MercadoContinuo

El precio del petróleo, uno de los insumos claves en la economía de cualquier país, mantuvo la inflación en España en el 2% durante el mes de febrero.

A pesar de que los datos publicados el día 29 por el INE dejan al IPC en su nivel más bajo desde el mes de agosto del 2.008, la tasa interanual pone un frenazo a la tendencia a la moderación que venían acumulando los precios desde el pasado mes de setiembre. En este período habían frenado su avance de forma lenta pero continuada debido al retorno de tasas negativas de crecimiento para la economía española.

Ahora que España está inmersa nuevamente en un período de recesión y se espera un primer trimestre de este 2.012 de nuevo en contracción económica, no termina de aparecer el esperado frenazo en las cifras inflacionarias. Y el responsable principal es el petróleo, que apenas una semana atrás marcó un nuevo récord en el precio del barril alcanzando los 93 euros por la inestabilidad derivada del conflicto existente en Irán.

Además del IPC, el INE publicó también el indicador adelantado del IPCA, un índice medido en términos homogéneos con el resto de Europa. Y esta tasa se ubicó en febrero en el 1,9%. Si este dato finalmente se confirma, marcará una caída del 0,1% respecto del mes anterior.

De acuerdo a los dichos del INE, el indicador adelantado es sólo una información orientativa y no tiene por qué coincidir con los datos finales de la inflación que se van a dar a conocer el próximo 13 de este mes.

Los entendidos en el tema aseguran que la subida en los precios va a seguir moderándose por lo menos hasta el mes de abril por la comparación internacional en los precios del petróleo, hasta llegar a estabilizarse en alrededor del 1,5%. La duda que persiste en todos los sectores es si seguirá cayendo hasta ubicarse en torno al 1% para el cierre de este año que recién está en sus primeros meses de vida.

Y este dato coincide con el pronóstico del Gobierno, quien fijó en ese valor del 1% la revalorización de las pensiones españolas.

El enfriamiento de los precios será determinante a la hora de medir la magnitud y la duración de la nueva recaída en la economía del país.

También influirán en el tema inflacionario las decisiones que tome el Gobierno, como por ejemplo aquella de no tocar las tarifas eléctricas en el mes de enero, ya que durante el 2.011 se habían encarecido un 10%.

Hace alrededor de diez días atrás volvió a tomar cuerpo la cíclica situación que toma el petróleo desde principalmente el comienzo de esta grave crisis del euro. La moneda común europea continúa desinflándose, el petróleo sigue encareciéndose y ambos factores combinados dan nacimiento a un cóctel explosivo que complica todavía más la salida de este tenebroso túnel en el que se ha transformado la crisis económica a nivel global.

Hacia el 6 de enero el euro seguía bajando después de varios días de caídas para quedar alrededor de 1,27 dólares, su nivel más bajo desde el mes de setiembre del 2.010. Esta continua caída y las crecientes tensiones con Irán dispararon el precio del crudo en términos de la moneda común europea a su valor más alto desde mediados del 2.008, momento en el que las materias primas vivieron su mayor subida de precios en varias décadas.

Así es que el barril de “Brent” cotizó el día 6 de este mes a 88,7 euros, un precio que sólo se superó el famoso 3 de julio de 2.008, cuando alcanzó la nunca superada cifra de 93 euros, aunque nadie puede asegurar que si las condiciones actuales persisten en el tiempo esa cantidad no pueda ser excedida.

Recordemos que ni aún en plena escalada revolucionaria de los países árabes durante el transcurso del año pasado el coste del bien llamado “oro negro” tuvo un impacto tan significativo en la divisa europea.

Un petróleo caro es siempre una mala noticia para los países no productores, pero en épocas de crisis este hecho ya se transforma directamente en una noticia pésima. No solamente calienta el proceso inflacionario, sino que merma el crecimiento por su directa incidencia en la industria y además sube el gasto en pensiones, las que están vinculadas directamente a la evolución de los precios.

En febrero del año anterior durante el auge de los conflictos árabes, el Gobierno de España hizo un cálculo para justificar sus medidas de ahorro.

Por cada diez euros de subida del petróleo la economía española perdía 6.000 millones a raíz de la factura energética. Y ahora los riesgos de otra recesión más o menos prolongada vuelven a tomar cuerpo y son cada vez un futuro menos incierto para convertirse en una triste realidad…

Europa está inmersa en una inédita crisis de deuda soberana y aparecen nuevos focos de peligro como es ahora el caso de Hungría, que no está en la Eurozona pero sí en la Unión Europea y como tal es un peligroso foco que sube los riesgos de contagio.

