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El lunes pasado, y después de cuatro días de espera acerca de novedades, El Banco Central Europeo (BCE) entró en acción para ayudar a España e Italia. Finalmente Alemania “dio el brazo a torcer” y las fuerzas del BCE acudieron en ayuda de ambos países en apuros.

Debido a este hecho, la prima de riesgo española comenzó la semana a la baja y después del mediodía del lunes se encontraba en alrededor de 286 puntos básicos, con una caída de 82 puntos si se la compara con el viernes de la semana pasada, fecha en que tocó el récord máximo de la era del euro al alcanzar en algún momento los 418 puntos básicos.

Cuando el BCE a través de su presidente Jean-Claude Trichet anunció el domingo que iba comprar deuda de España e Italia evitando así por el momento un contagio de la crisis a esos países, todo se descomprimió y los niveles de riesgo empezaron a bajar.

Cinco operadores de renombre ya confirmaron que el instituto emisor estaría comprando títulos de ambos Estados en el mercado secundario de deuda, con lo cual la del lunes fue la mejor jornada para la prima de riesgo de España desde que los españoles entraron en la Eurozona.

En las Bolsas el comportamiento no era el mismo y se registraban fuertes caídas por las crecientes dudas acerca de la recuperación de la economía de los Estados Unidos y una entonces probable recaída en la recesión a nivel global.

Lo cierto es que a media tarde del lunes el tipo de interés pedido a los bonos españoles a diez años se ubicaba en el 5,1%, después de haber alcanzado el 6% el viernes pasado.

Si no hubiese mediado también una recuperación de los bonos alemanes, la de los bonos de España e Italia pudo haber sido aún mejor.

Lo cierto es que después de la intervención del BCE, la prima de riesgo volvió a los niveles que presentaba al cerrarse el acuerdo de la Unión Europea para el segundo rescate a los griegos. Debemos recordar que en eses momento la prima española llegó a bajar hasta los 266 puntos básicos.

La prima italiana sigue por encima de la española, en torno a los 296 puntos básicos, aunque también muy por debajo de los niveles a los que llegó a fines de la semana pasada.

Pero la situación es muy cambiante y cualquier “chispa” puede encender nuevamente la fogata de los problemas para varios países de la región, que al igual que el resto del mundo vuelve a atravesar momentos de gran incertidumbre económica y financiera.

Aunque el esfuerzo desesperado que hicieron durante el fin de semana los ministros de economía de las grandes potencias para contrarrestar el pesimismo reinante en todos los mercados mundiales logró evitar al menos por ahora un estado de pánico generalizado, los anuncios que se efectuaron en el transcurso de las reuniones y teleconferencias llevadas a cabo no pudieron llevar la calma necesaria a esos mercados que sin lugar a dudas marcan el pulso de la economía global.

Así es que durante la jornada del lunes prácticamente todas las Bolsas importantes del mundo registraban pérdidas que oscilaban en torno al 2%, una cifra que para muchos es todavía “benigna”, ya que se esperaba una hecatombe todavía peor, la que aún no ha sido descartada para nada por los principales analistas económicos del globo.

Después de que a finales de la semana pasada la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s, una de las tres más importantes del mundo, le rebajara en un hecho sin precedentes en la historia económica moderna la nota a la deuda de los Estados Unidos, y al tiempo que hora tras hora se agudiza la crisis económica por la que atraviesa la deuda soberana de buena parte de los países de la Eurozona, todos los ministros de finanzas del G-7 y el G-20 salieron a dar “claras” muestras de que sus países intervendrán en cuanto sea necesario para evitar que la situación se desmadre por completo y termine en un callejón sin salida que vuelva a retrotraer la economía global a fines del 2.008 y principios del 2.009, un momento de inflexión en la historia económica moderna del cual todavía muchas naciones están tratando de recuperarse totalmente, como es el caso de España e Italia, por citar sólo dos muy importantes países europeos.

