MercadoContinuo

Dominique Strauss-Kahn, el Director Gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) lanzó una advertencia dirigida a todos los gobiernos en el sentido de que vistas las actuales circunstancias de apreciación y depreciación de las principales monedas del mundo y las complejas relaciones entre ellas por temas sobre todo relacionados a las distintas balanzas comerciales y las exportaciones a nivel mundial, podría desencadenarse una “guerra de divisas” si los gobiernos se empeñan en resolver los problemas internos que se les presentan por medio de la manipulación del tipo de cambio.

Strauss- Kahn lanzó una nueva idea de que podrían llegar a usarse las monedas de los distintos países como un arma de política económica, tal como lo afirma en una entrevista concedida a un prestigioso periódico británico.

Para Strauss-Kahn, en caso de continuar esta situación, y las vedadas amenazas de devaluación y apreciación se transformasen todavía más en acciones concretas, esto constituiría un riesgo muy grande para el proceso de recuperación mundial. Tendría un impacto negativo y muy dañino a largo plazo.

Estas declaraciones y advertencias del pope del FMI fueron hechas antes de que el yen perdiera valor en los mercados de divisas mundiales por la decisión del Banco de Japón de bajar su tipo de interés y anunciar un nuevo fondo para la compra de letras del Tesoro y otros activos.

Casi en el otro extremo del mundo, Guido Mantega, el ministro de finanzas de Brasil, la principal potencia de Latinoamérica y una de las mayores potencias emergentes del mundo, ya había advertido la semana pasada del mismo peligro de guerra de divisas al que ahora hace referencia Strauss-Kahn.

Después de que el yen perdió valor frente al dólar, comenzaron a mejorar las expectativas de exportación de los japoneses en detrimento de las estadounidenses, más habiéndose puesto en marcha una nueva modalidad de estos tiempos como es la inyección de dinero electrónico en la economía, dinero virtual que en la jerga económica se conoce como “flexibilización cuantitativa”.

Hace casi un mes que las principales economías del planeta intervienen para detener el alza de sus divisas, lo que dificultaría sus exportaciones. Japón vendió yenes por vez primera en 6 años, Brasil también aseguró que intervendría para evitar la apreciación del real, y son varias las economías que están actuando en el mismo sentido.

El fuerte flujo de divisas hacia algunos países emergentes haría que éstos las utilizasen para lograr ventajas, lo que para el mandamás del FMI “no es una buena solución”.

Después de una serie de días de tendencia alcista, el viernes pasado el yen freno su impulso en medio de rumores que aseguraban que el Banco Central de Japón intervino en el mercado de divisas por segunda vez en el mes de setiembre con el objeto de debilitar su propia moneda, lo que de cualquier forma no pudo ser confirmado por ninguna fuente oficial.

Pero de acuerdo a fuentes extraoficiales las autoridades volvieron a realizar una venta masiva de divisas muy parecida o incluso superior a la que se llevó a cabo por primera vez en más de seis años el 15 de setiembre pasado.

Al comenzar la jornada, el dólar se debilitó hasta alcanzar la peligrosa banda que oscila alrededor de los 84 yenes por unidad. Al conocerse la muy probable intervención del gobierno nipón se produjo una especie de refuerzo de la moneda de los Estados Unidos, aunque ésta no se valuó demasiado ya que llegó a alcanzar los 85 yenes por unidad. De cualquier manera se morigeró la tendencia a la baja de la Bolsa de Tokio durante la segunda mitad de la sesión del último día de la semana bursátil.

Fuentes sin confirmar del Ministerio de Finanzas no quisieron reafirmar la venta masiva de yenes en menos de diez días para evitar un efecto contraproducente que lo hiciese subir nuevamente.

Sin embargo el diario japonés Nikkei aseguró que la venta comenzó a implementarse hacia el mediodía y en grandes cantidades.

Recordemos que este es un problema que arrastra la moneda japonesa desde hace tiempo y pone en serio peligro las exportaciones del país por la sobrevaluación de su moneda con respecto a otras de referencia como el dólar o el euro.

El 15 de setiembre pasado, hace alrededor de diez días, el gobierno japonés realizó la primera gran venta de yenes en el mercado cambiario en seis años y medio para intentar contener la muy rápida apreciación de su moneda frente a la divisa estadounidense, que llegó a cambiarse en torno a los 82 yenes, el valor más bajo en quince años.

En esa ocasión el Ministerio de Finanzas con el apoyo del Banco de Japón vendió entre 1,7 y 1,8 billones de yenes, en lo que sería la cifra más grande para un solo día de toda la historia.

Ahora la supuesta segunda ronda de ventas podría incluso superar a la primera, aunque nadie se atreve a confirmarlo.