Otra vez la recesión está en boca de todos en la mayoría de las economías europeas, la de España incluida.

En toda la Eurozona la demanda interna está en niveles de debilidad muy pocas veces vista. Y eso hace que el fantasma de la inflación se niegue a desaparecer.

Para colmo de males, el elevado precio del petróleo y otras materias primas también inciden para que la situación se complique. En el caso específico de España, de acuerdo a los datos del IPC de setiembre, también tuvo su importante influencia el repunte del precio del tabaco.

Los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor confirman lo que había anticipado el INE quince días atrás. Durante el mes pasado, la variación anual de precios de consumo subió al 3,1%, un 0,1% más que en el mes anterior. Y así se cierra una caída de varios meses en la inflación después de haber alcanzado un pico máximo del 3,8% interanual en abril, coincidiendo con los problemas en los combustibles por las revueltas en los países del norte de África.

Todos los expertos en economía españoles coinciden en su vaticinio.

De no producirse algún hecho inesperado como una subida de impuestos o un nuevo repunte del precio del crudo por alguna nueva crisis en un país productor, la subida inflacionaria de setiembre será seguramente una excepción en la tendencia bajista que se venía registrando.

Desde hace ya unos cuantos meses, combustibles y carburantes marcan el ritmo a la hora de establecer los parámetros inflacionarios. Muestran un avance anual del 16,4%. Pero el mínimo repunte en la inflación de setiembre tiene más que ver con el alza en el precio del tabaco, que sin embargo sólo influye en un 2% en el gasto de la cesta de bienes y servicios.

Y esta subida es debida al alza de impuestos que el Gobierno aprobó a finales del año pasado (alrededor del 8%), y que las compañías trasladaron íntegramente al precio final de venta.

Después de la primavera el desplome de la demanda llevó a las tabacaleras a una pequeña guerra de precios para recuperar consumidores. Y con la demanda nuevamente estable, todo “volvió a la normalidad” en cuanto a los precios.

La perspectiva de la Eurozona es similar a la de España. Y de seguir esta tendencia el BCE deberá tomar en serio la posibilidad de bajar los tipos de interés, actualmente en el 1,5%.

A pesar de la muy acotada evolución de la economía de España por la gran caída del consumo privado, la inflación se va moderando con una lentitud llamativa.

En el mes de agosto, y de acuerdo al indicador adelantado que da a conocer el Instituto Nacional de Estadísticas, la subida de los precios alcanzó el 2,9% comparado con el mismo mes del año anterior. Una leve mejoría si recordamos que la comparación interanual entre julio de este año y julio del 2.010 fue del 3,1%.

Si se llega a confirmar oficialmente dentro de quince días este dato, será la primera vez en el año que en la comparación interanual la inflación caiga por debajo del 3%, habiendo alcanzado en abril su punto más alto con una subida interanual del 3,8%. Como viene sucediendo desde hace ya varios meses, la clave en el comportamiento inflacionario es la evolución del precio del petróleo.

La incertidumbre por la situación política de los países del norte de África hace fluctuar constantemente el precio del barril de Brent, que llegó en algún momento a cotizar por encima de los 125 dólares. Ahora, con el conflicto libio más cerca de su solución, su precio ronda los 110 dólares por barril.

Y la incipiente calma se ha trasladado por fin al precio de los carburantes, ya que en las tres últimas semanas tanto el valor del gasóleo como el de la gasolina se abarataron casi un 3%.

Entonces el INE explica escuetamente en una nota que el resultado de agosto es consecuencia del comportamiento de los precios de lubricantes y carburantes. También ayudó el comportamiento de los alimentos y las bebidas no alcohólicas, aunque en menor proporción.

También la subida del IVA contribuyó a lograr una inflación más contenida, ya que para esta época del año la comparación interanual se realiza entre dos meses en los cuales el impuesto ya había subido el año anterior del 16 al 18%.

Con estos datos a la vista, algunos centros de investigación como el Instituto Flores de Lemus adscripto a la Universidad Carlos III de Madrid ya advierten que no es impensable suponer un cierre del año con una inflación muy cercana al 2%. Pero para que esto sea posible es imprescindible que el precio del petróleo caiga al menos a 80 dólares por barril.

