos vienen tomando desde hace ya un tiempo decisiones que parecerían extrañas para enfrentar los problemas derivados de la crisis económica global.

Al principio la mayoría de las entidades bancarias madre de los países de la Unión Europea redujeron los tipos de interés a valores nunca antes vistos, históricamente los más bajos en décadas.

Luego comenzaron con compras no convencionales, como es el caso de deuda pública y corporativa.

Pero estas medidas de política monetaria no dieron los resultados esperados para combatir de deflación y comenzar a mover nuevamente el mercado crediticio.

Hace poco tiempo, el Banco Central de Suecia sorprendió a las autoridades económicas de la UE con una medida por lo menos muy innovadora, por no decir temeraria: situó la facilidad de depósito, es decir el dinero que se debe pagar por depositarlo en un Banco, en tasas negativas.

El Riskbank asegura que la actual situación derivada de la crisis global requiere de una política monetaria expansiva, por lo que bajó hasta el -0,25% la tasa de depósito.

¿Qué significa esto?, se preguntó como una forma de explicar la decisión Bo Lundgren, el Director General del Tesoro sueco.

Pues simplemente que desde ahora los Bancos tendrán que pagar por depositar su dinero en la autoridad monetaria, lo que se espera que facilite la reactivación del mercado interbancario, que está congelado desde que comenzó la crisis producida por la explosión de las hipotecas subprime en el año 2.007.

Con esta tasa negativa se espera que los Bancos pierdan su interés por acudir al Banco Central sueco para guardar sus depósitos, logrando de esta forma que vuelvan a prestárselo entre ellos o que retorne poco a poco el crédito a empresas y particulares, lo que pondría lentamente en marcha la rueda financiera sueca.

Los depósitos que los Bancos hacen en el Banco Central son a plazos extremadamente cortos, generalmente un día, y sirven para los ajustes de tesorería de las entidades bancarias. Hasta ahora esos depósitos eran remunerados por la autoridad monetaria. Ahora serán los Bancos quienes deberán pagar al Banco Central para depositar sus fondos.

Se trata sin duda de una iniciativa innovadora en materia financiera para reactivar los créditos, y en caso de resultar exitosa es probable que muy pronto sea “copiada” por los Bancos Centrales del resto de los países de la UE.

La semana pasada se reunieron en la sede del Banco de Pagos Internacionales (BPI) en Basilea, Suiza, las máximas autoridades de los principales Bancos Centrales del mundo, para tratar temas relacionados con la recesión que impera en la mayoría de los países como consecuencia de la crisis económica global.

En la reunión estuvieron presentes los gobernadores de los Bancos de la Eurozona, de los Estados Unidos, y de los principales países emergentes de Latinoamérica y Asia.

Muchos gobernadores ven los primeros indicios de estabilización en esta crisis financiera, pero eso será objeto de deliberaciones por parte de todos los asistentes a la reunión.

De hecho, el director del flamante Comité de Estabilidad Financiera, Mario Draghi, es uno de los que considera que la economía mundial está mostrando algunos indicios, por ahora puntuales, de recuperación.

Pero como es posible que debido a su magnitud la crisis se prolongue más de la cuenta, lo cual ya fue revisado y corregido varias veces, se puede pensar que los principales Bancos Centrales no van a variar los actuales niveles de los tipos de interés, que hoy en día es cero en muchos casos durante los próximos meses.

Actualmente, el precio del dinero está en el 1% en la zona del euro, el 0,5% en el Reino Unido y entre el 0 y el 0,25% en los Estados Unidos.
Luego de la primera reunión del Comité de Estabilidad Financiera, que es posterior al Foro de Estabilidad Financiera, Draghi advirtió que los leves síntomas de mejoría no significan en absoluto que la crisis se haya superado, y que la fragilidad del sistema financiero y de la economía en general se mantiene en niveles realmente muy altos.