Por estas horas las autoridades del Banco Central Europeo (BCE) salieron a anunciar que van a comprar bonos de la deuda de España e Italia en un desesperado intento de darle aire a esos mercados, que se encuentran en una situación poco menos que asfixiante, de acuerdo a la opinión de muchos.

Ese aire podría producirse si Madrid y Roma cumplen con sus compromisos de recorte del gasto público, cosa que muchos dudan que se lleve a cabo tal como fue prometido.

Ayer lunes las principales Bolsas del mundo operaban a la baja sin excepción, con un promedio de entre el 2 y el 3% para las asiáticas y europeas y un desplome superior al 4% para Wall Street.

Fue en el año 2.007 la época en que el presidente del gobierno José Luis Rodríguez Zapatero se jactaba del dato de que España había superado por vez primera a los italianos en el índice de riqueza por habitante. Y en ese mismo año, el primer ministro de Italia, Romano Prodi, aseguraba que tal cosa no había sucedido, que el esperado “sorpasso” de los españoles no se había producido.

Cuatro años más tarde, ninguno de los dos gobiernos está en condiciones de “sacar pecho” para hacer rumbosos anuncios. La competencia entre ambas naciones ya no es por la velocidad de crecimiento sino simplemente por la supervivencia, por poder parar los embates de los mercados internacionales que han puesto a la deuda de ambos en la picota.

Las primas de riesgo tanto de España como de Italia tocaron la semana que acaba de terminar máximos históricos, superando en el caso de los españoles los 400 puntos básicos y los 383 si hablamos de la situación italiana.

El Tesoro italiano tuvo que pagar un tipo de interés del 5,77% en la última subasta de sus bonos a diez años, la mayor cifra en más de una década.

En el caso de España, todavía le quedan unos 40.000 millones de deuda por emitir, y se verá a qué tipo de interés puede llegar a colocarla.

Todos los analistas coinciden en culpar a ambas economías de un común pecado base, el de haber vivido por años por encima de sus reales posibilidades. Y esa época ha llegado a su fin y ahora hay que pagar las consecuencias.

Ahora bien: el enfoque de las dos naciones difieren entre sí. Italia, que es la tercera economía europea pero se encuentra estancada desde hace diez años está en dura lucha contra una colosal deuda pública, que supone actualmente el 120% de su Producto Interno Bruto (PIB), el segundo nivel más alto del mundo sólo superado por los japoneses.

En el caso de España, la deuda pública es del 67% del PIB, unos 20 puntos por debajo del promedio europeo. Esta deuda está en gran parte en manos extranjeras, a diferencia de la italiana que se encuentra mayoritariamente en poder de inversionistas locales.

De la parte en poder de extranjeros, la banca francesa es la más comprometida con la deuda italiana, ya que posee el 46% del total de la misma.

Y aquí es donde cobran importancia las palabras del Nobel de economía Joseph Stiglitz, cuando afirma que al intentar salvar la economía de un país de la región, como podría ser el caso de Grecia, en realidad se está salvando a los tenedores de la deuda de ese país.

Por estos días la Unión Europea está considerando la posibilidad de que España e Italia tengan la opción de no participar en el próximo tramo del pago de la ayuda a Grecia que corresponde al primer rescate que se acordó en el mes de mayo del año pasado.

Fuentes confiables de la Eurozona dijeron al diario The Wall Street Journal que está previsto que los griegos reciban el siguiente pago del primer préstamo de 110.000 millones de euros en el transcurso del próximo mes de setiembre, o sea en momentos en que tanto españoles como italianos, que en un principio se habían comprometido a dar préstamos bilaterales a Grecia, están sufriendo las consecuencias de la disparada de sus costes de endeudamiento.

Las fuentes consultadas aseguraron que se está intentando solucionar este nuevo problema haciendo que el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) sea el encargado de financiar el tramo por venir.