El tema del alza del precio del petróleo sigue provocando serios problemas en las ya dañadas economías de la Eurozona. Esta suba presiona sobre los precios, retrasa la recuperación de la crisis económica y perturba seriamente las cuentas públicas.

Es así que el Banco de España en su informe anual advierte sobre los riesgos que para la todavía débil economía de España trae la escalada de precios provocada por la subida del costo del barril de crudo, instando a las autoridades a tomar rápidamente cartas en el asunto.

En todo el año pasado el barril de petróleo tipo Brent, que es el de referencia en Europa, subió su precio una media del 35% frente a la caída del 33% que se había registrado en el 2.009. Es una sacudida crucial para la economía española, cuya dependencia energética supera el 75%, 20 puntos por encima de los valores medios de la región.

El supervisor explica en su informe que el comportamiento de los precios de los bienes energéticos da cuenta del 0,7% de la subida de la inflación en territorio español. Y todos estos factores apuntan ineludiblemente a un grado de competencia insuficiente en el sector de los carburantes.

Y la explicación que da el Banco de España se basa en un hecho irrefutable: los precios previos a los impuestos de los carburantes y otros combustibles en general no solamente reflejaron rápidamente la subida del coste del petróleo, sino que en España esos aumentos fueron todavía mayores que en el conjunto de la zona euro.

O sea que se produce una mezcla peligrosa: escasa competencia y elevada dependencia. El repunte del precio del crudo y la alta dependencia de España de la importación del mismo hicieron que el saldo energético se deteriorara mucho en el transcurso del año pasado, alcanzando casi el 3,5% del PIB del país, un 0,8% más que en el 2.009.

Por eso de acuerdo al informe del Banco de España reducir la brecha de la dependencia energética es un tema de importancia primordial para la economía española. Si esta brecha se redujese en los 2 próximos años a la mitad, el déficit energético caería alrededor de 0,5% del PIB, es decir unos 5.000 millones de euros.

El supervisor le reclama a las autoridades españolas urgentes medidas para reducir de manera permanente la dependencia energética del país con el extranjero.

Ya a comienzos de este año todas las luces de alerta seguían prendidas fuertemente por un nivel de crecimiento prácticamente estancado, un índice de paro histórico e inédito en España y una inflación cuyos valores no cedían y se sucedían cada vez mayores mes a mes.

Al menos en lo que respecta a la inflación, el mes de mayo trajo alguna buena noticia. Después de ocho meses consecutivos de subidas de precios, el IPC cedió finalmente en el quinto mes del año: habría terminado el mes con un avance interanual del 3,5%, un 0,3% menos que en abril.

Y de acuerdo por ejemplo a los expertos del Instituto Flores de Lemus de la Universidad Carlos III de Madrid, la tendencia seguiría a la baja para acabar el año en una cifra inflacionaria de alrededor del 2%.

La rápida recuperación de la crisis de los países emergentes hizo que el precio del petróleo se recuperase para traer un nuevo problema a las naciones todavía con serios problemas, como es el caso de los españoles.

Después las revueltas en los países del norte de África volvieron a actuar haciendo subir nuevamente el crudo y todo esto se tradujo en una subida del IPC del 3,8% en abril.

Y la espiral inflacionista tomó a la sociedad española en el peor de los momentos posibles, con una demanda interna congelada. Las rentas maltrechas por los niveles de desempleo y las subidas de los productos e insumos básicos complicó todavía más la situación.

Si hasta el BCE debió subir los tipos de interés por primera vez desde el 2.008, complicando también el coste de las hipotecas de la mayoría de los españoles.

Pero la resolución de las revueltas en los países africanos trajo aparejado un descenso en el precio del crudo, que se tradujo en España en un leve pero esperado retroceso de los niveles inflacionarios.

Recién en un par de semanas se conocerá en detalle la estadística con la evolución completa de los precios. Hasta ese momento no se podrá asegurar si también se interrumpió la subida de los precios de los alimentos que se estaban produciendo por la suba de los precios de las materias primas en los mercados internacionales.

Cuando empezó el 2.011, en enero de este año, los expertos aseguraban que la subida del Euribor en todo el año no iba a superar de ninguna forma el 2%.