El nuevo Comité tendrá su sede en Basilea y estará atento a los indicadores de estabilidad de los mercados financieros, advirtiendo de inmediato y colaborando con los distintos Bancos Centrales cuando esos indicadores marquen desviaciones peligrosas para la economía del país en cuestión.

Será además un estrecho colaborador del FMI en la detección temprana de riesgos económico-financieros que de no ser tratados a tiempo puedan desembocar por ejemplo en el gran desastre de las hipotecas subprime en los Estados Unidos, que fue el comienzo de esta crisis mundial hace ya más de un año.

Es de esperar que este nuevo organismo pueda prever de un modo más eficaz los riesgos eventuales que corre y correrá la economía mundial en el mediano y largo plazo.

Mientras que por efectos de esta crisis económica global este año la economía de los Estados Unidos tiene prevista una contracción que no llegará al 3%, la Eurozona sufrirá una retracción en la suya que seguramente superará 3l 3,5%.

Pero, ¿no es que esta crisis comenzó en América por efectos de las tristemente célebres “hipotecas subprime” a mediados del año pasado? ¿no deberían los estadounidenses atravesar momentos más complicados que los habitantes de la Eurozona simplemente por encontrarse en el ojo de la tormenta?

Pues parece ser que no es así, y lo cierto es que la situación más complicada se vive hoy en los países donde el euro es la moneda común.

Son varias las teorías que intentan encontrarle una explicación en lo que a priori parecería un sinsentido.

Alemania, la primera economía europea, depende mucho del gasto extranjero, con lo que una recesión en Norteamérica repercute más en su propio territorio que en los Estados Unidos. Los Bancos europeos sumaron a los problemas derivados de la crisis en sí las dificultades, que no eran pocas, existentes en su propia región, aumentando de esta forma su grado de vulnerabilidad.

Los países de Europa oriental no pudieron colaborar en nada a la solución de los problemas, y en realidad los aumentaron con su altísima tasa de inestabilidad.

Todos estos parámetros hicieron que la crisis en la Unión Europea se desarrollase como si ésta fuese una caja de resonancia amplificadora que magnificó las ondas expansivas que provenían del otro lado del Océano Atlántico.

Todo se desarrolla como en las películas donde los “buenos” dependen lamentablemente del accionar de los “malos”, y la llave que abre la puerta que conduce a la solución parece seguir siendo Alemania.

Y no es que los buenos esta vez sean unos pobres desvalidos desprovistos de toda posibilidad de acción. Estamos hablando de la Eurozona, la segunda economía del planeta, lo que no es poca cosa.

Norbert Walter, el economista en jefe del Deutsche Bank, afirma que “involuntariamente Alemania arrastró en su caída a la mayoría de las economías de la Eurozona, pero estamos esperanzados en revertir la situación en cuanto las exportaciones comiencen a recuperar sus niveles históricos”.

Lo notable de todo esto es que en Latinoamérica los problemas surgen a partir de la caída de las exportaciones, y en la Eurozona también parece ser una de las causas principales de la debacle. Entonces, adivina adivinador, dónde está el gigante que ha dejado de comprar a todo el mundo?…

Bodo Liesenfeldt es el presidente de la Asociación de Empresarios alemanes para Latinoamérica, y declaró hace apenas unas horas en su país lo que muchos economistas y empresarios vienen sosteniendo desde que comenzó la crisis económica global: la región latinoamericana se encuentra en la actualidad mejor posicionada que los países industrializados para “presentarle batalla” a la difícil situación por la atraviesa gran parte del mundo.

Estas declaraciones fueron hechas durante una conferencia que dio en el Banco más grande de Alemania, el Deutsche Bank, y resumió la situación en pocas palabras, al decir que la crisis en Latinoamérica no es financiera sino económica, coyuntural, y no es propia sino consecuencia de lo que sucede en el resto del mundo en los mercados financieros.

