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El 2.011 fue el segundo año consecutivo que el Ibex35 registró pérdidas de dos dígitos. La Bolsa de España terminó el año pasado con una caída anual del 13,11%, después de que en el año anterior, el 2.010, cediera al cabo del ejercicio el 17,4%.

Pero hay una diferencia significativa: en el 2.010 el índice español terminó siendo el peor posicionado de las grandes Bolsas europeas, mientras que en el año que acaba de terminar el selectivo español evolucionó mejor incluso que el alemán, que cedió un 14,69% anual y el francés que bajó un 16,95%. Pero a la cabeza de las pérdidas de os parqués más importantes de Europa se sitúa Milán, que en el 2.011 perdió un 25%.

Daniel Pingarrón, analista de IG Markets, asegura que un hecho muy positivo y auspicioso para la Bolsa española es que el Ibex no tuvo el comportamiento de un país de la periferia del euro como Grecia, Portugal e incluso Italia, porque en la composición del selectivo español más del 50% de los ingresos de las compañías provienen del exterior de España.

Además, y a pesar de que un tercio del Ibex está formado por el sistema bancario, y de que el año pasado fue un año especialmente adverso para el sector, los dos grandes Bancos españoles, BBVA y Santander, tuvieron un mejor comportamiento tuvieron un mejor comportamiento que sus pares franceses o alemanes, que tienen unas mayor exposición a la gran deuda griega.

Lo cierto es que las caídas generalizadas se produjeron en un año muy marcado por la crisis griega que no termina de acomodarse y que terminó con el alejamiento del primer ministro Papandreu en noviembre pasado.

El del 2.011 es un ejercicio marcado por el tercer rescate a un país de la Eurozona, Portugal. Y esta crisis que no cede cambió las previsiones de recuperación que tenían las autoridades europeas un año atrás.

Y además se agrega que Europa demuestra cada vez más y de una forma sistemática que muy probablemente no va a ser capaz de resolver satisfactoriamente el grave problema de la deuda soberana, que es el factor determinante de la recaída en la recesión además de la influencia del recalentamiento de las economías china y brasileña.

España e Italia fueron quizás los países más castigados por la presión sobre su deuda soberana, de la que pudieron salir parcialmente con la ayuda del BCE al comprar de la deuda de ambas naciones.

Todos los mercados financieros están expectantes por la resolución del tema de cómo se va a articular el segundo plan de rescate a Grecia. Nada de esto esfácil, por ejemplo después de que el miércoles pasado por ejemplo Moody´s hundiera la nota de solvencia de la deuda griega al nivel de bono basura.

Y en este ambiente de incertidumbre total el Tesoro de España volvió a acudir al mercado de deuda con una nueva emisión de bonos. Esta vez logró el objetivo máximo que se había propuesto al colocar bonos por 4.000 millones de euros, aunque para esto debió subir la rentabilidad ofrecida por uno de los dos títulos que sacó al mercado con el objeto de disipar las dudas de los inversores acerca de la situación real de los países periféricos.

Lo concreto es que el Tesoro público colocó 2.753 millones a tres años de plazo con un interés “marginal” del 4,051%, y otros 1.200 millones de euros a un plazo de cinco años y un tipo de interés del 4,244%.

La demanda mostró un incremento significativo del interés de los inversores, quienes parecen haber aumentado su “apetito” por la deuda española. En los bonos a tres años, frente a la ratio de cobertura de 1,8 veces de abril, la relación se ubicó en estos días en 2,48 veces. En los bonos a cinco años, también la mejora se produjo pasando del 1,86 de mayo el 2,80.

En la última subasta que se realizó el 24 de mayo pasado, el Tesoro español pudo por fin reducir el interés a pagar por los nuevos títulos. Debemos recordar que en aquella ocasión, que fue la primera después de las elecciones, se vendieron 2.300 millones de euros en letras a tres y seis meses.

La reciente emisión fue recibida de manera positiva por el mercado. En las distintas Bolsas, el Ibex moderó sus pérdidas iniciales al conocerse el resultado de la operación de colocación de bonos. Y también se animaron las compras en el resto de las plazas de referencia europeas.

El jueves de la semana pasada al mediodía, el selectivo Ibex 35 caía un 0,9% llegando a los 10.330 puntos. El euro, por su parte, mantenía la subida de las últimas horas y cotizaba a 1,44 dólares por unidad.

En los mercados secundarios de deuda, que son los lugares donde se negocian los títulos una vez que fueron emitidos, también la tónica imperante en los últimos días era de mejoras, aunque muy leves.