Hace apenas unas horas el primer ministro de Japón Naoto Kan había asegurado que el gobierno nipón no iba a devaluar su moneda, el yen.

Pero, aunque al parecer tarde, debió ceder e intervenir en el mercado de divisas al alcanzar el yen sus niveles más altos en 15 años frente al dólar estadounidense.

De esta forma está haciendo un desesperado esfuerzo por defender sus exportaciones.

Esta intervención es la primera desde el año 2.004 y trata de parar la apreciación de la moneda japonesa frente al dólar.

Pero la venta de millones de yenes por parte del gobierno de Kan podría haber llegado tarde y resultar insuficiente sin la participación ahora imprescindible de otros Estados.

Japón hace meses que está perdiendo competitividad en los mercados internacionales porque la subida de su moneda encarece sus productos en el resto de los países del mundo.

Para encontrar una situación parecida a la actual, el Banco de Japón (BOJ) advierte que habría que remontarse al año 2.004, cuando este ente emisor tuvo que vender varios billones de yenes en un momento en que el dólar se cambiaba a 109 yenes por unidad.

Ahora la moneda estadounidense cotizaba a menos de 85 yenes, lo que hacía todavía más complicada la situación.

Esta decisión del gobierno japonés ayudó también a calmar los temores de los inversores en Japón, tremendamente preocupados por la caída de las exportaciones, las que repercutieron en los balances de las más grandes compañías como Toyota o Canon por citar sólo algunas.

Gracias a la decisión gubernamental, el Nikkei, el principal índice bursátil del Japón, repuntó 2,34% en apenas 24 horas.

El titular de economía señaló que el nivel correcto para las autoridades del gobierno sería el de 82 yenes por dólar. Pero según otras fuentes gubernamentales, el principal problema no es la cotización del yen en sí, sino la volatilidad de su cambio.

El yen se ha revalorizado demasiado desde agosto por la poca confianza de los inversores internacionales en otras monedas como el dólar o el euro, lo que a Japón le ha traído más problemas que beneficios.

La Reserva Federal de los Estados Unidos tomó una decisión por cierto inesperada en las actuales circunstancias y subió los tipos de descuento.

Esto hizo que los mercados de divisas europeas se movieran bajo una fuerte presión, de acuerdo al análisis de los entendidos en el tema.

El euro podía cambiarse a la apertura del mercado de Fráncfort a 1,3475 dólares por unidad, lo que constituye el nivel más bajo desde mayo del año pasado. Finalmente cerró a 1,3616 dólares.

La subida del tipo de descuento que llevó a cabo la Fed fue tomada como una muestra amenazante hacia el euro y logró que se el dólar se revitalizase en forma importante, incluso frente al yen.

Estas medidas son tomadas por los analistas como el inicio de la retirada de las medidas extraordinarias que le permitieron a la banca estadounidense sobrellevar y sobrevivir a la crisis global que se inició en su propio país y luego se extendió a todo el mundo.

La sorpresa alcanzó también a los principales mercados
europeos, ya que si bien se sabía que tarde o temprano medidas de esta índole se iban a comenzar a implementar, sobre todo después del categórico anuncio de Ben Bernanke de hace alrededor de una semana, éstas llegaron antes de lo previsto, puesto que la idea generalizada era que se implementarían durante la reunión de la Fed prevista para los primeros días de marzo.

En el caso particular de la Bolsa de España, abrió en rojo y mantenía sus pérdidas después de un par de horas de sesión, aunque mostró síntomas de recuperación hacia las primeras horas de la tarde, momento en que su principal indicador, el Ibex-35, caía un muy leve 0,07%.

En el resto de Europa se podían observar situaciones disímiles en cierta forma pero semejantes en cuanto a lo pequeño de las variaciones: París caía un 0,30% al tiempo que Fráncfort subía un 0,14%.

Otra consecuencia importante de las medidas tomadas por la Reserva Federal Estadounidense era la baja de los valores de las materias primas, derivada del abaratamiento del precio del petróleo y los metales por la subida del dólar.

Antes de conocerse la noticia, Wall Street cerró con subidas leves inferiores al 1%, mientras el Dow Jones cotizaba a la baja con una caída cercana al 0,5% hacia la media tarde española.

A pesar de todos estos cimbronazos, la Fed aclaró que la subida del tipo de descuento no implica de ninguna forma subida de los tipos de interés, que continúan en un bajo histórico.

El Comisario Europeo de Asuntos Económicos, Joaquín Almunia y el presidente del Banco Europeo, Jean Claude Trichet, dieron algunas pequeñas señales que impulsaron nuevamente al euro y le devolvieron a los nerviosos mercados europeos una parte de la calma que habían perdido ante la preocupante situación de Grecia y su efecto dominó de contagio.