Los Bancos de la región no compraron papeles tóxicos, las tristemente famosas hipotecas subprime, porque no les resultó atractiva la tasa de interés que se pagaba, lo que los salvó en gran medida de la debacle que se produjo posteriormente.

Además consideró Liesenfeldt que cada país latinoamericano logró desarrollar razones particulares de distinta índole para poder resistir los embates de la crisis financiera global.

Citó como ejemplo a las 2 grandes economías de la región, Argentina y Brasil. Mientras este último fusionó Bancos y realizó adquisiciones para reposicionarse a nivel internacional, Argentina, al estar en cierta forma aislada de los mercados internacionales por sus tratativas de refinanciación de deuda con el Club de París, tampoco se vio involucrada en la gran tormenta financiera que se desató a nivel mundial.

En el período 2.004/2.008, Latinoamérica creció a un promedio anual del 6,1%. Durante el 2.009, se espera una tasa de crecimiento de alrededor del 2%, inferior a la obtenida en los últimos años pero crecimiento al fin, frente a la situación de recesión de la mayoría de los países de la Eurozona y los Estados Unidos.

El gran problema de los países latinoamericanos es su fuerte dependencia con el comercio y las exportaciones hacia los países industrializados, que hoy en día disminuyeron mucho por la difícil situación económica por la atraviesa la Unión Europea, Estados Unidos y el bloque asiático más activo económicamente.

La fortaleza latinoamericana reside, según Liesenfeldt, en sus recursos energéticos, su potencial agrícola-ganadero y sus grandes recursos en materias primas, a pesar de que algunos de los países de la región muestran índices de pobreza por encima de la media recomendada, situación ésta que sí es estructural y no coyuntural.

Ya pasaron casi nueve meses desde que en los Estados Unidos comenzó esta crisis global sin precedentes en la economía mundial moderna.

Teniendo en cuenta el tiempo transcurrido, ya parece ser tiempo de “parir” al menos algún esbozo de solución duradera para esta situación que trastocó la vida de buena parte de los habitantes del planeta.

Las principales economías del mundo se desplomaron arrastradas por los efectos de los “créditos basura” o hipotecas subprime en los Estados Unidos, y todos los países están haciendo lo que pueden dentro de sus posibilidades para superar esta crisis.

La República Argentina está “navegando” la crisis de manera bastante satisfactoria, pero de ninguna forma deja de sentir los efectos de la recesión que se instaló a nivel mundial.

En una reciente conferencia, el economista argentino Abel Viglione, economista Senior de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), dio una serie de precisiones muy interesantes a los efectos de comprender la marcha de la crisis en Argentina en particular, y por extensión en todos los países de la región Latinoamericana.

Según Viglione, la crisis global en Latinoamérica llegó a un punto de amesetamiento, en el cual si bien todavía no comenzó la recuperación a un ritmo deseable, los hechos demuestran que la caída en las cifras económicas terminó con su descenso abrupto.
Es de esperar que a partir de fines del presente año comience la recuperación propiamente dicha a un ritmo lento pero sostenido.

Viglione aclaró desde un principio en la entrevista que le concedió al periódico especializado “La Gaceta”, que todos sabemos cómo y cuándo comenzó la crisis, pero que sólo un adivino podría asegurar con precisión la fecha en que terminará.

Consideró que en la actualidad el gran problema no es de liquidez, sino sobre todo de confiabilidad del sistema financiero mundial.
Estima que la verdadera recuperación a nivel mundial comenzará cuando se restablezcan los niveles de confianza, y el consumo vuelva a sus antiguos parámetros.

El consultor del BID y del Banco Mundial aseguró que la crisis afecta en mayor medida a los sectores productores de bienes, por lo que los países industrializados son los más perjudicados, mientras que aquellos que exportan materias primas, como los latinoamericanos, pueden vislumbrar la salida en un plazo sustancialmente más corto.

Argentina y sus vecinos están pasando momentos difíciles como todo el mundo, pero Viglione es muy optimista en el mediano plazo acerca de la marcha de la economía de la región.