Ya la semana pasada el Fondo Monetario Internacional (FMI) había advertido acerca del riesgo de que la crisis de deuda que en estos momentos azota a la Eurozona se mudase de continente y golpease también con fuerza a los Estados Unidos si es que éste no hace algo urgente con sus problemas fiscales.

El lunes de esta semana llegó un nuevo aviso en el mismo sentido cuando la agencia de calificación S&P tomó la decisión de dejar con perspectiva negativa la nota de solvencia de la primera potencia mundial.

El país mantiene aún la “nota de honor” AAA, pero la advertencia de S&P puso los pelos de punta a las principales Bolsas de valores a ambos lados del Océano Atlántico.

Es que en Europa este hecho preocupa y mucho, amén de estar ya sufriendo su parte por la reactivación de la crisis de deuda y el cierto temor de que Grecia deba reestructurar su deuda soberana.

En este panorama por lo menos incierto, La Bolsa de España, el Ibex 35, transitó todo el día lunes por la zona roja, subiendo inclusive sus pérdidas después de la apertura a la baja por parte de Wall Street.

Lo mismo ocurrió en el resto de los países periféricos la situación fue similar a pesar de que algunas plazas como por ejemplo Milán pudieron, con una caída del 3,2%, minimizar en algo el recorte de Madrid.

En Portugal, un país muy sospechado después de activar el rescate, cerró la sesión del 18 con una caída del 2,3%.

Pero en realidad en toda Europa los recortes fueron importantes. Alemania tiene a la mayoría de sus Bancos con una gran posesión de deuda griega, por lo que la baja fue también del 2,3%. París cerró con una caída del 1,7% y Londres terminó la jornada con un 1,9% a la baja.

En los mercados de divisas la situación tuvo un efecto contrario al bursátil, ya que la posibilidad de que EEUU tenga en peligro su calificación de triple A hizo que las autoridades del Banco Central Europeo fijase la cotización de la moneda común europea, el euro, en 1,4215 dólares por unidad.

Pero, ¿Qué es lo importante de tener una calificación triple A para un país? Lo cierto es que ésta es una condición imprescindible para que los más importantes agentes del mercado internacional, como por ejemplo los fondos de pensiones, apuesten por la deuda de los Estados Unidos.

Es que esta clase de sociedades y entidades financieras sólo limitan sus inversiones a aquellos valores que están calificados con la máxima nota, la que los estadounidenses pueden perder en cualquier momento.

La emblemática compañía española de navegación aérea Iberia se despidió del Ibex 35 el pasado 20 de enero para comenzar a operar nuevamente el 24 del mes pasado bajo su nueva denominación de International Airlines Group, como resultado de su fusión con la compañía británica British Airways.

El precio de cierre de las acciones de la antigua Iberia el día 20 fue de 3,42 euros por unidad, cifra que quedará en la historia como la última cotización en Bolsa de la principal aerolínea de España.

A partir del 24 de enero la nueva compañía comenzó a cotizar bajo su nueva denominación en las Bolsas del Reino Unido y de España.

Recordemos haciendo un poco de historia que los títulos de la compañía española salieron al mercado de valores por vez primera en el año 2.001 y, desde ese momento, su valor se ha revalorizado casi un 200%.

El día que las acciones de Iberia salieron al mercado bursátil tenían un valor de 1,18 euros. El 20 de enero pasado, el día de su despedida y en el cual las acciones de la compañía cayeron cerca de un 2%, valían cerca del triple del valor con el que se iniciaron en el mercado.

Antonio Vázquez, el presidente de Iberia, efectuó declaraciones considerando que la compañía ha culminado su etapa bursátil con un digno broche de oro a su trayectoria, ya que durante el año 2.010 fue la empresa que más se revalorizó en España, al obtener una subida del 70% a lo largo del año.

Con respecto al nuevo socio de la española, British Airways también abandonó la Bolsa de Londres para llevar delante de manera definitiva la fusión con su par de España, después de dos años de intensas negociaciones.

La salida a la Bolsa del nuevo grupo IAG tuvo un costo de nada menos que 50 millones de euros en concepto de admisión, protocolos legales, asesoría financiera, registro de la nueva marca e inserción de publicidad obligatoria.

Cuando todos los trámites estén listos y la fusión sea total y definitiva, el grupo va a hacer una ampliación de capital de hasta 1.049 millones de euros, con la emisión de un máximo de 2.099 millones de acciones a un valor nominal de 50 centavos de euro cada una.

