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Nicolas Sarkozy, el primer mandatario de Francia, aseguró por estas horas que España fue en los últimos años un país considerado como “un milagro” debido al muy fuerte crecimiento que tuvo durante el período llamado del “boom” inmobiliario. A pesar de ello, y por efectos de la crisis económica global que tuvo y tiene en el ladrillo posiblemente su punto más álgido, en estos momentos nadie desearía estar en su situación.

Para el mandatario francés, las reglas que manejaron el mercado inmobiliario por años parecieran haberse independizado del sentido común, pero lo cierto es que esto no fue así y entonces aquellos países que no se dieron cuenta y despertaron a tiempo de esa sensación ilusoria son los que ahora encuentran más inconvenientes para hacer frente a la muy mala situación actual.

Estas palabras fueron dichas por Sarkozy no en un ámbito privado sino en el transcurso de un discurso público en la ciudad de Carcasona, en el sur de Francia.

Durante la misma alocución, el presidente galo hizo “gala” de un humor bastante ácido al preguntarse retóricamente “mirad como en los últimos tiempos cambian las cosas tan rápidamente. Antes se hablaba de España como quien habla de un milagro, hace de esto unos tres años. Y también se hablaba de Irlanda como si ese país se tratase de El Dorado. ¿Quién por estos tiempos querría estar en la actual situación de alguna de esas naciones?”. Y terminó su lapidario comentario afirmando que “un país que no se preocupa en hacer esfuerzos para controlar sus gastos se transforma en un país que ha dejado de ser independiente”.

Recordemos que Sarkozy encabeza, junto con la canciller alemana Ángela Merkel , las negociaciones tendientes a llegar a un acuerdo que restablezca la casi desaparecida confianza en la Eurozona. Y notoriamente en la cumbre del domingo pasado en Bruselas también pronunció palabras referidas a España pero con un sentido diametralmente opuesto al de sus últimas declaraciones. Allí dijo que los españoles ya no se encuentran en primera línea en cuanto a los problemas económicos y financieros de los países de la zona de la moneda común.

Aseguró en ese momento que esto se debía a los “enormes esfuerzos” del gobierno de Rodríguez Zapatero y al ejemplar sentido de la responsabilidad mostrado por el jefe de la oposición española Mariano Rajoy.

La vicepresidenta para asuntos económicos del Gobierno de España, Elena Salgado, criticó hace ya casi diez días la rebaja de la deuda soberana de Irlanda al nivel de “bono basura”, al tiempo que acusó a las agencias calificadoras de riesgo que en la práctica monopolizan el mercado de carecer por completo de un “criterio de oportunidad” que haga que sus informes no empeoren todavía más las situaciones ya existentes.

En el transcurso de declaraciones que efectuó a los periodistas en el Congreso español, Salgado directamente censuró la decisión de Moody’s de rebajar la calificación de riesgo de la deuda irlandesa hasta el nivel de bono basura, agregando además que no sería extraño que pueda volver a rebajarla hasta colocarla en perspectiva negativa.

Debe recordarse que fue el propio comisario europeo de Asuntos Económicos Olli Rehn quien manifestó que no le parecía razonable rebajar las calificaciones a aquellos países en problemas “que están llevando a cabo planes económicos con actuaciones y decisiones muy planeadas y supervisadas por la Comisión Europea, el BCE y el FMI”.

Rehn coincidió con Salgado en la necesidad de tener siempre un criterio de oportunidad para dar a conocer datos que puedan afectar intereses soberanos, en obvia alusión a la desafortunada información suministrada por Moody’s.

Pia Ahrenkilde, la portavoz de la CE también afirmó desde Bruselas que la decisión es “incomprensible” y el momento de su anuncio es, cuanto menos, “cuestionable e inoportuno”.

Irlanda, que sin dudas es la principal afectada por los informes de Moody’s, denunció la “disparidad” de criterios aplicada por la agencia, ya que según la defensa esgrimida por su Ministerio de Finanzas, la economía irlandesa va por el buen camino “para retornar al crecimiento positivo en el curso de este 2.011 que estamos transitando”.

En esta misma denuncia también se recuerda y se enfatiza que el país cumplió con todos los objetivos fiscales que le fueron fijados hasta ahora por las autoridades de la Unión Europea y el FMI dirigidos a la reducción del déficit, destacando además que el Banco Central de Irlanda tiene suficientes fondos como para cubrir sus necesidades de financiación hasta por lo menos finales del año 2.013.