Como está pasando en España lamentablemente con cierta frecuencia, una vez más los pronósticos quedaron hechos trizas por le realidad. El continuo sobresalto en el que viven los mercados por la realidad macroeconómica de varios países de le Eurozona hace que ya nada pueda ser previsto con cierta exactitud. No importa si es le deuda de Gracia o el precio del petróleo por los conflictos en los países árabes. Todo hace que a cada paso la situación se descalabre y haya que comenzar a ordenar nuevamente.

Lo cierto es que en mayo el Euribor hipotecario va a estar alrededor del 2,148%, milésima más o menos de acuerdo a los últimos dos días hábiles del mes. Y esto representa una subida de 800 euros anuales para una hipoteca tipo de 150.000 euros a 25 años de plazo.

Representa un alza de casi el 11% en el coste del crédito, una cifra para no despreciar, y constituye el aumento más importante desde setiembre del 2.007.

El origen del aumento del euríbor lo podemos encontrar en parte en la subida de los tipos de interés que el Banco Central Europeo produjo en Abril.

Varios expertos en el tema, como el responsable de estrategia del Citi en España, José Luis Martínez Campuzano, coinciden en la previsión de que los tipos de interés oficiales cierren el año alrededor del 1,75% y el euríbor se ubique en torno al 2,5%.

En España, con prácticamente 5 millones de parados y casi la mitad de ellos con créditos hipotecarios, la noticia obviamente no es para nada alentadora.

1.300.000 de esos parados son de larga data, lo que complica aún más la situación porque pronto van a perder el subsidio estatal y se les hará más difícil el pago de sus obligaciones crediticias. Hasta ahora, y a pesar de la muy mala situación por la que atraviesa España, la morosidad ha resultado sorprendentemente baja, pero esto es muy probable que deje de suceder a corto plazo, en cuanto se dejen de percibir los subsidios.

La subida del euríbor hace caer el consumo interno porque los españoles tienen menos renta disponible, y transforma todo en un círculo vicioso de dudosa salida.

Seguirán sin duda los tiempos difíciles nadie sabe a ciencia cierta hasta cuándo…

En España las exportaciones siguen siendo el motor que mueve la recuperación, aunque sea en forma lenta, ante el parate que continúa mostrando el consumo interno.

De acuerdo a lo que informó hace apenas unos días el Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, las ventas al exterior alcanzaron el pasado mes de febrero los 17.136 millones de euros, con un incremento interanual del 22,5%, aunque algo por debajo del 32% de subida interanual que había mostrado enero.

Por su parte las importaciones también siguen creciendo aunque a un ritmo menor (el 16% en términos interanuales), pero el suficiente como para que el país siga teniendo déficit comercial.

También en este caso el crecimiento es inferior al del mes de enero, cuando las compras al exterior subieron un 25% si se las compara con el mismo mes del 2.010.

Como viene sucediendo desde hace bastante tiempo, la exportación española está siendo mantenida por el sector de la automoción al tiempo que las importaciones crecen por culpa de los costes del petróleo, el que también tiene una buena parte de la responsabilidad en la subida de los precios de los últimos meses.

Según el INE, la inflación de febrero cerró en el 3,4%, debido principalmente al encarecimiento de la energía derivado del aumento del precio del crudo.

Tomando como parámetro los dos primeros meses del año, las exportaciones tuvieron una subida interanual del 27% llegando a los 33.100 millones de euros, mientras que las importaciones subieron algo menos, un 21%, pero con cifras de 42.270 millones de euros.

Se destacan dentro de los destinos de las exportaciones españolas América del Norte, los países europeos no comunitarios y Latinoamérica, con un crecimiento del 63%, 57% y 52% respectivamente.

Los coches y los componentes para la fabricación de los mismos representa el 35% de las actuales ventas al exterior, pero otras mercancías que han mejorado su comportamiento en las ventas fueron los productos derivados de la industria química y en menor medida los ligados a la industria de la alimentación. Entre ambos sectores representan un 41% del total de lo exportado por España (26% y 15% respectivamente).

El déficit comercial español en el primer bimestre del año llegó casi a los 8.200 millones de euros, con una subida interanual del 1,3%. A pesar de esto, desde el Ministerio pertinente se informa que se logró un superávit comercial tanto frente a la Eurozona como al resto de la Unión Europea.