Las dudas políticas que lejos de disiparse se acrecientan acerca de la gobernabilidad actual de Irlanda, hicieron que tanto en ese país como en España, si bien el lunes los mercados secundarios de deuda habían comenzado la jornada tranquilos en Dublín y en menor medida en España, hacia la tarde se produjo un cambio de tendencia con un claro repunte de la prima de riesgo para el grupo de países metidos en el epicentro de las turbulencias.

Con respecto a las Bolsas, el sector financiero llevó al Ibex 35 español a tener su peor jornada desde el mes de agosto, con una baja del 2,68%, lo que hizo que cediera la barrera de los 10.000 puntos, tan importante desde el punto de vista psicológico.

Toda Europa terminó el lunes en rojo, con la Bolsa española a la cabeza, por la catarata de dudas que invadió los mercados, como suele suceder cuando un país de la Eurozona está en graves problemas. Y si no recordemos el caso de Grecia…

Lo concreto es que la incertidumbre es tal que nadie sabe si estos tiempos están indicando el fin de la crisis global, el empeoramiento de la misma o quizás el nacimiento de otra todavía peor.

A pesar del nuevo correctivo que está sufriendo España, Elena Salgado ha salido a desmentir categóricamente que el país vaya a necesitar en algún momento un rescate financiero de la Unión Europea, como ya sucedió con Grecia e Irlanda.

Lo mismo sucede con Portugal, donde el premier José Sócrates hizo declaraciones en el mismo sentido que Salgado al afirmar que su país está cumpliendo “al pie de la letra” con el plan de ajuste para lograr poner el déficit del Estado en caja tal como lo exigen las autoridades internacionales.

“Portugal no precisa de nadie y va a resolver sus problemas con sus propias decisiones”, declaró enfáticamente Sócrates.

Admitió al igual que Salgado la existencia de un efecto nítido de contagio, pero insistió en que la situación de Irlanda con el resto de las naciones supuestamente en problemas “es muy distinta”.

Lo concreto es que se esperaba que la puesta en marcha del plan de ayuda a Irlanda sirviese de dique de contención y disipase las dudas en los otros países. Nada de eso ocurrió por ahora y lo único que se logró por el momento es un desborde de la incertidumbre.

Elena Salgado, la vicepresidenta segunda del gobierno de España y ministra de Economía, dijo el lunes pasado estar segura de que la victoria del equipo representativo del país en el Campeonato Mundial de Fútbol 2.010 “será buena” para la situación económica española.

En declaraciones que efectuó al llegar a Bruselas para una reunión de los ministros de Finanzas de la Unión Europea, la ministra dijo que “ganar un mundial es una prueba de que cuando el pueblo español se propone algo, lo consigue”, y que esto además demuestra que “nos crecemos ante las dificultades. Todo eso es bueno, da confianza a nuestro país, dentro y fuera de las fronteras, y eso será también muy bueno para la evolución del PIB”.

Cuando fue consultada acerca de las optimistas previsiones del gobierno, que auguran que esta gran victoria de los españoles en el evento quizás más importante del mundo en materia deportiva va a provocar un crecimiento de casi un 1% del Producto Interno Bruto de España, Salgado dijo que eso era “un poco exagerado”, aunque al mismo tiempo aseguró que siempre para la economía es un avance que haya buen humor y buen ambiente entre la gente.

Por su parte, las autoridades del ABN Amro Bank estimaron que una victoria en un mundial puede añadir hasta un 0,7% al PIB del país que resulte ganador por la euforia que produce, lo que se traduce en una subida del consumo.

Sin embargo, el mismo lunes el Ibex 35 no pareció compartir el optimismo y la euforia por el logro deportivo de la Selección española de fútbol, ya que poco después del mediodía el selectivo caía un 1,41% luego de una mañana completamente en números rojos.

La caída del día lunes fue liderada por Bankinter con el 2,78%, Criteria con el 2,24% y Abertis con el 2,16%. En contrapartida, los únicos valores que se mantuvieron en terreno positivo son Grifols con el 1,40%, Indra con el 0,81% y Telecinco con el 0,46%.

Esta última empresa vio reflejado en sus números el hecho de haber obtenido buenos resultados de audiencia en la retransmisión del campeonato mundial.

Tampoco el lunes fue bueno para la prima de riesgo, ya que el diferencial entre los bonos a diez años español y alemán subió hasta los 212 puntos básicos, aunque todavía por debajo del máximo alcanzado a fines de junio cuando se llegó a los 221 puntos básicos.

El último día de junio había mucha expectativa en los mercados financieros de la Eurozona por ver el comportamiento de los Bancos de la región en cuanto a la cantidad de dinero que deberían pedirle al Banco Central Europeo (BCE) por el vencimiento de más de 440.000 millones de euros que les habían sido prestados hace un año.