No es novedad para nadie que las agencias calificadoras de riesgos se convirtieron con sus cuestionadas decisiones en uno de los focos de mayor preocupación y críticas por parte tanto de Bruselas como de la opinión pública en general.

En la zona euro todo parece ser cíclico. Los problemas se presentan y se “solucionan” de forma alternativa y consecutiva, por lo que nadie sabe a ciencia cierta dónde está realmente parado.

Grecia está negociando con Bruselas un nuevo plan de rescate desde hace ya varias semanas después de sus gravísimos problemas con el gasto público. Poco después se le sumaron en el club del que nadie querría ser socio Irlanda y Portugal.

Y España era a la vista de todos, especialistas o no, la siguiente en la lista.

Pero lo concreto es que poco más de un año después del comienzo de los rescates, los inversores continúan sin creer demasiado en ellos, pero tampoco creen que los españoles vayan a necesitarlo.

El Banco de Pagos Internacionales (BPI), que reúne a los principales Bancos Centrales del mundo, admitió en su último informe que la percepción de los mercados sobre España ha cambiado. Este informe afirma que el interés de los inversores se sigue centrando en las naciones más complicadas. A diferencia de ellas, la visión acerca de la sostenibilidad de las cuentas públicas de España e Italia se está diferenciando y desvinculando de una forma muy evidente.

Esto vendría a ser para los españoles como un “certificado de buena conducta” que no proviene de cualquier parte, sino del coordinador de bancos centrales, la columna vertebral del sector financiero global. El mismo Banco que no hace demasiados meses había colocado a España en el centro de los problemas y preocupaciones.

El tristemente famoso grupo “PIGS” sigue en problemas, pero España los está dejando atrás lenta pero firmemente.

Este “club” en el que el BPI fijó su atención fue durante mucho tiempo el candidato firme para una operación de rescate de la Unión Europea. Operación que ya se llevó a cabo con tres de sus cuatro miembros. España es el único que al parecer no necesitará, al menos en el corto plazo, la ayuda de los demás países de la región.

Los títulos de la deuda española fluctuaron entre mínimos increíbles y cifras más o menos razonables, pero están vivos y dispuestos a presentar batalla en los mercados internacionales.

Así es que el BPI ya no incluye a España en el denominado “grupo de riesgo”, que ahora se define como el formado por los países que debieron recibir ayuda exterior.

Si en el caso de Portugal, Irlanda y Grecia la prima de riesgo marcó en las últimas semanas nuevos máximos históricos, en el caso de la española se ha quedado anclada en los 220 puntos básicos, ni más ni menos que la cuarta parte de la griega.

La confianza acerca de la deuda española volvió a Rusia. El ministerio de Finanzas ruso incluyó a España en la lista de países en los cuales los fondos rusos pueden comprar deuda soberana.

Recordemos que en el mes de noviembre del año pasado España al igual que Irlanda había sido quitados de esa lista.

Esta es una buena noticia a tal punto que hizo que la prima de riesgo de la deuda española se descomprima y baje hasta los 191 puntos básicos, después de haber tocado los 189 puntos en cierto momento.

A principios de este año, en el mes de enero, el ministro de Finanzas de Rusia Alexéi Kudrin había hecho declaraciones en el sentido de que su país no tenía por el momento intenciones de volver a comprar deuda soberana de España, manifestándose en contrario a lo que había pronosticado con anterioridad el vice primer ministro Alexandr Zhúkov.

En ese entonces Kudrin dijo que “en estos momentos el gobierno de Rusia todavía no ha tomado una decisión sobre la compra de deuda española. Es pronto para hablar de ese tema, por lo que hay que seguir observando la situación y cómo se van desarrollando los acontecimientos”.

El vice primer ministro Zhúkov aseguró por su parte durante la visita en eses mismo mes de enero de la ministra de Relaciones Exteriores de España Trinidad Jiménez a Moscú que el Ministerio de Finanzas de su país tenía sobrados fundamentos como para revisar la decisión de no comprar bonos de la deuda española.

En ese momento Zhúkov recordó que el éxito que había tenido la reciente emisión de deuda estatal española demostró a las claras la confianza de los inversores internacionales en el crecimiento de la economía, lo que no había pasado desapercibido para Rusia.

Recordemos que Zhúkov copreside en estos momentos la comisión mixta intergubernamental entre ambas naciones.

El documento que hizo público en los últimos días el portavoz del Ministerio de Finanzas de Rusia establece, para el caso de España, un plazo máximo de cancelación de la deuda de un año. Esto demuestra que si bien la confianza en los españoles está creciendo, todavía hay ciertos recelos, ya que para el resto de los países el plazo de cancelación es de tres años, mientras que para las obligaciones en libras esterlinas ese plazo se alarga hasta los cinco años.