Estas mismas fuentes dijeron que en principio el único problema “serio” que se presentaría es que los plazos para tomar estas decisiones “son muy cortos”.

El diario que publicó la noticia añade que, si finalmente el fondo de rescate no está listo para hacerse cargo del préstamo que hay que darle a los griegos, entonces España e Italia es muy probable que tengan que hacer los préstamos directamente, con el riesgo de profundizar las tensiones que sobre la deuda soberana de ambos países existen en los mercados internacionales.

Esto obligaría a las autoridades españolas e italianas en particular y a todas las europeas en general a buscar soluciones para la subida de esas presiones.
Debe recordarse que los líderes de los países de la Eurozona llegaron a un acuerdo hace casi dos semanas para que el EFSF fuese el encargado de realizar el siguiente pago de casi 6.000 millones de euros a Grecia, reemplazando así el sistema de préstamos bilaterales que se había establecido en un principio, cuando el Fondo aún no estaba en funciones.

Pero lo concreto es que este mecanismo de rescate debe primero captar fondos en los mercados financieros, lo que podría ser una complicación antes de la fecha prevista, sobre todo teniendo en cuenta que Agosto es un mes de vacaciones para gran parte del continente europeo. Además hace falta para poder prestar ese dinero a los griegos que todos los parlamentos nacionales respalden las resoluciones del EFSF, cosa poco probable en tan poco tiempo.

La agencia de calificación Fitch mantuvo en su último informe la nota crediticia de Italia, sin vislumbrar un panorama demasiado negativo en el corto plazo y a contramano de lo que cree buena parte de la comunidad económica internacional, al tiempo que rebajó la calificación de la deuda de Grecia a sólo un escalón del default.

Así es que la situación griega continua dando que hablar en el contexto de la primera crisis fiscal del euro, y Fitch se sumó a la decisión que pocos días antes habían tomado sus colegas de S&P de rebajar la nota de solvencia de Grecia a CCC, lo que implica dejarla al borde del precipicio del default y que ocupe el peor lugar entre los Estados que son analizados por estas agencias de calificación crediticia.

Concretamente, Grecia bajó un escalón desde B+ a CCC, aunque le retiraron sorpresivamente el rótulo de “perspectiva negativa”.

Fitch justificó su nueva calificación en el hecho de que se percibe claramente “la ausencia de un nuevo y creíble plan de ayuda de la UE y el FMI, junto con el aumento de la incertidumbre en torno al papel de los acreedores privados en cualquier futuro plan de rescate financiero, así como por el debilitamiento de sus perspectivas macroeconómicas”, según reza textualmente el informe.

El miércoles pasado Fitch Ratings aseguró que Italia, a quien ratificó una calificación crediticia de AA-, va a ser capaz de mantener su actual calificación siempre y cuando el Gobierno de Berlusconi se ajuste a rajatablas a las metas fiscales que se ha fijado y pueda mantener los costos de financiamiento bajo control.

Se espera también que la administración italiana pueda de acuerdo a lo previsto reducir el déficit presupuestario en el monto requerido por la situación.

David Riley, jefe de calificaciones soberanas de Fitch, sostuvo en declaraciones efectuadas hace unos pocos días que “La brusca alza en los rendimientos de los bonos de los gobiernos de Italia y de otros países en la zona euro de las últimas semanas refleja una crisis de confianza del mercado en la respuesta política de Europa a la crisis de deuda del bloque, más que un deterioro de los fundamentos del crédito”.

La posición de Fitch se contradice con la de su competidora Moody’s, que en los últimos días bajó a nivel basura la deuda de algunos países como Portugal e Irlanda, en una decisión que la Comisión Europea calificó de “incomprensible” por lo inoportuno de la misma.

La crisis global vuelve a planear como un fantasma.

Los inversores están abandonando las posiciones europeas por la incapacidad de los líderes de la Unión de tener una aproximación coherente a la crisis griega, alimentando así el contagio de naciones grandes como Italia y España.