Por un lado Trichet adelantó su regreso desde Australia, donde asistía a una reunión de presidentes de Bancos Centrales, de forma de poder asistir el próximo jueves a la reunión de líderes de la Unión Europea, con lo que se estima que en el “horno” de la UE se está gestando un plan de salvataje para la nación helénica.

Por su parte, Joaquín Almunia aseguró que Grecia recibirá en Bruselas el apoyo de los líderes de la UE, siempre y cuando se comprometa a cumplir con su parte en el trato.

Estas declaraciones son lo más cercano que estuvo cualquier alto funcionario de la UE en manifestar su apoyo a Grecia para poder rehacer sus maltrechas finanzas y dar apoyo a su gobierno.

Almunia manifestó con énfasis que de ninguna forma las autoridades griegas deben suponer que el apoyo se consigue de manera gratuita.

“La UE tiene los instrumentos necesarios como para asegurar el apoyo a cambio del cumplimiento de compromisos claros en el sentido que Grecia está asumiendo seriamente sus responsabilidades”.

Existe una fuerte tensión en los mercados europeos a la espera de lo que sucederá en Bruselas, en particular en la Eurozona, y esa tensión tiene que ser disminuida con firmeza, decisión y coordinación en los pasos a seguir.

Al ser consultado al respecto, Almunia no quiso entrar en detalles sobre las declaraciones que efectuó unos días atrás, en las que comparó la situación de España con la griega.

Ante la al parecer inminente ayuda que recibirá el gobierno griego, el euro ganó posiciones frente al dólar, al situarse en los mercados mundiales en 1,374 dólares por cada unidad de la divisa europea. También se valorizó frente al Yen, la otra moneda mundial considerada de referencia.

Con estas medidas, los mercados se tomaron su segundo día de respiro después de la desastrosa semana anterior, en espacial de la bolsa española, que vivió su mayor caída semanal en casi un año.

También se recuperaron en parte las bolsas de Grecia y Portugal, los otros dos países cuyas economías han sido puestas seriamente en dudas en las últimas semanas.

Desde el comienzo de esta crisis económica global que ya lleva 1 año, Japón se debate en la peor caída de su economía desde la segunda guerra mundial.

Esta situación es debida principalmente al colapso que se produjo de unos meses a esta parte en sus exportaciones. Todos los parámetros socio-económicos por los que se determina el estado de la economía de un país muestran cifras que no son muy alentadoras.
Recrudeció en estos últimos tres meses la deflación, cayó el producto interno bruto (PIB), el desempleo se mantiene en cifras inusualmente altas para el mercado japonés, y como decíamos antes cayeron las ventas al exterior, con lo cual las reservas del país disminuyeron mucho más de lo acostumbrado.

Japón tuvo al principio de esta crisis un comportamiento muy distinto al que mostraron los Estados Unidos, a punto tal que las autoridades japonesas dijeron en su momento que su nación se convertiría en el gran ejemplo para seguir ante la angustiosa situación mundial, con Bancos fuertes y exportaciones estables.

Pero con el transcurrir de los meses la cosa cambió, el yen empezó a valorizarse en demasía con respecto al dólar y al euro, y las ventas cayeron porque en poco tiempo los productos japoneses pasaron a ser entre un 30 y un 40% más caros para los habitantes de la Eurozona y los estadounidenses.

Además se debe sumar de por sí a esta realidad la retracción del consumo a nivel mundial, con lo cual el panorama exportador de Japón se transformó en una verdadera pesadilla para los nipones.

Como ejemplo basta mencionar que las ventas al exterior de Sony bajaron más de un 65%, y entre las automotrices Toyota está exportando a los mismos niveles de hace 35 años, algo impensable en tiempos normales para una economía tan agresiva como la japonesa.

En líneas generales, las automotrices japonesas redujeron su producción más del 50%, y las principales industrias electrónicas, la ya nombrada Sony, Panasonic y Canon tuvieron, por primera vez en su historia, que recurrir a los despidos masivos para hacer frente a la crisis.

Lo concreto es que el principal “culpable” de la difícil situación por la atraviesa Japón la tiene su propia moneda, el yen, que por ser muy respetada en el mundo atrajo inversores de todo el planeta y se valorizó demasiado frente a otras importantes divisas, con lo cual Japón pasó a ser un país extremadamente caro para el resto de las naciones.

El famoso “carry trade”, sistema por el cual se toma prestado divisas con interés bajo y se reinvierten en países con mayor tasa de inversión, le jugó en contra a Japón.

El minstro de economía japonés, Kaoru Yosano, calificó la actualidad de la economía como muy grave, mientras la deflación no afloje y el yen continúe en valores inaceptables para que el mundo vuelva a comprar productos japoneses.