Finalmente la cantidad solicitada fue sustancialmente menor a la prevista y alcanzó los 131.933 millones de la moneda comunitaria, con nuevo plazo de vencimiento a tres meses a un tipo fijo del 1%.

La diferencia es simple: se pidieron 310.000 millones menos de los que iban a vencer. Esto parecería ser un claro síntoma de que las entidades bancarias no se encuentran tan “ahogadas” como se pensaba con respecto a su liquidez de acuerdo a lo que se venía hablando últimamente y fue publicado por no pocos medios periodísticos, sobretodo anglosajones.

Las cifras pedidas quedaron al final por debajo de las inquietantes expectativas de los mercados y esta situación se tradujo, en principio, en subidas de las acciones de la mayoría de los Bancos en las Bolsas europeas.

Los Bancos españoles no fueron la excepción. El BBVA subió un 3,14% y el Santander un 3,48%. Esto hizo, entre otros parámetros, que el Ibex 35 se revalorizara un 1,12%, de forma tal de reponerse aunque sea en parte de la mala performance del martes 29, cuando tuvo una estrepitosa caída del 5,45%.

Pero en realidad la situación se repitió prácticamente en todo el territorio del euro, con subidas más o menos importantes en todos los mercados de valores.

Jean-Claude Trichet informó en nombre del BCE que 171 Bancos, es decir el 10% de los que en su momento habían pedido dinero participaron en la nueva operación, con lo que aseguró que el sistema bancario del Eurosistema pudo hacer frente perfectamente a sus eventuales problemas de liquidez.

Una vez que se conoció la nueva operatoria, esta vez a tres meses, el diferencial de los bonos españoles con respecto a los alemanes, tomados como referencia, tuvo un muy moderado descenso y se situó en 209 puntos básicos frente a los 212 que se habían registrado al principio de la jornada.

En la mundialmente conocida Intermoney, que pertenece al grupo Cimd, creen que esos famosos 310.000 millones que se pidieron hace un año casi no fueron utilizados. Para José Carlos Diez, su economista jefe, “fue el temor a la falta de liquidez lo que hizo que las entidades pidieran de más. Ese dinero fue pagado al 1%, y si fue depositado en el BCE al 0,25%, perdieron por exceso de precaución varios miles de millones de euros”.

Los mercados europeos no le han dado credibilidad a las informaciones que el “Financial Times Deutschland” publicó en virtud de la cual el Ecofin había tratado una eventual ayuda del fondo de rescate recientemente creado por los miembros de la Eurozona y el FMI al gobierno de España.

A pesar de estas noticias, que fueron rotundamente negadas por las partes involucradas, en los mercados de renta variable el Ibex 35 abrió las sesiones hace un par de días a la suba, posicionándose incluso a la cabeza del resto de los parqués europeos.

De la misma manera, en los mercados secundarios de huelga la prima de riesgo española se mantenía en su tendencia a la baja y el viernes pasado caía a 184 puntos, con lo que sigue en valores mucho más alentadores que los 217 puntos básicos que alcanzó en algún momento de la semana anterior.

Desde el ministerio de economía español a cargo de Elena Salgado se negó vehementemente la noticia del periódico alemán, según el cual “la UE se prepara para la quiebra de España”, sin siquiera citar las fuentes de la información.

Lo concreto es que el propio rotativo alemán admitió que “un portavoz no identificado de la Comisión Europea les aseguró que no había indicios de que España hubiera solicitado algún tipo de ayuda”.

Pero de cualquier forma defiende su noticia inicial, la que según ellos habría sido tratada en el seno del Ecofin, el cónclave de ministros de finanzas europeos, llegado el caso de que los problemas crecientes que presenta la banca española se intensifiquen.

Amadeu Altafaj, el portavoz de Asuntos Económicos del Ejecutivo comunitario, también negó la noticia afirmando que este tipo de publicaciones “no tienen ninguna razón de ser”.

Desde la Comisión Europea admitieron no tener conocimiento de la preparación de una petición de ningún tipo por parte del gobierno español. Por el contrario, creen que las autoridades españolas están tomando todas las medidas necesarias como para garantizar su estabilidad financiera, no sólo de su país sino de toda la Eurozona.

Afortunadamente esta vez los mercados reaccionaron bien ante los rumores, ya que debemos recordar que ante una situación similar que se produjo a principios de mayo, se desplomaron la mayoría de las Bolsas europeas y en los mercados secundarios la presión sobre la deuda españolas se hizo casi inmanejable.