El alivio del miércoles por la mejoría de las Bolsas se disolvió rápidamente. En la Eurozona predominan las divergencias porque nadie sabe a ciencia cierta cómo afrontar la crisis.

En Estados Unidos, también crece el temor a un “crack” y los miedos se concentran en la península itálica.

Francia exigió una urgente reunión cumbre extraordinaria, si es posible para hoy mismo, para tranquilizar a los mercados. Pero Alemania no muestra el menor entusiasmo en seguir a los franceses. “No hay un proyecto concreto de cumbre”, dijo un vocero germano.

Francia cuenta con los dedos de las dos manos que existe un peligro concreto de contagio de la crisis griega (que ya involucra a Irlanda y Portugal, también fundidos), y a Italia y España.

Afuera de la Eurozona queda Gran Bretaña, la que creía que la ponía a salvo. Pero el ministro de Finanzas británico, George Osborne, puso las cosas en su sitio y aseguró que Gran Bretaña “no es inmune” y puede contagiarse de Italia y España.

Un gran problema enfrenta a los líderes europeos. Alemania, Holanda, Austria y Finlandia reclaman que los bancos acreedores de Grecia hagan contribuciones y acepten una quita voluntaria. Pero el BCE, Francia y los países con graves dificultades temen que esta “apertura” a los bancos privados propague la crisis. Y además está el problema de las agencias calificadoras de riesgo, que aseguran que tomarán como un default cualquier reprogramación de deuda. Si eso ocurre, afirman los analistas, el sistema financiero podría entrar en colapso.

Hasta el miércoles, los mercados estaban calmados por los rumores de que el BCE estaba comprando deuda de Madrid, Roma y Atenas. La información era especulativa aunque se contaba sin embargo con esa garantía.

Pese a ello, Mario Draghi, gobernador del Banco de Italia, alimentó a los pesimistas al advertir ayer que “la solvencia de los Estados soberanos no debe darse por hecho, sino que debe haber un crecimiento alto y sostenido, que sólo es posible con cuentas públicas en orden”.

Estas polémicas ponen en serias dudas el éxito de una nueva fase de ayuda a Grecia, extendiendo el riesgo de la bancarrota helénica, lo que pondriá al euro entre la vida y la muerte por el contagio a los otros países en crisis. La realidad más profunda enseña que las condiciones de descalabro del sistema bancario –que hicieron estallar la crisis global en 2008 con la bancarrota de Lehman Brothers– se están recreando en EE.UU. pero más en Europa.

El miedo y la desconfianza han tomado la delantera…

Las negociaciones se suceden unas tras otras, y en ellas los ministros de economía de la Eurozona sólo consiguieron autoprometerse un abaratamiento de los costos de los préstamos a aquellos países que hayan recibido el rescate del grupo.

Pero la cuestión de fondo, que es la participación de la banca en el segundo rescate a Grecia sigue sin resolución. El comunicado emitido después de una reunión más asegura que “los ministros están dispuestos a adoptar nuevas medidas que mejorarán la capacidad sistémica de la zona euro para reducir el riesgo de contagio”. Todas estas declaraciones suenan más bien a un intento casi desesperado por calmar los mercados, en una situación general en la tanto España como Italia están resultando particularmente castigadas.

El acuerdo ministerial prevé que se aumente la flexibilidad y el ámbito del Fondo Europeo de Estabilidad Financiero (EFSF). Este fondo, que debe ser sustituido hacia mediados del año 2.013 tiene ahora atributos para alargar el plazo de reintegro de sus préstamos y eventualmente bajar los tipos de interés.

Entre los fracasos de la reunión estuvo sin dudas la incapacidad del grupo para acordar un segundo rescate a Grecia de un monto aproximadamente igual al primer paquete de 110.000 millones de euros que se aprobó en mayo del año pasado. Este era un punto fundamental que se había previsto hace ya varias semanas y finalmente no pudo concretarse.