Las tres semanas que se avecinan van a ser decisivas para el euro, la moneda común europea.

En el lapso que va entre la cumbre de este viernes 11 y la del próximo 24 y 25 de marzo, al parecer y de acuerdo a todos los pronósticos la Unión Europea se juega el futuro de la moneda única.

Es tan así que los líderes europeos están prácticamente obligados a alcanzar en una carrera contra reloj lo que sería un pacto global acerca de varias propuestas pendientes que aseguren la estabilidad del euro, hoy por hoy herida de muerte.

Deben encontrarse fórmulas duraderas que reemplacen a las medidas provisorias y tomadas “de apuro” que debieron adoptarse para hacerles frente a las crisis de Grecia e Irlanda, evitando así el derrumbe de la moneda común.

Todos coinciden en que el punto débil de todo este complejo andamiaje es el gobierno económico de la Unión Europea. Hace falta con urgencia una política económica para que el euro compense y refuerce las decisiones y caminos adoptados por el Banco Central Europeo.

En el transcurso del 2.010 hubo decenas de iniciativas de la Comisión Europea y del nuevo directorio franco-alemán que se contradicen entre sí, pareciendo a veces que se buscase sabotear los proyectos, especialmente desde las autoridades alemanas.

Ahora el pacto global que aparece en el horizonte como la tabla de salvación de la muy delicada situación tiene como mínimo cinco elementos a considerar que están estrechamente ligados entre sí:

1- Las medidas legislativas para reforzar el gobierno económico propuesto por la Comisión Europea
2- El pacto de Competitividad planteado por Francia y Alemania
3- Las reformas que permitan hacer más viable el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera
4- La reforma del Tratado vigente que permita legalizar ese mecanismo
5- Un tema candente como la renegociación de la ayuda a Irlanda
Y como si todo esto fuese poco, está en el centro del tablero despejar y poner en blanco el futuro de Portugal, que se encuentra en una situación harto difícil como ya advirtió expresamente la semana pasada Standard&Poor’s.

El presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, ya lo advirtió: “el acuerdo deberá ser sobre todo paquete, porque de lo contrario carecerá de sentido”.

Lo concreto es que difícilmente culmine el mes de marzo sin muy importantes novedades sobre el futuro del euro y por consiguiente de los países que lo utilizan como moneda de curso legal.

Las naciones de la Eurozona pueden respirar tranquilas al menos por el momento.

Es que la semana pasada Portugal, uno de los países cuya solvencia financiera está puesta más en duda por los mercados internacionales pudo al fin colocar deuda a largo plazo. Lo mismo sucedió con España, con lo que produjo un repunte de la Bolsa.

Entonces, al menos por ahora, ambos países de la península ibérica pudieron alejar en forma al menos momentánea el temor a un plan de rescate como los que fueron necesarios con Grecia e Irlanda.

Las emisiones de los ibéricos lograron “dopar” al euro, el que cotizó en alza frente al dólar.

Pero no hay que negar que también ayudaron, y mucho, las declaraciones de dos actores de peso en la economía mundial. Por un lado China prometió comprar bonos de Grecia, Portugal y España, y por el otro Japón, que anunciaron que comprarían alrededor del 20% de las próximas emisiones del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF).

Casi todos los gobiernos festejaron el éxito de las colocaciones de portugueses y españoles, cuyas economías son consideradas al menos “inestables”. Desde que Grecia e Irlanda recurrieron al EFSF, ahora los analistas consideran que el próximo en recurrir finalmente a él será Portugal, una muy mala noticia para España porque todos creen que se vería arrastrado en la misma dirección.

Tampoco es una buena noticia para el resto de Europa, porque la economía española es mucho más grande que la portuguesa, griega e irlandesa y podría provocar problemas mucho mayores.

Lo concreto es que Portugal pudo colocar 1.250 millones de euros en bonos con vencimiento en el 2.014 y el 2.020, en tanto España emitió casi 3.000 millones de euros a cinco años, en ambos casos a tipos de interés considerados “razonables” según los analistas.

París y Berlín, los motores de la Unión Europea, ya dijeron que harán “absolutamente todo” para asegurar la estabilidad de la Eurozona. Pero no son los únicos que quieren hacer todo lo que esté a su alcance para salvar al euro.