Las medidas de excepción que fueron anunciadas en la madrugada del lunes por los ministros de economía de la Unión Europea para proteger al euro y la decisión que no estaba en los planes de nadie de que el Banco Central Europeo adquiriese bonos de los países tuvo, como era lógico suponer, una reacción sin precedentes en la Bolsa de España y en la de la mayoría de los países de la región.

Así es que el selectivo Ibex 35 cerró el lunes la jornada con una subida en las cotizaciones promedio del 14,43%, en lo que es la mayor subida en sus 18 años de historia. Recuperó así el nivel de los 10.306 puntos y con esto le bastó para colocarse al tope de las ganancias que se produjeron en el sector financiero de toda Europa.

Quedó de esta forma muy ligeramente por debajo de los 10.422 puntos que tenía a la hora de iniciar las operaciones el lunes de la semana anterior.

Pudo notarse fácilmente la euforia con que el mercado recibió el acuerdo entre las naciones de la UE después de la debacle de las últimas cinco jornadas bursátiles, jornadas en las que la Bolsa de España cayó hasta un nivel de 9.000 puntos, en lo que fue la peor semana desde la quiebra de Lehman Brothers y se debió a la salida total de cauce de la deuda griega, con el consiguiente peligro de contagio a otros países con dificultades de la misma índole aunque de magnitudes muy distintas, como es el caso de España y Portugal por citar sólo dos ejemplos.

Ahora el acuerdo alcanzado pone a disposición de los Estados con problemas en sus deudas públicas la escalofriante suma de 750.000 millones de euros, que serán aportados por el resto de los Estados miembros en conjunto con el Fondo Monetario Internacional.

Otro punto de extrema importancia lo constituye el hecho de que el BCE instó a los Bancos Centrales de los países de la Eurozona a comprar bonos para colaborar en la consolidación de las ganancias.
Varios funcionarios del BCE explicaron que estas medidas sin duda neutralizaron el temor de los inversores y la volatilidad cambiaria de hace apenas unos días.

Habrá que ver cómo se desenvuelven los hechos en los próximos días, para confirmar si estas medidas adoptadas tienen alcance a largo plazo o sólo se trataron de un paliativo del momento para salir del paso, aunque todo parece indicar que esta fabulosa inyección de divisas debería calmar los ánimos de todos.

El pasado martes la calidad de la deuda de Grecia fue rebajada al nivel de “bono basura” y eso por supuesto agravó la cosa y encendió en toda la zona de influencia del euro una señal de alarma que sonó muy fuerte.

Los principales mercados europeos sintieron el impacto de la incertidumbre que cada vez se hace más ostensible sobre la situación y el futuro de los griegos, además del posible contagio de la crisis a aquellos países con un panorama fiscal más complicado, como es el caso de España, Portugal e Irlanda.

Es tragicómico, pero se está hablando de este posible contagio como si se tratase nuevamente de una embestida de la gripe AH1N1, lo cual no es poco decir.

El espectro bursátil de las Bolsas de la Eurozona no fue el mejor que se podía esperar. El Ibex 35 en España llegó a perder 3,35% poco después de la apertura de la ronda diaria y bajó hasta los 10.000 puntos, tras haber sufrido la segunda peor jornada en lo que va del 2.010.

Por la decisión que adoptó S&P de bajar la calificación de la deuda griega, el resto de los mercados europeos también sufrieron las consecuencias al recrudecer las dudas sobre si la ayuda que se le dará a Grecia será suficiente para sacar a los griegos de la zona de riesgo de incumplimiento de pagos al tener por ahora y no se sabe por cuánto tiempo cerrados los mercados para buscar dinero con qué financiarse.

Aunque no de tanta magnitud como el español, los restantes índices de las Bolsas europeas también cotizaban a la baja, entre un 0,9% el FTSE de Londres y un 1,7% en Francfort y París.

Los bonos griegos continuaban siendo vendidos masivamente por el precio que fuera, ya que no pueden ser colocados en los grandes fondos de inversión ni en ninguna transacción de importancia.

El interés de sus títulos a diez años superaba por primera vez desde su entrada a la Eurozona el 10%, todo un récord que nadie querría alcanzar.

De cualquier manera todos los analistas coinciden en que mientras no se logre un acuerdo definitivo sobre la ayuda prometida y ésta se ponga efectivamente en marcha, sólo los griegos serán capaces de superar su propio récord en cuanto a los tipos de interés de sus bonos.
El euro, mientras tanto, marcó el martes su nivel más bajo en un año al cotizar a 1,3206 dólares por unidad.