Ya en una reunión previa a la del Eurogrupo, el presidente del Consejo Europeo Herman Van Rompuy junto al presidente del BCE, el presidente de la CE, el comisario europeo para asuntos económicos y Jean Claude Juncker sólo pudieron emitir terminada la misma un lacónico comunicado en el que se indicaba que se había procedido a un intercambio de puntos de vista sobre los recientes acontecimientos de la Eurozona. Un final bastante “light” para una situación de extrema gravedad…

El segundo rescate a Grecia está condicionado por parte de Alemania, Holanda, Finlandia y Austria a una importante participación del sector privado en el mismo, es decir a la contribución de la banca al pago de esta nueva factura que acaba de aparecer en el horizonte de la región.

El BCE rechazó una primera propuesta del ministro alemán de finanzas a principios de junio, ya que consideró que cualquier aplazamiento no voluntario en el pago de los vencimientos, aunque fuese por el canje por nuevas obligaciones, sería considerado internacionalmente como default o suspensión de pagos por parte de Grecia.

El problema continúa y por ahora no hay solución definitiva en el horizonte europeo…

Las pruebas de resistencia a la Banca que se realizarán este año en Europa volverán a tener a España como uno de los principales protagonistas.

Los datos que comenzaron a circular indican que de un total de 90 entidades financieras que se van a someter a los test de resistencia, 24 serán Bancos y Cajas españolas, es decir casi un 30% del total. Incluso podrían llegar a 25 si es que se decide incluir en la lista al Banco Base, cuya ruptura todavía no fue tenida en cuenta.

De confirmarse estas cifras que dio a conocer la Autoridad Bancaria Europea, España va a examinar más entidades que los tres mayores países de la Eurozona juntos, es decir Alemania, Francia e Italia.

Esto pone de manifiesto que nuevamente los españoles serán el único país del grupo euro que examine prácticamente a todo su sector financiero, al tiempo que hay otros países que se limitan a superar el umbral mínimo del 50% para cumplir con las exigencias de la Unión Europea, dejando así de lado a las entidades que a priori aparecen como más problemáticas.

Las nuevas pruebas que se llevarán a cabo admiten una definición de solvencia más estricta, ya que sólo se tendrá en cuenta el capital, reservas y ayudas estatales, con los ajustes que correspondan. Quedan por lo tanto fuera de los cálculos, por ejemplo, las participaciones preferentes.

El cómputo en toda Europa será homogéneo y exigirá que las instituciones pasen las pruebas con un 5% de margen de solvencia por sobre lo estipulado.

Estas nuevas directivas ponen en aprietos a algunas entidades regionales de Alemania que no computarán como capital algunos activos que hasta ahora sí lo hacían. Es el caso del Nord LB (Norddeutsche Landesbank), que a diferencia de otros Bancos regionales no recibieron inyección de capital público. Otro Banco en iguales condiciones es el Helaba, importante en el interior de Alemania.

No son pocos los que estiman que estos Bancos van a “rebelarse” y plantear recurrir las pruebas en los Tribunales que correspondan por poner “en peligro la existencia de las instituciones”, de acuerdo a trascendidos citados por Reuters.

De cualquier manera, volviendo al caso de España, la definición de capital (core Tier I) que se va a usar en las próximas pruebas de resistencia es muy parecida a la que vino usando el Banco de España hasta ahora, por lo que en principio las instituciones españolas no deberían tener demasiados problemas.

El jueves pasado se llevó a cabo una manifestación de la “Juventud sin futuro”, como rezaba un gran cartel a la entrada de la Facultad de Filosofía.

Este cartel agregaba “Sin casa, sin curro, sin pensión, sin miedo”. Esta iniciativa tuvo su origen en el mundo de las universidades pero se extendió contando con el apoyo de diversas asociaciones civiles.