China también afirmó que ayudará en todo lo que pueda, ya que el mercado europeo es demasiado importante para ellos. Sin embargo no se reveló cuánto está dispuesto a destinar Beijing para ayudar a la malherida moneda única europea.

Los expertos creen que la gran mayoría de compras de deuda soberana por parte de los chinos se haría a los países considerados estables, con Alemania y Francia en primer lugar, y que estas compras podrían llegar a afectar el 25% de sus inmensas reservas monetarias.

Hay situaciones en la vida institucional de los países que realmente se asemejan algunas veces a un cuento de nunca acabar.

En estos momentos en que todavía son varios los países que luchan denodadamente por dejar atrás el punto más álgido de su deuda pública para poder comenzar a remontar la pesada cuesta de la recuperación de la crisis económica global, factores externos que en realidad no hacen más que reflejar la situación por la que están atravesando les complican el panorama en grado sumo y logran que todo se enrede todavía más.

Un ejemplo típico de este hecho lo constituye lo que está sucediendo por estos días en Portugal.

Los portugueses están enfrentando en la actualidad serias dificultades para poder financiarse y hacer frente a la enorme deuda pública que el país ha contraído como consecuencia de la crisis.Por esta razón es que la agencia de calificación crediticia Fitch decidió rebajar la nota de la deuda a largo plazo de los portugueses un escalón, desde AA- a A+, incluyendo en la acción una perspectiva decididamente negativa sobre el futuro mediato de esa deuda.

Desde otro punto de vista, Fitch también recortó el rating de la deuda a corto plazo de los portugueses desde F1+ a F1, mostrándole así al mundo lo que piensa del deterioro de las perspectivas de la economía lusitana en el futuro inmediato.

Pero todo esto, más allá de que realmente sea así la actualidad portuguesa, no hace más que complicar su futuro, porque ante la caída de la confianza de las agencias de calificación, los mercados reaccionan negativamente ante los papeles de la deuda del país, con lo que el panorama se complica para los portugueses y entonces no sería nada raro una nueva baja en la calificación de su deuda, la que seguramente traería aparejada una nueva caída en la cotización de los papeles de la deuda…

Y así seguiría quién sabe hasta cuándo el círculo vicioso que suele ser el común denominador de Portugal y otras naciones que lamentablemente ya debieron pasar por lo mismo como Grecia e Irlanda.

Finalmente, y después de que el gobierno de Irlanda a través de su ministro de finanzas Brian Lenihan le advirtió que no continuará inyectando dinero de las arcas públicas en los bancos nacionales si éstos deciden seguir adelante con sus políticas de primas, el AIB decidió anular los bonus a sus ejecutivos que tanto revuelo habían causado hace apenas un par de días.

Lenihan le envió a las autoridades del Banco una carta el pasado lunes recordándoles que la recapitalización del mismo por el Estado, ahora el principal accionista, estaba fuertemente condicionada por la suspensión de las primas más allá de los eventuales beneficios logrados por la entidad.

Ya el gobierno inyectó en el AIB 3.500 millones de euros y todavía quedan pendientes 9.800 millones más, los que no se iban a hacer efectivos si la entidad bancaria persistía con su idea de darles a sus directivos grandes sumas de dinero en concepto algo así como de “premios por los servicios prestados”.

Recordemos que el Banco había anunciado el jueves 9 de diciembre que iba a pagar alrededor de 40 millones de euros a alrededor de 2.400 empleados, después de que la justicia irlandesa hiciese lugar a un recurso de amparo presentado por el Banco aduciendo que ese arreglo de las primas fue anterior a la crisis económica del 2.008.

Al día siguiente Lenihan informó que el pago de esas primas, en caso de concretarse, iba a ser gravado por un impuesto cercano al 90% del dinero que se pagase en bonificaciones.

Pero aún así el AIB siguió adelante con los bonus, por lo que las autoridades se vieron obligadas a enviarle la citada carta explicándole cómo iban a seguir las cosas en caso de que las primas fuesen efectivamente abonadas.

Lenihan admitió que durante el fin de semana pasado reflexionó mucho sobre el asunto, lo trató con el fiscal general y el primer ministro y decidió que lo mejor era enviar una carta a las autoridades del Banco poniéndoles al corriente de lo que iba a ocurrir si esos bonus eran finalmente efectivizados.

El ministro celebró que el AIB haya rectificado su decisión al calificar de “inaceptable” recurrir al dinero del erario público para conceder primas.

Durante el transcurso de la semana pasada el Banco Central Europeo subió el ritmo de compra de bonos de los países de la Eurozona con problemas financieros para tratar así de protegerlos de las presiones a las que estaban sometidos en los mercados internacionales.