A la recuperación de la crisis económica global no se le está haciendo fácil el camino. Ahora el Fondo Monetario Internacional (FMI) le advirtió a los distintos mercados mundiales que comenzarán a pasar por un período de creciente escasez de petróleo, algo que podría ser altamente contraproducente para el incipiente crecimiento global.

Para el Fondo lo más probable en el futuro inmediato y mediato parece ser una subida gradual y moderada de la escasez de petróleo, lo que seguramente tendría un impacto, pequeño en un principio, en el crecimiento económico mundial.

Pero el riesgo de que esa escasez o su impacto en el crecimiento económico mundial sea más significativo a largo plazo es algo a lo que ningún entendido es ajeno, es la alerta que lanzó el organismo multilateral.

Frente al grave problema de la subida y la eventual escasez de petróleo, España, junto con Grecia y Chipre, se encuentran entre las naciones donde mayor será el impacto en la inflación.

El encarecimiento del crudo es inevitable a nivel mundial, pero su repercusión no será la misma en los diferentes países. En Estados Unidos, por ejemplo, la repercusión en el nivel de precios no es pareja y en todo caso no será tan significativa.

Estas repercusiones del encarecimiento del crudo, según los cálculos del FMI, se verán a lo largo de los próximos cuatro trimestres, es decir a lo largo de un año.

Hace un par de meses, en febrero, Grecia estaba a la cabeza de la lista con una subida de la energía en términos interanuales del 25,9%. Le seguían Chipre con un 19,8% y España con el 19%.

En el otro extremo de la lista, las tasas más bajas de inflación energética correspondían a los Países Bajos con un 7,5%, Estonia un 8,6% e Italia con un 9,9%.

Si pensamos en el conjunto de la Eurozona, el incremento de 1 euro en el precio del petróleo trae aparejado un 0,37% de inflación energética trimestral.

Pero en algunos países es sustancialmente mayor. En Grecia la subida es de 0,63%, en Luxemburgo del 0,58%, y en España y Bélgica del 0,48%.

En el bolsillo de los consumidores, el encarecimiento del petróleo por la conocida situación en varios países árabes se está transformando en un verdadero dolor de cabeza.

En España, por ejemplo, el precio de la gasolina marcó un nuevo récord por quinta semana consecutiva, y las perspectivas no parecen ser muy alentadoras al menos en un futuro cercano.

Con el comienzo de la ofensiva aérea de los aliados sobre territorio de Libia se volvió a manifestar la tendencia al alza del precio del petróleo.

Recordemos que Libia es el tercer mayor productor de África, el más importante de la región norte del continente y que además el petróleo que yace en su subsuelo es de muy buena calidad, por lo que su transformación en carburantes no es tan costosa.

Pero los inversores y los países que importan crudo de Libia, como es el caso de España, temen una eventual extensión del conflicto a otros países productores, porque si esto no se produce hay naciones de la OPEP como por ejemplo Arabia Saudí con capacidad de exportación suficiente como para suplantar al petróleo libio mientras dure el conflicto.

Lo concreto es que el barril de crudo Brent, que es el que se utiliza en Europa, llegó el lunes 21 a tocar los 116 dólares por barril, cada vez más cerca del récord de finales de febrero de casi 120 dólares.

Con respecto al impacto del conflicto en España, las importaciones de crudo provenientes de Libia, país en el que está presente con Repsol, representan un 10% del total de crudo importado por el país y por ahora esa cantidad la está suplantando Arabia Saudí.

Los números indican que los españoles importan anualmente de Libia algo más de 5 millones de toneladas de crudo, cuando el consumo total del país es anualmente de poco más de 52 millones de toneladas.

Inversamente, la presencia de las empresas españolas en Libia es casi formal, ya que las ventas al país africano llegan apenas a los 2.500 millones de euros.

Los países que más petróleo compran a Libia son Italia, el mayor socio comercial del gobierno de Gadafi, Alemania con un 14% de sus necesidades, mientras que Francia y China al igual que España le compran a Libia alrededor del 10% del petróleo que necesitan.

En cuanto a los países a los cuales España les compra crudo, por delante de Libia sólo se encuentran Rusia, con algo más de 8 toneladas anuales e Irán, con unos 6,2 millones de toneladas por año.

También se importa en España crudo desde Arabia Saudí, México y Nigeria.

Todo parece indicar que en caso de extenderse este conflicto en el tiempo, al menos en los papeles España tiene fuentes alternativas de donde abastecerse para la compra del crudo necesario para el uso en su territorio.