La convocatoria tuvo su origen en Madrid, pero ya otras ciudades de España se han sumado a la iniciativa en una forma bastante espontánea. En Barcelona, por ejemplo, la propuesta tuvo su génesis a través de las redes sociales y la convocatoria se hizo en la plaza Universitat.

Al ser consultados los jóvenes por las causas de este movimiento, todos hablan de una plataforma común que parce haberse generado en la Complutense, pero rápidamente se extendió por otras Universidades, bachilleratos y hasta algunos investigadores.

Estas protestas estudiantiles universitarias siguen en parte el ejemplo de otros países como Portugal, donde las reformas económicas y la falta de oportunidades para la juventud llevaron a miles de jóvenes a las calles.

Lo mismo sucedió en Inglaterra, donde los estudiantes protestaron a viva voz contra los recortes del Estado, al tiempo que en Italia se preparan para manifestarse en contra de la crítica situación que están pasando miles de jóvenes estudiantes sin trabajo.

Los jóvenes hacen los anuncios a través de las redes sociales como Facebook y Twitter, además de su propia página Web, donde colgaron un manifiesto que ya recibió más de 4.000 adhesiones, aprovechando así los adelantos tecnológicos actuales para organizarse y protestar.

En general la situación de los jóvenes en la mayoría de los países de Europa es, al igual que en España, más que preocupante en cuanto al tema del empleo, ya que todas las estadísticas dan como la mayor perjudicada por el paro a la franja etaria que llega a los 25 años de edad.

La plataforma que en la Web han subido los estudiantes españoles pretende reivindicar que no es cierto que la generación joven se conforme con todo, ya que existe en la actualidad un gran estado de disconformidad.

Como decía un joven estudiante en las manifestaciones de Portugal, lo que quieren es mostrar que hoy por hoy “este no es país para jóvenes”.

Nadie pone en dudas que el petróleo es por lejos la principal fuente de ingresos de Venezuela, y que de los avatares del precio del crudo depende en buena parte la marcha de la economía y el bienestar de los venezolanos.

Ahora, y para intentar optimizar la explotación del llamado “oro negro”, la compañía estatal Petróleos de Venezuela (Pdvsa) ha terminado de darle forma a una alianza con la empresa de Italia ENI para levantar una refinería que esté en condiciones de procesar no menos de 240.000 barriles diarios de crudo pesado.

Esta información quedó oficialmente confirmada al ser publicada el jueves de la semana pasada en la Gaceta Oficial del gobierno de Hugo Chávez.

Esta nueva y monumental refinería será levantada en el Complejo Industrial Petrolero y Petroquímico General José Antonio Anzoátegui en la región noreste de Venezuela, y se destinará a procesar el crudo extraído del bloque Junín 5 de la Faja Petrolífera del Río Orinoco.

La capacidad de trabajo de la nueva planta permitirá convertir al menos 240.000 barriles diarios de crudos pesados en crudos ligeros y otros 110.000 barriles de otras fracciones de crudo en combustible diesel para que pueda ser exportado en su totalidad al mercado europeo.

El acuerdo original para la construcción de esta planta se firmó el 28 de diciembre del 2.009 entre Pdvsa y ENI con el objetivo de desarrollar conjuntamente la explotación de un lote de 424 kilómetros cuadrados en el ya mencionado lote Junín 5 de la Franja del Orinoco.

Es en estos momentos en que ambos países se están recuperando penosamente de la crisis económica global que este nuevo emprendimiento puede ayudar en parte a paliar la dura situación.

Cabe destacar que en el acuerdo firmado en el 2.009 se contempló claramente que la participación de ambos países no iba a ser igualitaria en el emprendimiento, sino que Venezuela participará con el 60% de las acciones de la nueva refinería al tiempo que Italia se quedará con el 40% restante.

De esta manera Venezuela se asegura el control de una planta de gigantescas proporciones ubicada en su propio territorio y procesando crudo de su plataforma nacional.