Con el antecedente de lo ocurrido con Irlanda, donde tras el rescate del FMI y la Unión Europea en vez de disiparse los temores recrudeció el acoso de los inversores “buitres”, el presidente del BCE Jean Claude Trichet confirmó el jueves de la semana pasada que la operativa de la compra de bonos seguiría adelante, a punto tal que se ya se ha arribado a la cifra de 2.667 millones de euros en bonos irlandeses adquiridos.

Pero esta no es una operatoria nueva. Ya la compra de bonos se puso en práctica en el mes de mayo después de la crisis en Grecia y no se ha detenido hasta el presente, aunque debemos reconocer que a un ritmo de compra muy inferior al inicial.

Lo concreto es que el BCE “inyectó” hasta la fecha la nada despreciable suma de 72.000 millones de euros mediante la compra de bonos de países con inconvenientes. Aunque justo es reconocer que la gran mayoría de ese dinero fue utilizado en la adquisición de bonos en las semanas inmediatamente posteriores a la debacle de los griegos.

Pero fue el mismo Trichet quien la semana pasada recordó a los mercados que la compra de bonos es una medida de naturaleza temporal, y que tiene fecha de caducidad, si bien no se sabe exactamente cuándo será esa fecha.

Las operaciones del BCE se han centrado por ahora en Irlanda y Grecia, y como la verdadera magnitud de las compras se conocen con varios días de atraso, éstas podrían ser todavía mayores.

En cualquier caso se logró por el momento el objetivo principal, que era moderar la prima de riesgo de estos países frente a la deuda alemana que se toma como referencia.

Por ahora la operatoria parece estar dando resultados en el caso de Irlanda, no así en el de Grecia.

Debido a la crisis sobre todo en ciertos países, los Bancos redujeron su exposición a las deudas de Grecia, Irlanda, Portugal y España en un 22% durante el trimestre abril/junio de este año, lo que habla a las claras que a pesar de las medidas de los organismos multilaterales, todavía es difícil restablecer la confianza en la situación financiera de algunas naciones, sobre todo las denominadas con el en cierto modo despectivo calificativo de “PIGS”, es decir las cuatro mencionadas anteriormente.

El Banco de Irlanda Allied Irish Banks (AIB) recibió 3.500 millones de euros de ayuda gubernamental y este año va a pagar alrededor de 40 millones en bonus a sus directivos. En total son 2.400 los trabajadores que recibirán en promedio 16.700 euros cada uno, de acuerdo a un arreglo previo a la crisis que empezó a fines del 2.008.

Debemos recordar que el gobierno de Irlanda debió salir al rescate de varios Bancos entre los que figura el AIB, y ese rescate disparó el déficit público hasta el 32% del PIB, por lo que no quedó más remedio a las autoridades que solicitar ayuda financiera del FMI y de la Unión Europea en una cantidad cercana a los 85.000 millones de la moneda común de la Eurozona.

La cantidad de dinero destinada a primas es levemente inferior a los 55 millones del año pasado, pero de cualquier manera esta forma de proceder trajo como consecuencia que las acciones del Banco, que hace dos años cotizaban a 24 euros, hoy se consigan en la Bolsa por 50 centavos de euro.

David Hodgkinson, el presidente ejecutivo del AIB, dijo que el bonus que se pagará este año “refleja el pasado” y no es la manera en que se tiene previsto trabajar en el futuro.

De aquí en adelante, la política de pagos y beneficios “reflejará más las responsabilidades de la organización, su comportamiento y el clima económico general”.

Mientras tanto la oposición propondrá en el Congreso una enmienda a las Medidas de Emergencia Financieras para que se establezca un impuesto del 99% a los bonus en el sector bancario.

Apoyar a varios Bancos en quiebra ha hecho que se castigue la calificación de la deuda soberana irlandesa, que por ejemplo para Fitch pasó de A+ a BBB+ con perspectivas “medianamente estables”. Así la deuda queda a tres escalones de lo que se considera “bono basura”, y esta degradación refleja el coste fiscal adicional que trajo aparejado la reestructuración y el apoyo al sistema bancario nacional, a todas luces sobredimensionado.

Ya S&P y Moody’s habían rebajado el ranking de Irlanda hace apenas unas semanas.

Al parecer con esta ayuda los Bancos estabilizaron el tamaño de sus balances y ampliaron la concesión de crédito al sector privado, pero hay que estar atentos para ver cómo evoluciona esta situación en el mediano y largo plazo.